Laporan Pagi SMM 18 Juni
Kontrak Berjangka: Kontrak aluminium SHFE yang paling aktif dibuka pada 23.900 yuan/mt pada sesi malam 17 Juni, dengan harga tertinggi di 23.950 yuan/mt, terendah di 23.860 yuan/mt, dan akhirnya ditutup di 23.940 yuan/mt, naik 0,25% dari penutupan sebelumnya. Selama periode ini, harga memantul dari titik rendah untuk melakukan perbaikan dan membentuk candlestick bullish kecil, di bawah tekanan di dekat rata-rata bergerak periode-5 di 23.920,11, sementara masih diperdagangkan di bawah semua rata-rata bergerak jangka menengah dan panjang—MA10 (23.968,82), MA20 (24.065,18), MA40 (24.212,87), dan MA60 (24.308,99)—semuanya mempertahankan keselarasan bearish ke bawah. Rendah sebelumnya di 23.725 memberikan dukungan efektif, dan momentum penurunan jangka pendek terus melambat. Volume perdagangan mencapai 35.900 lot, menyusut dari sesi sebelumnya, sementara posisi terbuka berada di 216.000 lot, turun 3.364 lot, karena kontrak berjangka terus menunjukkan karakteristik pengurangan posisi bearish. Dari perspektif teknis, pada indikator MACD 4 jam, DIFF (-124,37) tetap di bawah DEA (-116,59), mempertahankan struktur death cross, dan pembacaan batang hijau STICK adalah -15,56. Momentum bearish terlihat menyusut dibandingkan sebelumnya, tetapi pola yang didominasi bearish tetap utuh. Aluminium LME dibuka pada $3.391,0/mt pada 17 Juni, dengan harga tertinggi di $3.433,0/mt, terendah di $3.389,0/mt, dan akhirnya ditutup di $3.424,5/mt, naik 0,99% dari penutupan sebelumnya. Pada hari itu, harga memantul sedikit dari titik rendah setelah penurunan tajam, di bawah tekanan di bawah rata-rata bergerak periode-5 di 3.436,06, sementara juga diperdagangkan di bawah semua rata-rata bergerak jangka menengah dan panjang—MA10 (3.492,56), MA20 (3.545,17), MA40 (3.546,55), dan MA60 (3.508,55)—dengan semua rata-rata bergerak ini secara keseluruhan mempertahankan keselarasan bearish ke bawah. Rendah sebelumnya di 3.334,0 memberikan dukungan sementara, dan momentum penurunan jangka pendek sedikit mereda. Volume perdagangan total 20.993 lot, menyusut tajam dari sesi sebelumnya, sementara posisi terbuka adalah 617.000 lot, turun 17.153 lot, mencerminkan pengurangan posisi bearish pada kontrak berjangka. Secara teknis, pada indikator MACD harian, DIFF (-38,57) tetap di bawah DEA (-5,57), mempertahankan struktur death cross, dan pembacaan batang hijau STICK adalah -65,99. Momentum bearish sedikit menyusut dibandingkan sebelumnya, meskipun pola yang didominasi bearish tetap tidak berubah.
Sisi Makro: Pertemuan kebijakan moneter The Fed AS minggu ini, seperti yang diperkirakan secara luas, mempertahankan suku bunga. Pernyataan pasca-pertemuan menekankan komitmennya terhadap stabilitas harga dalam menurunkan inflasi yang tinggi, sementara dot plot mencerminkan kecenderungan yang sangat hawkish di antara para pembuat kebijakan. Pada Rabu, 17 Juni, Waktu Bagian Timur, The Fed mengumumkan setelah pertemuan FOMC bahwa mereka akan mempertahankan kisaran target suku bunga dana federal tidak berubah pada 3,50% hingga 3,75%. Setelah tiga kali pemotongan suku bunga berturut-turut hingga akhir tahun lalu, FOMC kini telah mempertahankan suku bunga tetap di keempat pertemuan kebijakan moneter sejauh ini pada tahun 2026.
Fundamental: Dengan latar belakang kesenjangan pasokan India yang belum terisi, ketidakpastian transportasi di Timur Tengah, serta proyek ekspansi domestik yang merupakan solusi jangka panjang untuk kebutuhan mendesak, jendela ekspor stok kaleng aluminium China ke India diperkirakan akan tetap terbuka hingga tahun 2026. Namun, harus disadari dengan jelas bahwa pendorong di balik gelombang ekspansi ekspor ini terutama berasal dari gangguan sisi pasokan dan pengecualian kebijakan, bukan pergeseran proaktif dalam permintaan pengadaan India dari China, sehingga tidak memiliki dasar kerja sama jangka panjang. Dikombinasikan dengan berbagai kendala seperti risiko kebijakan dari tinjauan sunset, ekonomi yang tidak menguntungkan dari transportasi kaleng jadi, serta pemulihan bertahap kapasitas pasokan domestik India, ruang pertumbuhan dan keberlanjutan ekspor stok kaleng China ke India di masa depan masih menghadapi ketidakpastian yang cukup besar. Sisi persediaan, per Kamis, persediaan ingot aluminium di area konsumsi utama domestik mencapai 1,255 juta metrik ton, turun 35.000 metrik ton dari Senin pekan ini dan 57.000 metrik ton dari Kamis lalu.
