Pada Mei 2026, Tiongkok mengimpor 191.000 ton berat fisik tembaga bekas dan tembaga bekas serut, turun 9,78% MoM namun naik 3,14% YoY. Impor kumulatif dari Januari hingga Mei mencapai 1,0306 juta ton berat fisik, naik 7,11% YoY. (Kode HS: 74040000)
1. Pengiriman dari pemasok utama menurun secara keseluruhan; pengetatan pasokan spot di luar negeri menjadi penyebab utama penurunan
Struktur tingkat negara sumber impor tetap tidak berubah pada Mei. Jepang dan Thailand tetap menjadi sumber impor terbesar dan kedua terbesar Tiongkok, tetapi pengiriman dari kedua pemasok inti ini ke Tiongkok turun tajam secara bulanan. Berkurangnya pasokan yang dapat diekspor dari luar negeri merupakan alasan mendasar di balik penurunan impor secara keseluruhan:
Jepang: Memasok 28.400 ton berat fisik ke Tiongkok pada Mei, mencakup 14,86%, naik 43,08% YoY, turun 16,99% MoM. Pengumpulan tembaga bekas domestik di Jepang memasuki musim sepi, output dari perusahaan pembongkaran turun, dan smelter di sana menggunakan pasokan yang seharusnya diekspor untuk keperluan sendiri. Volume kargo spot yang tersedia untuk dikirim ke Tiongkok menyusut signifikan, menyebabkan penurunan pengiriman ke Tiongkok secara bulanan yang signifikan.
Thailand: Mengekspor 26.400 ton ke Tiongkok pada Mei, mencakup 13,81%, naik 24,31% YoY, turun 24,69% MoM. Permintaan tembaga bekas di Asia Tenggara mengalihkan pasokan, penurunan musiman pada output sisi pengumpulan memperburuk situasi, dan pedagang memperlambat laju pembelian. Pengiriman ke Tiongkok melemah secara bulanan selama dua bulan berturut-turut.
Spanyol: Pemasok terbesar ketiga mengirimkan 13.200 ton, mencakup 6,92%, naik 19,53% YoY, hanya naik 0,83% MoM.
Sumber-sumber utama tradisional seperti Korea Selatan, Kanada, Arab Saudi, dan Rusia semuanya mengalami penurunan kedatangan secara bulanan, dengan pengetatan pasokan terjadi bersamaan di banyak negara. Sementara pemasok-pemasok kecil seperti Libya, Denmark, dan Mauritania mencatat peningkatan volume yang substansial baik secara tahunan maupun bulanan, volume masing-masing hanya dalam ratusan ton, dengan pangsa kurang dari 0,2% dari total. Volume tambahan ini terlalu kecil untuk mengimbangi penurunan yang disebabkan oleh pengetatan pasokan dari negara-negara utama.
2. Margin keuntungan impor menyempit sedikit, pedagang secara proaktif memperlambat laju pembelian
Kurva margin laba impor scrap tembaga SMM China menunjukkan, meskipun jendela impor tetap menguntungkan secara keseluruhan selama April-Mei, margin laba tertekan sehingga melemahkan minat pedagang untuk proaktif mengamankan kargo:
Harga tembaga LME terus berfluktuasi di level tinggi, pemasok luar negeri sangat cenderung menahan harga, koefisien kuotasi bare bright copper tetap tinggi, dan biaya pengadaan luar negeri naik. Dibandingkan laba impor yang terlihat pada Februari-Maret, April-Mei hanya menawarkan profitabilitas terbatas. Pedagang secara proaktif mengurangi volume pemesanan luar negeri forward dan pengikatan kargo, memperlambat laju kedatangan, dan semakin memperbesar penurunan impor bulan-ke-bulan pada bulan tersebut.
3. Kelangkaan struktural scrap tembaga kena-pajak China menjadi penopang, menjaga pertumbuhan impor tetap positif YoY
Impor pada Mei masih naik tipis 3,14% YoY. Dukungan utama berasal dari kelangkaan scrap tembaga taat-pajak yang persisten di China: kesulitan dokumentasi untuk peredaran scrap tembaga domestik belum mengalami perbaikan berarti, dan volume peredaran scrap tembaga domestik berdokumen lengkap tetap ketat, menjaga harga jual domestik kena-pajak tetap tinggi. Perusahaan pengolahan tembaga hilir, yang membutuhkan stabilitas produksi dan kepatuhan pajak, mempertahankan permintaan wajib yang solid terhadap scrap tembaga luar negeri berdokumen kepabeanan impor lengkap. Bahkan ketika margin laba impor menipis, perusahaan tetap perlu menjaga stok dasar impor, sehingga impor tidak berbalik negatif secara YoY.
Dua faktor yang membebani impor dalam jangka pendek kemungkinan akan terus berlanjut: pertama, aktivitas pengumpulan di sisi pasokan di negara-negara pemasok utama luar negeri sedang dalam musim sepi, dan pasokan yang bisa diekspor tidak mungkin mengalami pertumbuhan signifikan dalam waktu dekat; kedua, margin laba impor diperkirakan tetap berada di wilayah laba tipis, dan minat pedagang untuk melakukan pengadaan dalam skala besar secara proaktif masih lemah. Impor scrap tembaga diperkirakan tetap lesu pada Juni. Namun, kelangkaan pasokan scrap tembaga kena-pajak China tidak mungkin mereda dalam jangka pendek, dan sumber-sumber khusus yang sedang berkembang seperti Libya dan Tanzania terus melepas volume tambahan. Akibatnya, probabilitas penurunan tajam total impor rendah, dengan gambaran keseluruhan berkisar di level rendah. (Lihat di bawah untuk rincian impor scrap tembaga Mei berdasarkan negara)
