Laporan SMM 1 Juli:
Menurut data SMM, produksi seng olahan Tiongkok pada Juni 2026 turun MoM sekitar 18.000 mt, atau lebih dari 3,2%, dan turun 3,8% YoY. Produksi kumulatif pabrik peleburan dari Januari hingga Juni naik lebih dari 4% YoY, di bawah ekspektasi. Pada Juni, pabrik peleburan domestik mengalami penurunan produksi; selain pemeliharaan rutin di tempat-tempat seperti Hunan, Gansu, Henan, Guangxi, dan Liaoning, pemeliharaan tak terduga dan lebih awal di Hunan, Henan, Shaanxi, Yunnan, dan Mongolia Dalam, dsb., berkontribusi pada penurunan. Peningkatan terutama berasal dari dimulainya kembali produksi setelah pemeliharaan di Shaanxi, Anhui, Mongolia Dalam, Yunnan, Gansu, Hubei, dan Xinjiang, serta peningkatan produksi di akhir semester pertama, sementara beberapa pabrik peleburan sebagian membatasi pelepasan produksi karena masalah peralatan dan pasokan bahan baku.
SMM memperkirakan produksi seng olahan domestik pada Juli 2026 akan turun MoM sekitar 13.000 mt, atau lebih dari 2,3%, dan turun sekitar 8,8% YoY. Produksi kumulatif dari Januari hingga Juli naik 2% YoY. Pada Juli, produksi pabrik peleburan akan menurun, dengan dimulainya kembali produksi setelah pemeliharaan di Hunan, Henan, Sichuan, Yunnan, Guangxi, dan Xinjiang berkontribusi pada peningkatan, sementara penurunan produksi terutama berasal dari Liaoning, Henan, Mongolia Dalam, Gansu, Sichuan, Hunan, dan Guangxi.
Dari sisi produksi, keluaran pabrik peleburan secara keseluruhan di bawah ekspektasi, terutama karena pelepasan kapasitas di beberapa pabrik peleburan tidak terpenuhi akibat masalah peralatan dan pemeliharaan dini sementara. Pada Juli, pemeliharaan terencana di beberapa pabrik peleburan besar diperkirakan akan mendorong revisi penurunan lebih lanjut pada total produksi. Sementara itu, seiring TCs terus turun, TCs Juli Tiongkok turun menjadi -500 yuan/mt dalam kandungan logam dan TCs impor mingguan turun menjadi -$77,5/dmt. Margin pabrik peleburan tertekan signifikan, dengan laba terutama didukung oleh pendapatan dari asam sulfat dan logam minor. Namun, harga perak juga anjlok baru-baru ini. Menurut kalkulasi SMM, per 30 Juni 2026, pabrik peleburan seng olahan domestik (menggunakan bijih domestik) rata-rata mengalami kerugian teoritis sekitar 320 yuan/mt termasuk kredit asam sulfat dan logam minor, sementara yang menggunakan 40% bijih impor mencatat kerugian teoritis lebih dari 1.000 yuan/mt. Jika pemulihan komprehensif dikelola dengan baik, pendapatan berkisar di dekat garis impas. Jika harga seng dan TC terus menurun, smelter akan menghadapi tekanan laba yang lebih besar. Dari sisi bahan baku, data SMM menunjukkan bahwa persediaan bijih smelter domestik turun menjadi 18,16 hari pada bulan Juni, terendah dalam hampir dua tahun. Di tengah latar belakang pemotongan produksi tambang luar negeri, smelter juga menghadapi tekanan bahan baku yang semakin meningkat.
Ke depannya, dengan jumlah hari persediaan bahan baku yang rendah, jika harga seng dan TC konsentrat seng terus menurun, kerugian smelter meningkat, dan ada kemungkinan pengurangan produksi lebih lanjut. Sementara itu, Q3 berada dalam periode perawatan tradisional untuk smelter, dan produksi secara keseluruhan diperkirakan tetap rendah, namun perlu diperhatikan pelepasan kapasitas baru dari beberapa smelter besar.
Pernyataan Sumber Data: Data selain informasi publik diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran pengambilan keputusan.
