Premi Geopolitik Mereda Ditambah Sikap Hawkish The Fed, Harga Aluminium Turun Akibat Tekanan Internal dan Eksternal [Ulasan Mingguan Aluminium SMM]

SMM, 18 Juni:

Perspektif makro: Sepatu gencatan senjata AS-Iran telah mendarat, dan premi geopolitik dengan cepat menyusut; The Fed bertahan stabil namun mengirimkan sinyal yang lebih hawkish dari perkiraan.

Di luar China, front makro mengalami pergeseran besar minggu ini. Trump mengumumkan pada 14 Juni bahwa perjanjian perdamaian AS-Iran telah "resmi selesai," dan nota kesepahaman untuk gencatan senjata telah ditandatangani secara elektronik oleh kedua belah pihak, dengan upacara penandatanganan resmi dijadwalkan pada 19 Juni. Ia juga menyatakan bahwa Selat Hormuz akan "sepenuhnya terbuka" mulai tanggal 19. Terwujudnya perjanjian perdamaian berarti premi geopolitik yang telah menopang harga aluminium LME selama berbulan-bulan menghadapi penilaian ulang sistematis, dan sentimen pasar pun merosot. Sementara itu, The Fed mengadakan pertemuan FOMC bulan Juni minggu ini (17-18 Juni), mempertahankan kisaran suku bunga acuan tidak berubah di 3,50%-3,75% sesuai perkiraan, menandai jeda keempat berturut-turut. Namun, dot plot yang dirilis bersamaan mengirimkan sinyal hawkish yang jauh lebih kuat dari perkiraan. Ketua The Fed yang baru, Kevin Warsh, menekankan pada konferensi pers pertamanya prioritas mencapai stabilitas harga dan mengisyaratkan bahwa perubahan kebijakan akan bergantung pada konfirmasi data. Perubahan hawkish The Fed, dikombinasikan dengan IHK AS bulan Mei yang melampaui 4% YoY, memicu ekspektasi pengetatan likuiditas makro, yang membebani seluruh kompleks logam non-besi.

Fundamental: Ekspektasi pasokan membaik di luar China, sementara laju destocking di China meningkat secara nyata.

Di luar China, setelah kesepakatan gencatan senjata tercapai, ekspektasi untuk pembukaan kembali navigasi melalui Selat Hormuz dengan cepat membentuk ulang logika pasokan di pasar aluminium global. Pembukaan Selat Hormuz akan menawarkan beberapa perbaikan jangka pendek dalam pengiriman fisik produk aluminium dari Timur Tengah, tetapi dorongan aktualnya terhadap pemulihan kapasitas peleburan lokal tetap terbatas. Pada saat yang sama, di tengah lingkungan harga aluminium yang tinggi, kapasitas baru di luar China dirilis lebih cepat dari jadwal, menyebabkan struktur premi Cash-3M aluminium LME menyempit secara signifikan—premi turun dari tertinggi historis +$104,6/mt pada 1 Juni menjadi -$1,5/mt pada 17 Juni, bergeser dari backwardation ke contango. Di Tiongkok, fundamental menunjukkan sinyal positif minggu ini. Hingga Kamis, stok sosial ingot aluminium domestik yang dilaporkan SMM berada sekitar 1.255 juta ton, turun 57.000 ton dari Kamis sebelumnya, dengan laju pengurangan stok yang lebih cepat secara signifikan dibandingkan periode sebelumnya, memperkuat tren pengurangan stok yang berkelanjutan.

Secara Keseluruhan:

Seiring cepat meredanya premium geopolitik dengan implementasi kesepakatan damai AS-Iran dan bayangan ekspektasi dimulainya proyek baru di luar Tiongkok, aluminium LME menghadapi tekanan signifikan dalam jangka pendek. Dot plot hawkish The Fed telah memiringkan lanskap makro global ke sikap yang lebih bearish, memberikan tekanan turun pada harga aluminium. Di Tiongkok, laju pengurangan stok yang lebih cepat menjadi titik terang terbesar minggu ini, meskipun tingkat stok absolut tetap dalam kisaran tinggi. Aluminium SHFE mengikuti penurunan aluminium LME karena tidak adanya sentimen bullish makro baru, tetapi penurunannya relatif terbatas, didukung oleh pengurangan stok domestik.

Ke depan, perhatian ketat harus diberikan pada: kemajuan pemulihan produksi aktual di perusahaan aluminium Timur Tengah setelah navigasi penuh kembali dibuka di Selat Hormuz; tren dolar AS dan transmisinya ke komoditas setelah sinyal hawkish The Fed terwujud; dan apakah pengurangan stok di Tiongkok terus berakselerasi. Minggu depan, kontrak aluminium SHFE yang paling aktif diperdagangkan diperkirakan bergerak dalam kisaran 23.300–24.000 yuan/ton, dan aluminium LME diperkirakan bergerak dalam kisaran $3.250–3.450/ton.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran investasi, riset, atau pengambilan keputusan langsung. Nasabah harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakannya sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Segala keputusan yang dibuat oleh nasabah tidak terkait dengan SMM.]