[SMM Sliver Analysis] Impor Perak China Menurun di Mei, Peru Tetap Pemasok Utama

Analisis Impor Konsentrat Perak-Bantalan Tiongkok: Penurunan Bulanan di Mei, Peru Tetap Menjadi Sumber Utama

Pada Mei 2026, impor konsentrat perak-bantalan Tiongkok mencapai 190.000 mt, turun 15,8% bulan-ke-bulan; impor kumulatif dari Januari hingga Mei mencapai 946.000 mt, naik 30,4% tahun-ke-tahun. Impor telah meningkat sejak awal tahun ini, terutama karena premi persisten antara harga perak spot SGE dan LBMA, yang mendorong penambang luar negeri untuk meningkatkan ekspor ke Tiongkok. Namun, sejak Mei, premi telah menyempit, dan impor kemudian menurun.

Berdasarkan mode perdagangan, Perdagangan Umum menyumbang 48% impor di Mei, menunjukkan aliran masuk berkelanjutan sumber daya tambang spekulatif, sementara perdagangan pengolahan dengan bahan baku impor, yang terutama melibatkan peleburan domestik, hanya menyumbang 9,33%, menurun bulan-ke-bulan.

Berdasarkan asal, Peru tetap menjadi sumber impor terbesar, menyumbang 48%. Pada 11 Mei 2026, Kepresidenan Peru mengeluarkan Keputusan Darurat No. 003-2026, memberikan bantuan darurat kepada perusahaan minyak negara Petroperú melalui kombinasi jaminan fiskal dan instrumen keuangan inovatif untuk mengatasi krisis kekurangan energi nasional. Dalam jangka pendek, peristiwa ini berdampak terbatas pada pasokan bijih perak di Mei, tetapi dapat menimbulkan risiko potensial bagi output tambang kecil dan menengah dalam jangka panjang.

Analisis Perdagangan Perak Halus: Ekspor Menurun di Mei, Impor Menurun Tajam, Jendela Perdagangan Secara Bertahap Kembali Normal  

Di sisi ekspor, ekspor perak halus 99,99% Tiongkok pada Mei 2026 mencapai 374,4 mt, turun 11% bulan-ke-bulan, dan ekspor kumulatif dari Januari hingga Mei berjumlah 1.803 mt, turun 3,38% tahun-ke-tahun, di mana 97,4% melalui perdagangan pengolahan dengan bahan baku impor.

Berdasarkan model laba rugi SMM, jendela ekspor perdagangan pengolahan dengan bahan baku impor tetap terbuka di Mei, mendorong beberapa peleburan untuk mengekspor selama bulan tersebut; sementara itu, Perdagangan Umum tetap dalam zona rugi, sekitar $10/oz, tetapi premi secara bertahap menyempit.

Di sisi impor, impor perak halus di Mei sebesar 41,47 mt, turun tajam 69% bulan-ke-bulan, dan impor kumulatif dari Januari hingga Mei mencapai 814,56 mt, melonjak 4.919% tahun-ke-tahun. Saat premi menyempit, jendela impor secara bertahap tertutup di Mei, mengekang permintaan penimbunan pasar. Premi tinggi pada Februari-Maret tahun ini telah memajukan sebagian permintaan aktual Q2, dan volume besar impor perak halus meningkatkan tekanan inventaris sosial. Ditambah dengan permintaan industri yang lemah, ini menyebabkan premi spot bergeser ke diskon lebar pada April-Mei.

Ke depannya, perdagangan di Juni diperkirakan secara bertahap kembali normal, dan ekspor perak halus sepanjang tahun masih diperkirakan tetap pada tingkat yang relatif tinggi, didukung oleh permintaan stabil untuk perhiasan dan komponen elektronik di Asia Tenggara dan wilayah lainnya. Di sisi premi spot, premi LBMA Hong Kong sudah menurun ke diskon 20-30¢/oz pada pertengahan hingga akhir Juni, dan beberapa peleburan akan memilih untuk mengekspor saat jendela ekspor perdagangan pengolahan dibuka kembali, mengurangi tekanan inventaris domestik. Saat ini, kuotasi pasar untuk T+D telah bergeser dari diskon lebar di Mei menjadi paritas hingga sedikit premium.