Anjloknya Premi Ex-China Bertaruh pada Percepatan Destocking China; Harga Aluminium Tertekan dan Berfluktuasi dalam Jangka Pendek [SMM Aluminum Morning Briefing]

Briefing Pagi SMM 22 Juni

Kontrak BerjangkaAluminium SHFE ditutup pada 23.980 yuan/mt menjelang liburan, dengan harga jauh di bawah MA5 (24.005), MA30 (24.354,17), dan MA60 (24.535,42). Rata-rata bergerak berada dalam susunan bearish dan divergen dengan kecepatan yang meningkat, menunjukkan pola yang sangat lemah. MACD menunjukkan DIF di -170,75 dan DEA di -144,14, dengan death cross mengarah ke bawah dan bar negatif melebar ke -53,21, karena momentum bearish terus menguat. Volume perdagangan tetap rendah di 120.500 lot, mencerminkan partisipasi pasar yang lesu. Rentang perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 23.700–24.200 yuan/mt. Aluminium LME ditutup pada $3.396,5/mt, turun tipis 0,03%, dengan fluktuasi intraday $3.392,5–3.403,5/mt. Harga jauh di bawah semua rata-rata bergerak utama (MA5 di 3.400,6, MA10 di 3.448, MA30 di 3.577,2, MA60 di 3.541,28), dengan sistem dalam susunan bearish dan tren jangka menengah melemah secara signifikan. MACD menunjukkan DIF di -53,13 dan DEA di -27,31, dengan death cross mengarah ke bawah dan bar negatif melebar ke -51,65, karena momentum bearish terus menguat. Rentang perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah $3.380–3.420/mt.

Latar Belakang MakroNegosiasi AS-Iran terus berlanjut. Iran mengindikasikan bahwa rancangan pengecualian sanksi minyak sebagian besar telah difinalisasi, dan Wakil Presiden AS Vance juga menyatakan bahwa kemajuan signifikan telah dicapai. Namun, Iran masih mengatakan bahwa Selat Hormuz belum dibuka kembali, sementara Trump mengancam akan mengambil tindakan militer lagi jika pembicaraan gagal. Ketidakpastian situasi di Timur Tengah tetap ada.

FundamentalDengan latar belakang harga aluminium yang tinggi, kapasitas baru di luar China dioperasikan lebih cepat dari jadwal, dan premi Cash-3M aluminium LME menyempit secara signifikan — dari rekor tertinggi +$104,6/mt pada 1 Juni menjadi -$1,5/mt pada 17 Juni, bergeser dari backwardation ke struktur contango. Di China, fundamental domestik menunjukkan sinyal positif minggu ini. Dari sisi inventaris, inventaris sosial aluminium ingot domestik berada di 1,24 juta mt pada Senin minggu ini, turun 13.000 mt dari Kamis lalu, memperkuat tren destocking yang sedang berlangsung.

Pasar Aluminium PrimerSelama sesi pagi, kontrak aluminium SHFE 2606 berfluktuasi, dengan pusat perdagangannya lebih rendah dibandingkan waktu yang sama hari sebelumnya. Dipengaruhi oleh penurunan harga aluminium dan penimbunan pra-liburan, sentimen beli di kalangan pembeli tetap relatif aktif Kamis lalu. Kinerja destocking yang kuat mendorong harga penawaran dan transaksi penjual terus meningkat. Harga transaksi spot utama berada pada diskon 50–60 yuan/mt terhadap kontrak aluminium Juli SHFE. Harga transaksi spot utama berada pada diskon 60–80 yuan/mt terhadap kontrak aluminium Juli SHFE. Kamis lalu di pasar Tiongkok Timur, indeks sentimen pengiriman adalah 2,91, stabil dibanding bulan sebelumnya; indeks sentimen pembelian adalah 3,20, naik 0,14 dari bulan sebelumnya. Kamis lalu, hari perdagangan terakhir sebelum Festival Perahu Naga, perusahaan pengolahan hilir di pasar Tiongkok Tengah menunjukkan minat beli yang kuat, sehingga transaksi keseluruhan relatif aktif, meskipun harga transaksi aktual tetap lemah. Pedagang yang memegang kargo cenderung menjual secara agresif sebelum liburan untuk menghindari risiko fluktuasi harga selama liburan. Akhirnya, harga transaksi di pasar Tiongkok Tengah berada pada diskon 70-100 yuan/mt terhadap kontrak aluminium Juli SHFE. Kamis lalu, indeks sentimen penjualan di pasar Tiongkok Tengah adalah 2,93, naik 0,01 mingguan; indeks sentimen pembelian adalah 2,23, naik 0,02 mingguan.

