SMM, 2 Juli:
Perspektif Makro: Pembicaraan teknis tidak langsung antara AS dan Iran mengalami kemajuan; ketidakpastian masih membayangi pembukaan kembali Selat dan jalur kebijakan The Fed.
AS dan Iran mengadakan pembicaraan teknis tidak langsung di Doha, Qatar, dengan Qatar dan Pakistan sebagai mediator. Diskusi berfokus pada implementasi nota kesepahaman AS-Iran, meliputi isu seperti pengembalian dana Iran yang dibekukan dan memastikan keamanan maritim di Selat Hormuz. Iran mengeklaim AS melanggar komitmen dalam nota tersebut dan menyatakan akan dibentuk mekanisme pengawasan untuk meninjau pelanggaran. Wakil Presiden AS Vance menyatakan bahwa pembicaraan tidak langsung berjalan baik dan diskusi terkait nuklir akan segera dimulai. Data ketenagakerjaan ADP AS Juni naik 98.000, kenaikan terkecil sejak Maret dan di bawah ekspektasi pasar 118.000. Pada Forum Bank Sentral ECB, Ketua Fed Walsh menegaskan kembali bahwa panduan ke depan (forward guidance) mengenai kebijakan suku bunga di masa depan tidak akan diberikan. Walsh mencatat bahwa risiko inflasi telah berkurang tetapi inflasi masih terlalu tinggi. The Fed akan “menempa jalur kebijakan baru” dan berharap adanya diskusi mendalam pada pertemuan Juli. Ia juga menekankan bahwa The Fed akan menjaga independensi kebijakan dan terus melanjutkan pengurangan neraca.
Fundamental: Proporsi aluminium cair di Tiongkok terus meningkat; penarikan gudang aluminium ingot mingguan mencapai level tertinggi dalam hampir empat tahun.
Sisi pasokan, menurut data SMM, produksi aluminium Tiongkok pada Juni 2026 (30 hari) naik 2,2% YoY tetapi turun 3,1% MoM. Meskipun permintaan domestik yang lemah membebani berbagai sektor secara luas, permintaan ekspor aluminium setengah jadi memberikan dukungan efektif bagi konsumsi aluminium cair domestik. Proporsi aluminium cair sedikit meningkat, dengan pangsa naik 0,7 poin persentase MoM menjadi 77,2%, terutama didorong oleh peningkatan margin di beberapa segmen pemrosesan, yang menyebabkan sedikit peningkatan permintaan pembelian aluminium cair. Di sisi persediaan, destocking aluminium ingot tetap lancar minggu ini. Sampai Kamis, persediaan sosial aluminium ingot Tiongkok turun 75.000 mt WoW menjadi 1,13 juta mt, penurunan 35.000 mt dari Senin. Harga aluminium yang lebih rendah meningkatkan sentimen pembelian hilir, dan penarikan gudang aluminium ingot selama seminggu terakhir mencapai level tertinggi dalam hampir empat tahun, mempercepat destocking ingot. Dalam ekspor, rasio harga SHFE/LME terus pulih minggu ini. Per 2 Juli, rasio tersebut telah memantul menjadi 7,31, naik 12,5% dari titik rendah sebelumnya 6,5, dan kerugian impor menyempit menjadi sekitar 3.300 yuan/mt, lebih dari 45% di bawah kerugian maksimum 7.604 yuan/mt. Akibatnya, margin laba yang sebelumnya mendorong ekspor aluminium setengah jadi skala besar menyusut dengan cepat. Pesanan baru di beberapa segmen mulai menurun, dan seiring dengan terpenuhinya pesanan yang ada secara bertahap, ekspor aluminium setengah jadi berisiko berkurang jika margin ekspor gagal pulih ke depannya.
Secara keseluruhan, perundingan teknis tidak langsung antara AS dan Iran mengalami kemajuan, dengan kedua pihak membahas repatriasi dana dan keamanan selat, serta perundingan masalah nuklir akan segera dimulai. Premi risiko geopolitik terus menyusut, sementara perselisihan mengenai hak pengelolaan Selat Hormuz masih berlangsung, sehingga pemulihan navigasi melalui selat tersebut masih belum pasti. Perubahan hawkish oleh Fed AS mendorong indeks dolar AS, menjadikan lanskap makro global condong bearish dan memberikan tekanan turun pada harga aluminium. Di dalam negeri, proporsi aluminium cair terus meningkat, dan penarikan dari gudang aluminium ingot mencapai titik tertinggi empat tahun selama seminggu terakhir. Akselerasi lebih lanjut dalam laju destocking menjadi sorotan utama baru-baru ini, meskipun level inventori absolut tetap berada di kisaran tinggi.
Baru-baru ini, penyempitan premi risiko geopolitik, ditambah dengan ekspektasi dimulainya proyek baru di luar Tiongkok, memungkinkan hambatan makro mendominasi. Aluminium LME berada di bawah tekanan yang cukup besar dalam jangka pendek, dan aluminium SHFE juga berada di bawah tekanan, mengikuti aluminium LME tanpa adanya sinyal bullish makro baru. Harga aluminium diperkirakan tetap lesu. Kontrak aluminium SHFE paling aktif diperkirakan akan diperdagangkan dalam kisaran 21.800-23.000 yuan/mt minggu depan, dengan aluminium LME dalam kisaran 2.950-3.150 $/mt. Ke depannya, perhatian harus difokuskan pada: laju pemulihan produksi aktual pabrik peleburan aluminium Timur Tengah setelah Selat Hormuz sepenuhnya dibuka kembali; trajektori dolar AS setelah sinyal hawkish Fed AS terealisasi dan transmisinya ke komoditas; serta apakah destocking inventori domestik terus mengalami akselerasi.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan yang bijaksana dan tidak mengandalkan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
![[Auto Association] Delta Metal (Holdings) Limited mengundang Anda untuk menghadiri Konferensi Rantai Pasok Otomotif SMM ASCC2026 (ke-8)](https://imgqn.smm.cn/usercenter/TFHUe20251217171651.jpg)
