SMM, 26 Juni:
Pada Q2 2026, musim puncak tradisional industri galvanisasi tidak sesuai ekspektasi, tertekan oleh pemulihan properti yang lesu dan tertundanya implementasi obligasi pemerintah daerah. Tingkat operasional secara keseluruhan melemah secara tahunan, dengan hanya kategori terkait infrastruktur dan ekspor yang menunjukkan peluang struktural. Di Q3, industri diperkirakan akan melanjutkan pelemahan tahunan ini, dengan fase pasar yang terdiferensiasi jelas: musim sepi Juli-Agustus akan terus berkonsolidasi di level rendah, sementara titik balik permintaan pengguna akhir diharapkan pada akhir Agustus, dan musim puncak September dapat membawa pemulihan berkelanjutan pada tingkat operasional.
Q2 adalah musim puncak tradisional untuk galvanisasi. Didukung oleh rencana investasi jaringan listrik dan pipa Lima Tahun ke-15, serta tender dari State Grid dan UHV, pasar awalnya mengharapkan pemulihan permintaan. Namun, kondisi pasar aktualnya lemah: tingkat operasional industri sedikit pulih secara bulanan tetapi terus menurun secara tahunan, dan musim puncak gagal terwujud. Faktor penghambat utama adalah pendanaan properti dan infrastruktur. Properti terus menunjukkan stabilisasi yang lemah, dengan permulaan konstruksi baru yang minim; hanya kebijakan "jamin penyelesaian proyek rumah tepat waktu" yang mendukung permintaan just-in-time, membuat permintaan galvanisasi terkait konstruksi secara keseluruhan lesu. Pengguna akhir hilir sebagian besar melakukan pengadaan just-in-time, tanpa penumpukan stok terpusat. Di sisi infrastruktur, dukungan kebijakan memadai, tetapi keterlambatan penerbitan obligasi daerah dan alokasi dana menyebabkan lambatnya implementasi proyek serta progres konstruksi, sehingga manfaat kebijakan sulit menjangkau pengguna akhir dan menutup kesenjangan permintaan dari sektor properti. Pasar menunjukkan divergensi struktural: hanya tiang baja, braket pemasangan panel surya, dan pagar pengaman ekspor yang menunjukkan ketahanan pesanan kuat, sementara permintaan utama untuk pipa penggunaan sipil dan lembaran galvanis konstruksi biasa-biasa saja. Secara keseluruhan, tingkat operasional Q2 lemah secara tahunan, dan pasar musim puncak ternyata mengecewakan.
Q3 diperkirakan akan mengalami konsolidasi awal di level rendah diikuti oleh tren pemulihan. Meskipun tingkat operasional secara keseluruhan akan tetap lemah secara tahunan, titik belok konsumsi akan muncul pada akhir Agustus, dan pemulihan nyata pada tingkat operasional diharapkan terjadi pada musim puncak September.
Suhu tinggi musim panas akan menekan konstruksi luar ruangan, mendorong permintaan pengguna akhir properti dan infrastruktur ke musim sepi. Ditambah dengan pencairan dana infrastruktur yang lambat, penambahan proyek akan terbatas, dan tingkat operasional industri secara keseluruhan akan melanjutkan tren pelemahan tahunan, dengan perusahaan mempertahankan produksi beban rendah. Pada akhir Agustus, pasar secara bertahap akan mulai melakukan penimbunan stok lebih awal untuk musim puncak September, dan transaksi pengguna akhir akan pulih. Sementara itu, dana obligasi pemerintah daerah yang sebelumnya tertunda akan dicairkan secara terkonsentrasi, dan proyek infrastruktur seperti jaringan pipa, UHV, dan jaringan listrik diperkirakan akan dipercepat, mengarah pada peningkatan konsumsi yang stabil. Memasuki bulan September, suhu tinggi akan mereda dan kondisi konstruksi luar ruangan akan membaik secara menyeluruh, membawa industri ke musim puncak permintaan tradisionalnya. Permintaan penimbunan stok yang terakumulasi sejak akhir Agustus dan permintaan konstruksi infrastruktur akan terwujud secara intensif, mendorong pemulihan signifikan tingkat operasional secara bulanan. Secara keseluruhan di Q3, tingkat operasional akan tetap lemah secara tahunan, tetapi tren pemulihan dari akhir Agustus hingga September jelas, dan penurunan tahunan akan terus menyempit.
![Hutang Slag Seng Juni Tetap Relatif Stabil; Bagaimana Tren Selanjutnya? [Analisis SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/Txorc20251217171755.jpg)