Skrap Aluminium:Kamis lalu, harga SMM A00 naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 23.870 yuan/mt, sementara pasar skrap aluminium tetap stabil secara keseluruhan. Dari sisi perbedaan harga, pada 18 Juni, perbedaan harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat sebesar 2.347 yuan/mt, dan perbedaan harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang diparut adalah 1.696 yuan/mt, menyempit masing-masing sebesar 251 yuan/mt dan 364 yuan/mt mingguan. Biaya pajak perusahaan meningkat lebih dari 2% dibanding tahun lalu. Penyempitan selisih harga yang terus-menerus antara aluminium A00 dan skrap aluminium mencerminkan dukungan dasar yang relatif kuat untuk skrap aluminium. Sisi pasokan, pengawasan regulasi yang lebih ketat terhadap kebijakan "faktur terbalik", penghapusan potongan pajak di beberapa provinsi, dan pemeriksaan pajak yang diperketat telah meningkatkan biaya bahan baku yang disertai faktur. Inversi selisih harga yang terus-menerus antara pasar Cina dan luar negeri membuat pasokan impor berkualitas tinggi dengan harga rendah tetap langka, semakin melemahkan suplai ke pasar domestik. Dari sisi permintaan, efek musim lowong semakin mendalam, dengan perusahaan pengguna skrap aluminium di hilir beroperasi pada tingkat rendah, pesanan dari pengguna akhir yang lemah, dan perusahaan tetap menerapkan strategi pembelian sesuai kebutuhan dan persediaan rendah. Menjelang libur Festival Perahu Naga, minat beli dari perusahaan pengguna skrap aluminium terbatas, tanpa terlihat adanya penimbunan stok untuk liburan. Beberapa lapak telah tutup selama 1-2 hari karena pesanan pengiriman yang minim. Pasar skrap aluminium diperkirakan akan melanjutkan pola fluktuasi lemah pada tingkat tinggi. Pasokan ketat kargo berfaktur patuh, ditambah dengan pengurangan dan penghentian produksi yang meluas, memperkuat ekspektasi penyusutan pasokan skrap aluminium, memberikan dukungan dasar bagi harga. Di sisi permintaan, pesanan paduan aluminium cor sekunder di hilir tetap lesu, dan dukungan dari pembelian paduan aluminium tempa juga melemah, sehingga konsumsi akhir sulit membaik secara berarti. Kelemahan pasokan-permintaan pasar skrap aluminium tidak mungkin berbalik dalam jangka pendek.

Paduan Aluminium Sekunder:Pasar spot: Kamis lalu, pasar ADC12 melanjutkan tren harga stabil dengan fluktuasi terbatas, di mana SMM ADC12 bertahan di 24.100 yuan/mt. Menjelang Festival Perahu Naga, perusahaan die-casting di hilir menunjukkan minat beli yang terbatas, terutama mengisi ulang stok sesuai kebutuhan, dan tidak terlihat penimbunan stok liburan yang signifikan. Di tengah absennya pendorong baru baik dari sisi pasokan maupun permintaan, perusahaan umumnya mempertahankan harga stabil dan mengambil sikap wait-and-see, dengan transaksi didominasi oleh pesanan kebutuhan mendesak. Dalam jangka pendek, harga ADC12 diperkirakan terus bergerak sideways, dengan fokus ke depan pada tren harga aluminium, pasokan skrap aluminium, dan pemulihan pesanan hilir setelah libur untuk dampak pasar.

Ringkasan Pasar Aluminium:Premi risiko geopolitik memudar dengan cepat seiring berlakunya perjanjian damai AS-Iran, sementara ekspektasi startup proyek baru di luar Cina menambah tekanan, membuat LME aluminium berada di bawah tekanan signifikan dalam waktu dekat. Dot plot The Fed yang mengisyaratkan pergeseran hawkish menjadikan prospek makro global lebih bearish, memberikan tekanan turun pada harga aluminium. Di China, laju pengurangan stok yang semakin cepat menjadi sorotan, namun stok absolut tetap dalam kisaran yang relatif tinggi. Aluminium SHFE, tanpa faktor makro positif baru, mengikuti aluminium LME yang tertekan, tetapi ditopang oleh pengurangan stok domestik, penurunannya relatif terkendali. Diprediksi harga aluminium akan lesu dalam jangka pendek.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan nasihat pengambilan keputusan riset investasi langsung. Nasabah harus mengambil keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakannya sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Segala keputusan yang diambil nasabah tidak terkait dengan SMM.]