Persediaan Tembaga China Naik Mingguan, dengan Divergensi Regional yang Signifikan【SMM Analysis】

Hingga Kamis, 25 Juni, stok tembaga sosial di wilayah utama China meningkat 11.700 mt dibanding minggu sebelumnya menjadi 206.000 mt, sementara tren stok regional menunjukkan perbedaan yang signifikan. Penurunan harga tembaga mendorong pemulihan permintaan beli dari hilir, dan ditambah dengan penyesuaian pola pasokan-permintaan pasar yang sedang berlangsung, kinerja stok bervariasi antardaerah.

Berdasarkan wilayah, tren stok di area konsumsi tembaga utama China menunjukkan perbedaan yang mencolok. Di Shanghai dan Jiangsu, dua pasar inti, stok menurun bersamaan, menandakan pemulihan permintaan yang cukup besar. Baru-baru ini, harga tembaga domestik turun tajam, dengan harga lebih rendah secara efektif merangsang keinginan perusahaan hilir untuk mengisi kembali stok. Di Shanghai, didukung oleh harga yang menguntungkan, aktivitas pembelian hilir meningkat signifikan, secara terus-menerus mengurangi stok spot; sementara itu, dikombinasikan dengan kedatangan regional yang relatif rendah pada periode sebelumnya, pasar mempertahankan pola destocking. Situasi pasar Jiangsu sebagian besar sejalan dengan Shanghai—penurunan harga tembaga mendorong pengguna akhir untuk berkonsentrasi pada penetapan harga dan pembelian, dengan pesanan permintaan kaku yang dirilis secara intensif, secara efektif mendorong destocking stok regional yang stabil serta meningkatkan likuiditas pasar spot secara signifikan.

Berbeda kontras dengan Shanghai dan Jiangsu, stok di Guangdong terus meningkat, menjadi penghambat utama kenaikan stok nasional. Menurut analisis pasar, seiring tahun memasuki fase pertengahan tahun, konsumsi oleh perusahaan produk setengah jadi tembaga hilir di Guangdong secara bertahap melambat, pertumbuhan pesanan pengguna akhir menurun, dan secara keseluruhan keinginan untuk membeli tetap lemah. Sementara itu, smelter domestik mempercepat laju pengiriman, memusatkan pengiriman ke gudang Guangdong, mendorong peningkatan signifikan kedatangan regional. Di bawah dampak ganda melemahnya konsumsi hilir dan aliran masuk pasokan hulu yang terkonsentrasi, stok tembaga di Guangdong terus menumpuk.

Ke depan, pasar tembaga China akan melihat penyesuaian struktural di sisi pasokan dan permintaan dalam jangka pendek, dengan tren destocking pada dasarnya sudah terbentuk. Di sisi pasokan, pasar katoda tembaga domestik baru-baru ini mengalami pasokan yang agak longgar, dengan kedatangan katoda impor di pelabuhan yang terus meningkat. Sementara itu, smelter domestik mempertahankan laju produksi dan pengiriman yang stabil, dengan pasokan domestik yang terus meningkat, sehingga pasokan spot secara keseluruhan melimpah.

Prospek perbaikan permintaan lebih pasti. Setelah penurunan tajam harga tembaga kali ini, tekanan biaya perusahaan hilir telah mereda secara signifikan. Ditambah dengan akumulasi pesanan yang sebelumnya tertunda menunggu eksekusi, sentimen penimbunan pasar terus pulih, dan permintaan pengisian kembali stok pengguna akhir untuk kebutuhan pokok akan dilepaskan secara intensif, terus mengonsumsi kargo spot yang beredar di pasar.

Secara keseluruhan, pasar spot tembaga domestik saat ini ditandai oleh pola yang menguntungkan berupa "pasokan melimpah dan permintaan yang pulih," dengan momentum pengisian kembali stok hilir cukup untuk mengimbangi tekanan dari pasokan baru jangka pendek. SMM memperkirakan bahwa minggu depan, persediaan sosial tembaga nasional akan beralih ke laju pengurangan stok, dan persediaan secara keseluruhan kemungkinan akan terus menurun. Ke depan, pasar harus mencermati besarnya fluktuasi harga tembaga, keberlanjutan intensitas pembelian hilir, serta laju kedatangan pasokan impor.