Ringkasan Pagi Timah SMM, 29 Juni 2026:
Logam dasar naik secara luas pada sesi malam tanggal 26 (21:00 tanggal 26 → 02:30 tanggal 27). Timah SHFE 2608 ditutup pada 392.000 yuan/ton, naik 6.410 yuan atau 1,66%, mencapai tertinggi sesi 395.320 dan terendah 374.500, dengan ayunan intraday melebihi 5%. Open interest bertambah 2.172 lot menjadi 38.781 lot. Modal terus mengalir keluar sebesar 1,44 juta yuan, menunjukkan bahwa rebound terutama didorong oleh short covering daripada posisi beli baru. Timah LME tiga bulan pada tanggal 26 ditutup pada 51.000 dolar AS/ton, naik 850 dolar AS atau 1,69%, kembali merebut level 51.000 dolar AS. Namun secara mingguan, timah LME masih turun 4,30%, dan luka akibat aksi jual tiga hari di SHFE masih jauh dari pulih. Sesi malam tanggal 26 dicirikan sebagai ‘perbaikan teknis short covering setelah penurunan tajam’ daripada pembalikan tren.
Makro:
(1) PCE menembus 4% dan Bessent memberi lampu hijau kepada Warsh, menaikkan kemungkinan kenaikan suku bunga September dari ‘risiko ekor’ menjadi ‘kasus dasar’. PCE utama AS untuk Mei naik 4,1% YoY dan PCE inti naik 3,4% YoY, keduanya mencapai level tertinggi dalam tiga tahun; Menteri Keuangan Bessent menyatakan di CNBC pada tanggal 26 bahwa ‘Presiden memiliki keyakinan 100% pada penilaian Warsh dan memberinya kebebasan penuh,’ mengutip kasus Greenspan tahun 1997 di mana ‘kenaikan suku bunga kecil tunggal tidak mengganggu ekspansi’ untuk mendukung Warsh — pelacakan Fed Atlanta menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga dalam tahun ini telah melampaui 75%, dengan pasar memperhitungkan langkah paling awal pada bulan September, menandai dimulainya kembali pengetatan setelah tiga tahun. Debut Warsh telah menghapus panduan ke depan, dengan proyeksi median dot-plot di 3,8%, secara tajam meningkatkan probabilitas bahwa kerangka hawkish akan bergeser dari ‘harapan’ menjadi ‘tindakan.’
(2) Pembantaian mingguan di saham teknologi, dengan narasi ‘logam AI’ untuk timah menghadapi hambatan. Nasdaq turun 4,6% untuk minggu ini, Kospi turun 7,1%, dan Indeks Semikonduktor Philadelphia melanjutkan deleveraging — pendapatan Micron melampaui ekspektasi tetapi gagal membalikkan kelemahan di sektor semikonduktor. Timah, ‘logam solder komputasi AI’ yang paling terkait dengan semikonduktor selama setahun terakhir, tetap terbebani oleh ingatan akan keruntuhan harga oleh modal. Sementara narasi CEO Apple Cook tentang ‘menaikkan harga untuk mengimbangi DRAM/HBM yang mendesak komponen tingkat konsumen’ tetap utuh untuk jangka menengah dan panjang, ia sedang diredam dalam jangka pendek oleh ketakutan yang jauh akan ‘perlambatan belanja modal AI.’
(3) Indeks dolar AS bertahan stabil di atas 101,36, yuan offshore di 6,8048, dan penyangga proteksi marjinal dari rasio harga SHFE/LME melemah; minyak Brent turun 10,6% dalam seminggu ke $72. Ekspektasi inflasi menyimpang — minyak turun, PCE naik — dengan pengambilan keputusan The Fed lebih condong pada yang terakhir.
Fundamental: (1) Sisi pasokan: Pola ketat pada bijih timah masih belum terselesaikan, tetapi sinyal perbaikan marjinal meningkat. Pada Juni, sebagian besar smelter fokus menjaga produksi stabil. (2) Sisi permintaan: Efek musim sepi tradisional semakin dalam, dengan dukungan permintaan kaku berdampingan dengan penekanan harga tinggi. Pengadaan di hilir tetap hati-hati, dengan pembelian berdasarkan pesanan.
Pasar spot: Sesi awal pada tanggal 29 diperkirakan mengikuti rebound sesi malam, naik ke kisaran 388.000–393.000 yuan/mt, dengan premium merek Timah Yunnan tetap kokoh dan pola diskon pada timah impor berlanjut. Namun, hambatan dari peningkatan hawkish selama akhir pekan ditambah penurunan mingguan semikonduktor perlu dicerna di sesi awal tanggal 29. Jika harga dibuka lebih rendah dan kehilangan level 390.000 yuan, pasar spot mungkin mengulangi pola 'turun perlahan — tunggu dan lihat'; jika level 390.000 yuan bertahan dan restocking di hilir pada penurunan terjadi, maka umpan balik positif 'futures naik, spot mengikuti' dapat berlanjut hingga Rabu.
[Pernyataan sumber data: Semua data selain informasi yang tersedia untuk umum diolah oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data eksklusif SMM. Data ini hanya untuk referensi dan tidak merupakan dasar untuk rekomendasi pengambilan keputusan. Informasi yang diberikan hanya untuk tujuan referensi. Dokumen ini tidak merupakan saran investasi langsung, riset, atau pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan yang bijaksana dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan Shanghai Metals Market.]
