Resonansi Bearish Sebabkan Timah SHFE Jatuh di Bawah Level 410.000, Pengadaan Just-in-Time Sektor Hilir Gagal Menutupi Penurunan [Laporan Pagi Timah SMM]

Ringkasan Pagi Timah SMM, 23 Juni 2026:

Futures: Kontrak timah SHFE paling aktif (SN2607) mengalami tekanan dan melemah selama sesi malam, dibuka lebih rendah dengan gap dan kemudian bergerak turun fluktuatif, ditutup di sekitar 409.000 yuan/ton, turun sekitar 1,9%–2,0%. Mencapai tertinggi intraday 423.500 yuan/ton dan terendah 407.530 yuan/ton. Di LME, timah tiga bulan baru-baru ini berkisar sekitar $53.400–$53.500/ton, dengan keterkaitan SHFE dan LME lemah di tengah divergensi struktur inventaris global. Semalam, indeks dolar AS tetap kuat dan imbal hasil obligasi AS tetap tinggi. Ekspektasi pengetatan likuiditas makro terus membebani kompleks logam non-besi, dengan timah SHFE mengalami penumpukan posisi bearish dan arus keluar modal yang signifikan.

Makro: (1) Pertumbuhan chip komputasi mendekati 50% di Q1. Di sisi pasokan, mengingat kelangkaan relatif pada KGD, bahan baku utama chip komputasi, perusahaan chip komputasi perlu mengendalikan laju pengiriman triwulanan berdasarkan inventaris dan rencana produksi masa depan untuk memastikan pasokan produk berkelanjutan. Perusahaan saat ini mendistribusikan chip komputasi dan tidak dapat menjamin pasokan untuk semua permintaan klien. Saat ini, pertumbuhan berkelanjutan dipertahankan di Q2. Chip analog mempertahankan pertumbuhan stabil di Q1. Produk ini tidak terdorong oleh siklus penyimpanan dan diperkirakan akan mempertahankan tingkat pertumbuhan yang stabil di Q2. (2) Seorang pejabat Administrasi Energi Nasional menjawab pertanyaan wartawan tentang Langkah-langkah Implementasi Target Pangsa Minimum Konsumsi Energi Terbarukan dan Sistem Bobot Konsumsi Listrik Energi Terbarukan. Dalam beberapa tahun terakhir, sektor-sektor baru seperti infrastruktur komputasi, stasiun pangkalan 5G, dan infrastruktur pengisian daya telah berkembang pesat, dengan permintaan listrik menunjukkan pertumbuhan eksplosif dan merupakan komponen kunci pertumbuhan konsumsi listrik di masa depan. Konsumsi listrik nasional untuk daya komputasi diperkirakan akan meningkat lebih dari 100 miliar kilowatt-jam per tahun selama periode Rencana Lima Tahun ke-15. Memasukkan sektor-sektor ini dalam penilaian membantu mempercepat cakupan listrik energi bersih terhadap peningkatan total konsumsi listrik masyarakat, menyuntikkan momentum baru ke dalam pembangunan hijau dan rendah karbon. Bidang manufaktur energi baru seperti produksi polisilikon dan baterai lithium-ion merupakan mata rantai utama dan pendukung penting untuk membangun rantai industri energi hijau. Tujuan utama dimasukkannya sektor-sektor ini adalah untuk menerapkan persyaratan pengembangan yang terpadu dan terintegrasi, mempercepat prinsip "menghijaukan dengan hijau," menetapkan persyaratan konsumsi energi hijau yang jelas bagi perusahaan yang memproduksi peralatan energi bersih, dan secara bertahap membangun rantai pasokan dan industri hijau dengan pengurangan karbon yang terkoordinasi di hulu dan hilir.

Dasar-dasar: (1) Sisi pasokan: Ketatnya pasokan bijih timah masih belum terselesaikan, namun sinyal perbaikan marjinal semakin meningkat. Pada bulan Juni, sebagian besar pabrik peleburan fokus mempertahankan produksi yang stabil. (2) Sisi permintaan: Dampak musim sepi tradisional semakin dalam, dengan dukungan permintaan kaku yang berdampingan dengan penekanan harga tinggi. Pengadaan hilir tetap hati-hati, dengan pembelian berdasarkan situasi pesanan.

Pasar spot: Suasana perdagangan secara keseluruhan di pasar spot lesu. Harga timah, setelah mengalami kenaikan tajam pada periode sebelumnya, memasuki jalur penurunan cepat. Meskipun nilai absolutnya menurun, harga tetap berada di kisaran tinggi di atas 400.000 yuan/mt. Pelaku usaha hilir umumnya memiliki mentalitas "bergegas membeli saat harga terus naik dan menahan diri saat harga turun + menunggu harga lebih rendah", dengan hanya ada penambahan stok sporadis saat harga turun untuk permintaan kaku dan keengganan untuk menimbun dalam jumlah besar. Penawaran premium dari pemasok sedikit mereda seiring mundurnya harga berjangka, namun pengiriman tetap lesu.

[Pernyataan sumber data: Selain informasi yang tersedia untuk umum, semua data berasal dari informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, diproses oleh SMM, hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran pengambilan keputusan. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]