Sentimen makro mendominasi penurunan ketinggalan yang tajam, dan di tengah lemahnya pasokan dan permintaan, memasuki periode konsolidasi dan pemulihan [Risalah Pertemuan Pagi SMM Tin]

Ringkasan Rapat Pagi Timah SMM, 29 Juni 2026

Tinjauan Pasar: Kontrak timah SHFE yang paling aktif diperdagangkan mengalami kerugian penurunan tajam minggu lalu, dengan pergerakannya sangat dipengaruhi oleh sentimen makro, berfluktuasi luas dalam kisaran 375 ribu hingga 410 ribu yuan per metrik ton. Pada awal minggu, sinyal hawkish dari Fed AS dan penguatan indeks dolar AS yang berlanjut, yang menembus di atas level 101, menciptakan tekanan sistemik. Ditambah dengan hambatan dari aksi jual tajam saham chip luar negeri, timah SHFE menembus beberapa level angka bulat, sempat menyentuh sekitar 375 ribu yuan per metrik ton selama sesi pada tanggal 26 sebelum membentuk pembalikan berbentuk V. Di pasar spot ingot timah, kecepatan perdagangan meningkat secara signifikan seiring dengan penurunan tajam pusat harga. Pada awal minggu, ketika harga masih tinggi, pengguna hilir hanya menempatkan sejumlah kecil pesanan percobaan. Ketika harga berjangka dengan cepat mundur ke kisaran 390 ribu hingga 380 ribu yuan per metrik ton, permintaan kaku dan kebutuhan pengisian stok yang tertahan terpicu dan dilepaskan secara terkonsentrasi, menyebabkan peningkatan permintaan dan sentimen perdagangan; perusahaan hilir menunjukkan pola pembelian bertahap saat harga turun.

Prakiraan Pasar: Di sisi makro, sinyal sangat hawkish yang dikeluarkan setelah pertemuan kebijakan Fed AS bulan Juni mendominasi penurunan sistemik pada aset berisiko global. Ketua baru memperkuat sikap “stabilitas harga adalah prioritas”, dan ekspektasi dot plot direvisi naik seiring data ekonomi AS yang solid, mendorong indeks dolar AS ke level tertinggi 13 bulan dalam minggu itu. Suku bunga riil dan dolar menguat secara bersamaan, dan kekhawatiran tentang penurunan belanja modal AI yang dipicu oleh penurunan valuasi saham teknologi melemahkan narasi struktural yang sebelumnya mendukung harga timah. Tekanan jual makro menjadi pendorong utama penurunan tajam harga timah. Fundamental pasar timah menunjukkan permainan antara pasokan bijih yang ketat dan musim sepi permintaan, dengan penawaran dan permintaan sama-sama lemah namun tekanan marjinal lebih dulu terasa. Dari sisi pasokan, ketatnya bijih timah belum mereda secara fundamental, namun sinyal perbaikan marjinal meningkat. Pelebur sebagian besar fokus pada produksi stabil di bulan Juni, dengan pengurangan aktual terbatas. Di sisi permintaan, musim sepi konsumsi tradisional terus memburuk. Perusahaan solder dan elektronik hilir umumnya mempertahankan strategi pembelian sesuai kebutuhan, dengan sentimen menunggu yang kuat. Hanya setelah harga timah sempat turun tajam ke level psikologis kunci barulah beberapa pesanan pengisian stok dari permintaan kaku yang sebelumnya tertahan terpicu. Secara keseluruhan perdagangan spot lesu, dengan sedikit keinginan untuk mengejar harga lebih tinggi, dan penyerapan sisi permintaan tetap lemah. Singkatnya, minggu lalu harga timah mengalami koreksi cepat dan dalam yang didorong oleh resonansi ekspektasi makro hawkish, dolar AS yang kuat, dan kejatuhan harga di kalangan pembeli, menembus beberapa level angka bulat. Meskipun perbaikan teknis muncul pada paruh kedua minggu ini ketika dolar AS sedikit mundur dan LME stabil, pemulihan lebih didorong oleh penutupan posisi jual daripada oleh pendorong fundamental baru. Harga spot tertinggal dari pemulihan, menciptakan risiko divergensi antara berjangka dan spot. Menatap minggu ini, harga timah diperkirakan akan memasuki masa konsolidasi dan perbaikan setelah penurunan tajam, namun awan ekspektasi pengetatan makro belum hilang, yang akan membatasi kenaikan pemulihan. Apakah harga dapat stabil di atas level dukungan kunci akan bergantung pada penerimaan hilir terhadap level harga saat ini dan apakah putaran baru pengisian stok dapat berlanjut. Pasar China saat ini tidak memiliki momentum naik yang jelas. Kami menyarankan investor untuk tetap berhati-hati dan menunggu di pinggir dalam jangka pendek, mengamati dengan cermat pertarungan antara pembeli dan penjual di level dukungan kunci untuk timah SHFE, perubahan premi spot, serta panduan kebijakan makro dan data. Hindari terburu-buru membeli di tengah kenaikan harga yang terus menerus.