[SMM Analysis] Keuntungan Pabrik Baja Menyempit dengan Cepat Sejak Pertengahan hingga Akhir Mei

I. Laba Rebar dan HRC Anjlok pada Juni

Sejak pertengahan hingga akhir Mei, harga baja cenderung melemah seiring melemahnya transaksi hilir saat memasuki musim sepi. Dari Juni hingga saat ini, harga spot SMM untuk rebar, baja canai panas (HRC), dan pelat canai dingin di Tiongkok timur turun 1,5% hingga 2% dari level Mei.

Dari sisi biaya, pada Juni, rata-rata indeks spot pelabuhan bijih besi Fe 61% turun 6,7% dari Mei, sementara harga kokas melonjak, dengan harga pasar spot naik hampir 10% dari Mei. Harga bijih menurun tetapi harga kokas menguat, dan harga skrap baja bergerak sideways. Hal ini menyebabkan rata-rata biaya pabrik baja pada Juni hanya sedikit menurun 0,1%–0,3% dari Mei, sementara harga baja turun jauh lebih besar daripada biaya bahan baku, menyebabkan laba pabrik baja menyempit tajam.

Menurut data SMM, per 25 Juni, laba di pabrik baja tanur tiup di Tiongkok timur untuk produk rebar, HRC, dan canai dingin semuanya menurun dengan derajat yang bervariasi dari puncaknya pada awal Mei. Laba per ton rebar turun dari 35 yuan menjadi -80 yuan, turun 328%; laba per ton HRC turun dari 232 yuan menjadi 70 yuan, turun 70%; dan laba per ton produk canai dingin merosot dari 192 yuan menjadi 100 yuan, turun sekitar 48%.
 

Gambar 1 – Tren Laba Pabrik Baja Tanur Tiup di Tiongkok Timur

Selama kontraksi laba yang cepat ini, komposisi biaya besi kasar bergeser: porsi biaya bijih besi turun dari 56% menjadi 53%, porsi biaya kokas naik dari 30% menjadi 33%, sementara porsi biaya batubara PCI dan biaya lainnya relatif sedikit berubah. Kenaikan harga kokas menekan margin laba pabrik baja.

II. Prospek Laba

Dalam jangka pendek, dari sisi baja, permintaan pengguna akhir akan terbatas selama musim sepi, dan inventaris akan secara bertahap menumpuk mulai Juli. Fundamental baja sendiri tidak mungkin mendukung penguatan harga.

Dari sisi biaya, harga bijih diperkirakan tetap di bawah tekanan karena pasar mengantisipasi bahwa dampak pemeliharaan di beberapa pabrik baja regional dapat meluas. Untuk kokas, harga spot masih berpeluang mengalami kenaikan putaran kesembilan yang berlaku. Secara keseluruhan, laba pabrik baja diperkirakan masih memiliki ruang untuk menyempit lebih lanjut dalam waktu dekat.