[SMM Analysis] Minggu ini, pelonggaran geopolitik dan pemulihan makro saling beresonansi, harga nikel berhenti turun dan stabil.

Harga nikel menunjukkan pola berhenti anjlok dan stabil dengan rebound yang berfluktuasi minggu ini. Di awal minggu, kesepakatan damai AS-Iran menjadi variabel kunci yang membalikkan sentimen pasar; seiring meredanya premi risiko geopolitik secara cepat, selera risiko pasar pulih signifikan. Sementara itu, The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah pada pertemuan FOMC Juni, sesuai ekspektasi pasar. Didorong oleh pemulihan sentimen makro, harga nikel SHFE dan LME naik dari posisi terendah sebelumnya dalam fluktuasi. Kontrak nikel SHFE teraktif rebound dari kisaran 135.000 yuan/mt ke sekitar 137.000 yuan/mt, dan nikel LME menguat sejalan ke atas $17.900/mt. Minggu ini, harga rata-rata nikel refined SMM #1 adalah 136.112 yuan/mt, naik 450 yuan/mt WoW. Premi nikel Jinchuan stabil di 1.300–1.500 yuan/mt, sementara diskon nikel elektrodeposisi arus utama berkisar -500 hingga -400 yuan/mt. Aktivitas perdagangan spot melemah dari minggu sebelumnya, karena rebound harga futures dan selesainya pembelian oleh sebagian besar pengguna akhir membuat pelaku hilir sebagian besar mengambil sikap wait-and-see.

Dari sisi makro, perubahan paling positif minggu ini berasal dari terobosan hubungan AS-Iran. AS dan Iran mencapai kesepakatan damai, dan Selat Hormuz diperkirakan akan sepenuhnya kembali dapat dilayari dalam waktu dekat, sebuah sentimen positif geopolitik yang mendorong selera risiko. Beberapa media melaporkan bahwa kesepakatan tersebut akan ditandatangani secara resmi pada 19 Juni, setelah itu Selat Hormuz akan kembali dibuka penuh. Pada 18 Juni waktu Beijing, The Fed mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah di 3,50%–3,75%, menandai jeda pemangkasan suku bunga keempat berturut-turut. The Fed mengadakan pertemuan FOMC pada 16-17 Juni, dan pasar sebelumnya telah memperhitungkan probabilitas 98,5% suku bunga tidak berubah. Namun, sinyal hawkish dari pertemuan ini tidak bisa diabaikan. Ketua baru, Warsh, cenderung hawkish, dan dot plot menunjukkan bahwa setengah dari pejabat memperkirakan setidaknya satu kali kenaikan suku bunga tahun ini.

Dari sisi inventori, stok di Kawasan Berikat Shanghai sekitar 2.700 mt minggu ini, meningkat 1.000 mt WoW. Stok sosial Tiongkok tercatat sekitar 126.000 mt, dengan sedikit pengurangan stok sekitar 86 mt WoW.

Menyusul kesepakatan AS-Iran, ekspektasi pemulihan pasokan sulfur semakin kuat, melemahkan logika dukungan biaya. Dengan persediaan nikel olahan yang terus meningkat baik di dalam maupun di luar China, resistensi kenaikan harga nikel terlihat jelas. Kontrak nikel SHFE yang paling banyak diperdagangkan diperkirakan akan diperdagangkan dalam kisaran inti 130.000–138.000 yuan/mt.