Menurut SMM pada 25 Juni, harga berjangka (futures) SS melanjutkan penurunan dan pelemahan. Harga berjangka logam non-besi memperpanjang kerugiannya, dan dikombinasikan dengan dampak berita kemarin mengenai kuota bijih nikel Indonesia, harga berjangka SS semakin turun. Hingga penutupan sesi tengah hari, kontrak berjangka SS yang paling banyak diperdagangkan ditutup pada 14.640 yuan/mt. Di pasar spot, tertekan oleh penurunan berkelanjutan pada harga berjangka dan tibanya musim sepi konsumsi tradisional, perdagangan yang lesu sulit membaik, dan pedagang menunjukkan keinginan kuat untuk menjual. Meskipun pabrik baja tahan karat arus utama menjaga harga panduannya tidak berubah di pagi hari, kuotasi spot tetap turun mengikuti harga berjangka, dan perdagangan tetap lesu.
Kontrak berjangka SS yang paling banyak diperdagangkan. Pada pukul 10:15 pagi, SS2608 berada di 14.600 yuan/mt, turun 140 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premium spot untuk 304/2B di Wuxi berada dalam kisaran 370-970 yuan/mt. Di pasar spot, harga rata-rata adalah: koil canai dingin 201/2B di Wuxi (datar); koil canai dingin 304/2B dengan tepi kasar (Wuxi: -50 yuan/mt, Foshan: -50 yuan/mt); koil canai dingin 316L/2B di Wuxi (-100 yuan/mt); koil canai panas 316L/NO.1 di Wuxi (-50 yuan/mt); koil canai dingin 430/2B di Wuxi dan Foshan (datar).
Minggu ini, harga berjangka dan spot baja tahan karat mengalami fluktuasi liar, dengan ekspektasi makro luar negeri berulang kali mengguncang pasar, dan tarik-menarik antara posisi beli dan jual semakin intensif. Secara keseluruhan, pasar menunjukkan pola pergerakan harga berjangka yang didorong oleh faktor makro, volume transaksi berfluktuasi mengikuti sentimen, pengetatan pasokan mendukung harga spot, inventaris stabil, dan sedikit pemulihan pada keuntungan. Di awal minggu, faktor pendorong makro mendongkrak pasar, dengan rebound harga berjangka mendorong pemulihan perdagangan spot; pertengahan minggu, seiring menguatnya ekspektasi hawkish dari The Fed AS, harga berjangka melemah kembali, dan pengadaan oleh pengguna akhir menjadi lebih berhati-hati. Didukung oleh pabrik baja yang menahan harga tetap tinggi dan kontraksi pasokan marjinal, harga spot sedikit naik dengan fluktuasi terbatas, menunjukkan divergensi signifikan antara harga berjangka dan spot. Di sisi harga berjangka, perdagangan minggu ini sepenuhnya didominasi oleh faktor makro luar negeri, dengan pasar awalnya naik sebelum kemudian turun. Di awal pekan, meredanya ketegangan geopolitik AS-Iran serta data CPI inti AS yang lebih lemah memicu ekspektasi inflasi yang menurun, mendorong seluruh sektor logam non-ferrous dan memungkinkan kontrak berjangka stainless steel (SS) memantul memperbaiki pelemahan sebelumnya. Namun, pertengahan pekan, pertemuan FOMC Federal Reserve AS mengeluarkan sinyal hawkish, menghidupkan kembali ekspektasi kenaikan suku bunga, dengan cepat menghapus angin makro, dan meningkatkan sentimen penghindaran risiko, yang menyeret kembali kontrak berjangka SS, menghasilkan tren lemah dan volatil secara keseluruhan. Dari sisi spot dan persediaan, perdagangan spot pekan ini sangat berkorelasi dengan tren berjangka, dengan divergensi periodik yang jelas. Awal pekan, reli berjangka mendorong penimbunan stok terpusat oleh pengguna akhir, menyebabkan lonjakan signifikan dalam perdagangan pasar; setelah pertengahan pekan saat berjangka melemah, sentimen wait-and-see tumbuh, dan perdagangan dengan cepat menjadi lesu. Secara keseluruhan, persediaan sosial stainless steel tetap stabil pekan ini. Sisi penawaran memberikan dukungan kuat bagi harga spot: pabrik baja tegas mempertahankan harga, dan dengan adanya pemotongan produksi akibat pemeliharaan yang mulai terasa selama bulan ini serta beberapa pemulihan produksi yang tertunda, pasokan industri sedikit mengetat secara marjinal, membantu harga spot naik tipis dengan volatilitas terkendali. Sisi biaya dan keuntungan, harga bahan baku mengalami divergensi struktural pekan ini, dan pemulihan harga baja jadi mendorong sedikit perbaikan keuntungan pabrik baja. Di antara bahan baku, aktivitas perdagangan NPI kadar tinggi meningkat dan harganya naik, harga ferrochrome karbon tinggi melemah, dan harga skrap stainless steel bertahan stabil, menghasilkan fluktuasi biaya bahan baku keseluruhan yang ringan. Dikombinasikan dengan kenaikan moderat harga baja spot, hal ini secara efektif mengimbangi sebagian tekanan dari fluktuasi bahan baku, menyebabkan sedikit ekspansi margin keuntungan pabrik stainless steel. Secara keseluruhan, pekan ini, sentimen makro yang volatil memicu ayunan liar di pasar berjangka, ekspektasi kontraksi pasokan menopang ketahanan spot, dan divergensi antara pasar berjangka dan fisik menjadi jelas. Transaksi pengguna akhir sepenuhnya bergantung pada sentimen berjangka, dengan permintaan di luar musim yang kurang elastis dan melemah secara bertahap. Divergensi struktural pada bahan baku membantu keuntungan pabrik baja pulih sebagian, memberikan sejumlah dukungan bagi produksi industri. Dalam jangka pendek, pasar masih didominasi ekspektasi makro, dengan harga berjangka yang sering berfluktuasi; harga spot, didukung pasokan, mempertahankan tren relatif stabil. Ke depannya, fokus utama akan tertuju pada ekspektasi kebijakan The Fed AS, laju fluktuasi SS berjangka, keberlanjutan transaksi hilir, serta kemajuan pemeliharaan pabrik baja dan dimulainya kembali produksi.
![Operating rates of silicon enterprises in Sichuan and Yunnan increased, and the silicon metal market was under pressure [SMM Silicon Industry Weekly Review]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/bkAyC20251217171720.jpg)
![[Ulasan Harian SMM Lembaran & Pelat] Penumpukan Persediaan dalam Tekanan, Dukungan Biaya dalam Kelesuan](https://imgqn.smm.cn/usercenter/jUyJR20251217171716.jpg)
![[SMM Analysis] SS menurun, dikombinasikan dengan transaksi yang terus-menerus lemah selama musim sepi, dan inventaris baja tahan karat menghentikan penurunannya, stabil, dan sedikit terakumulasi.](https://imgqn.smm.cn/usercenter/EutUV20251217171724.jpeg)
