[SMM Analysis] Kontrak Jangka Panjang Gagal Membalikkan Fundamental yang Lemah; Harga Mangan Sulfat Tetap Lemah

Mangan sulfat kelas baterai memasuki musim sepi permintaan pada Mei dan Juni 2026, mengalami koreksi harga turun moderat dengan penurunan terbatas dan tanpa anjlok tajam yang terlihat. Didorong oleh kebijakan pengembalian pajak ekspor preferensial untuk baterai terner pada awal semester pertama, produsen hilir mempercepat pesanan ekspor dalam jumlah besar, menciptakan situasi pasokan ketat sementara. Semua pabrik beroperasi pada kapasitas penuh tanpa waktu luang untuk perawatan peralatan. Mulai Mei, permintaan akhir melemah secara signifikan, dan beberapa produsen garam mangan menghentikan produksi untuk perombakan unit, menekan output industri untuk sementara. Pada Juni, fasilitas yang telah dirombak kembali berproduksi secara bertahap, meningkatkan pasokan keseluruhan dan mengembalikan pasar ke pola pasokan longgar.

Transaksi pasar saat ini didominasi oleh pemenuhan kontrak jangka panjang yang ada, dengan sedikit pertanyaan pembelian baru dan pesanan pengisian stok massal, sehingga keseimbangan penawaran-permintaan yang longgar tidak membaik. Sementara itu, sedikit penurunan harga belerang sedikit meringankan biaya produksi dan memperkuat sentimen bearish, memperlambat aktivitas pembelian di kalangan pedagang dan pembeli hilir. Meskipun demikian, bahan baku utama termasuk bijih mangan dan asam sulfat tetap berada pada tingkat harga yang tinggi. Ditambah dengan penjualan dasar yang diamankan melalui perjanjian jangka panjang, penurunan harga yang tajam secara efektif tertahan, menjaga harga spot dalam kisaran terbatas dan secara keseluruhan lemah.

Dua putaran dukungan permintaan struktural akan meredam tekanan penurunan pada paruh kedua tahun ini. Pada Q3, pesanan untuk prekursor nikel-menengah akan meningkat secara stabil; rute produksi ini mengonsumsi lebih banyak bahan baku mangan per unit output, memberikan permintaan rigid yang berkelanjutan untuk mencegah penurunan harga terus-menerus. Saat jangka waktu berakhirnya pengembalian pajak ekspor untuk baterai terner mendekat pada Q4, produsen baterai akan mempercepat pesanan ekspor serta meningkatkan produksi dan persiapan inventaris, memicu lonjakan sementara pembelian mangan sulfat untuk mengimbangi kelebihan pasokan industri.

Bahkan dengan pemulihan permintaan secara periodik, momentum kenaikan harga yang substansial tetap tidak ada. Kelebihan kapasitas kronis masih berlangsung di seluruh sektor, dan harga asam sulfat diperkirakan akan cenderung lebih rendah ke depannya. Perusahaan-perusahaan hilir secara konsisten menerapkan pengadaan tepat waktu dan pengendalian inventaris yang rasional tanpa aktivitas perdagangan spekulatif di pasar. Dengan demikian, pusat harga keseluruhan akan sedikit menurun secara moderat pada semester kedua, mempertahankan tren osilasi yang lemah.