Harga Seng Tertekan dan Menurun di Juni: Bagaimana Kinerjanya di Juli? [Analisis SMM]

SMM, 30 Juni:

Per 30 Juni, kontrak seng SHFE yang paling aktif diperdagangkan ditutup pada 24.350 yuan/ton, turun 615 yuan/ton sepanjang bulan ini, penurunan sebesar 2,46%. Pada bulan Juni, harga seng SHFE mundur dari level tertinggi, menyentuh level tertinggi 25.355 yuan/ton di awal bulan dan level terendah 23.720 yuan/ton pada akhir bulan, dengan pusat harga secara keseluruhan menurun. Memasuki Juli, situasi kelangkaan bijih di Tiongkok masih berlanjut; bagaimana kinerja harga seng?

Sisi makro. Pada bulan Juni, pasar terus berfokus pada situasi di Timur Tengah. Gencatan senjata antara kedua belah pihak dan pembukaan Selat Hormuz meningkatkan sentimen pasar, mendorong rebound luas pada harga logam non-ferrous di awal bulan, di mana harga seng juga naik. Kemudian, ekspektasi kenaikan suku bunga acuan bank sentral AS kembali muncul, dengan pasar memperhitungkan kenaikan sebesar 25 basis poin dalam tahun ini, meningkatkan risiko likuiditas dan menyeret harga logam non-ferrous turun secara luas, yang membebani harga seng.

Sisi pasokan. Pada bulan Juni, aksi mogok di Bolivia di luar Tiongkok masih belum terselesaikan, dan TC bijih impor terus menurun; secara domestik, TC turun menjadi -200 yuan/ton dalam kandungan logam. Kelangkaan di sisi bijih mendukung harga seng. Memasuki Juli, meskipun margin keuntungan smelter telah menyempit secara signifikan, yang menyebabkan peningkatan pemeliharaan rutin dan pemotongan produksi, dan produksi Juli diperkirakan akan sedikit menurun, TC masih diperkirakan memiliki ruang untuk turun mengingat tingkat operasi smelter yang tinggi dalam waktu dekat, dan kelangkaan di sisi bijih akan terus mendukung harga seng. Sementara TC konsentrat seng domestik turun ke level terendah historis, harga asam sulfat tetap tinggi, mencegah tanda-tanda pemotongan produksi skala besar oleh smelter. Produksi seng olahan pada bulan Juli diperkirakan akan mengalami penurunan bulan-ke-bulan yang terbatas, dan pasokan ingot seng domestik tetap kuat, memberikan sedikit tekanan pada harga seng.

Sisi konsumsi penggunaan akhir. Juni merupakan musim sepi tradisional untuk konsumsi domestik, dengan konsumsi penggunaan akhir terus melemah, dan pesanan ekspor untuk produk seng hilir tidak menunjukkan kinerja yang menonjol. Sisi konsumsi memberikan tekanan pada harga seng. Memasuki Juli, peningkatan curah hujan di berbagai wilayah, dikombinasikan dengan kenaikan suhu, akan berdampak pada tingkat operasi pengguna akhir. Sektor properti berkinerja buruk, dan pencairan dana obligasi khusus pemerintah daerah di bawah ekspektasi, sementara gambar untuk proyek-proyek terkait menara baja belum dirilis. Secara keseluruhan, konsumsi pada bulan Juli akan terus melemah, terus memberikan tekanan pada harga seng.

Pandangan keseluruhan. Di sisi makro, pasar akan terus berfokus pada ketegangan AS-Iran dan sinyal kenaikan suku bunga acuan bank sentral AS. Dari sisi fundamental, kelangkaan bijih diperkirakan tidak akan mereda pada bulan Juli, namun pemotongan produksi skala besar di smelter masih belum terlihat. Jendela ekspor belum sepenuhnya terbuka, dengan ekspor masih menunggu peluang. Sementara itu, konsumsi diperkirakan akan melemah secara bertahap, dan pasokan seng olahan tetap kuat. Namun, transaksi spot sedikit membaik setelah penurunan harga seng dan ekspektasi pemotongan produksi smelter membatasi ruang penurunan harga seng, yang diperkirakan akan sedikit menurun dari level Juni, namun hanya dalam batas terbatas.