Pasar Aluminium Primer: Pada perdagangan awal, kontrak aluminium SHFE 2606 bergerak fluktuatif menguat, dengan pusat rentang perdagangannya berada di atas periode yang sama kemarin. Namun, dengan harga aluminium yang bertahan di dekat level terendah baru-baru ini, sentimen beli tetap relatif aktif, mendorong kuotasi penjual dan harga transaksi terus menguat. Kemarin, dipengaruhi oleh kenaikan harga aluminium, sentimen jual sebagian penjual sedikit meningkat dari hari sebelumnya. Harga transaksi spot utama berada pada diskon 60-80 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2607. Di China timur, indeks sentimen penjual kemarin sebesar 2,91, naik 0,08 dari hari sebelumnya; indeks sentimen pembeli sebesar 3,06, datar. Karena harga futures bertahan di level rendah bulan ini, pedagang yang memegang kargo di China tengah kemarin menunjukkan sentimen kuat untuk menahan harga dan menahan penjualan, cenderung dengan cepat mempersempit premi untuk mengambil untung dari selisih harga. Namun, perusahaan pengolahan hilir menunjukkan keengganan untuk membeli pada harga tinggi, menyebabkan tarik-menarik antara mempertahankan harga dan mendorong penurunan harga, dan premi cenderung lebih rendah. Akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di pasar China tengah berada pada diskon 100-130 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2607. Di China tengah kemarin, indeks sentimen penjual sebesar 2,92, naik 0,01 dari hari sebelumnya; indeks sentimen pembeli sebesar 2,21, turun 0,01.
Limbah Aluminium: Kemarin, harga SMM A00 naik 60 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 23.860 yuan/mt, sementara pasar limbah aluminium menunjukkan perubahan campuran. Karena biaya pajak perusahaan meningkat lebih dari 2% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, selisih harga antara aluminium A00 dan limbah aluminium menyempit, memperkuat dukungan dasar untuk harga limbah aluminium. Sisi pasokan, pengawasan regulasi terhadap kebijakan “faktur pajak terbalik” terus diperketat, dengan pengembalian pajak dibatalkan di beberapa provinsi dan audit pajak diperkuat, menyebabkan biaya bahan baku yang difakturkan lebih tinggi. Pemotongan produksi dan penghentian semakin meluas di antara perusahaan di Anhui, Jiangxi, Hubei, dan wilayah lainnya. Saat ini, biaya kepatuhan yang tinggi di sektor daur ulang bahan baku membuat pasokan yang difakturkan yang tersedia terbatas, dan kelangkaan faktur menjadi dukungan inti untuk harga limbah aluminium. Selain itu, selisih harga antara pasar China dan luar negeri tetap terbalik, dan impor murah berkualitas tinggi yang langka semakin melemahkan suplementasi ke pasar domestik. Sisi permintaan, efek musim sepi terus mendalam. Perusahaan pengguna limbah hilir beroperasi pada tingkat operasi rendah, tindak lanjut pesanan akhir lamban, dan perusahaan mempertahankan strategi pembelian sesuai kebutuhan dan persediaan rendah, dengan suasana pembelian yang hati-hati. Pesanan perusahaan die-casting hilir tetap lesu, pengadaan terutama didasarkan pada permintaan pokok dan dalam jumlah kecil, serta kurangnya keinginan untuk mengejar kenaikan harga, sehingga aktivitas transaksi pasar tetap rendah. Konsumsi pengguna akhir diperkirakan tidak akan mengalami perbaikan signifikan, dan sisi permintaan terus menekan ruang kenaikan harga. Harga pasar skrap aluminium diperkirakan akan terus berfluktuasi pada level tinggi dengan pola lemah, namun ruang penurunannya terbatas. Kelangkaan pasokan yang disertai faktur sesuai masih berlanjut, dan kelangkaan faktur memberikan dukungan dasar bagi harga skrap aluminium. Efek kontraksi yang tertunda dari skrap aluminium impor belum sepenuhnya terwujud, dan kedatangan di pelabuhan selanjutnya akan berjalan pada level rendah. Sementara itu, di tengah musim sepi yang semakin dalam, keberlanjutan pesanan untuk perusahaan pengguna skrap hilir mengkhawatirkan. Perusahaan tetap menerapkan strategi pembelian sesuai kebutuhan dan persediaan rendah, serta suasana pembelian diperkirakan tidak akan mengalami perbaikan signifikan, sehingga secara keseluruhan terjadi pola penawaran dan permintaan yang lemah.
Paduan Aluminium Sekunder: Pasar spot: Kemarin, pasar ADC12 secara umum stabil. Harga kuotasi SMM ADC12 kemarin tetap stabil di 24.100 yuan/mt. Berdasarkan umpan balik, faktur pajak yang ketat dan pasokan bahan baku skrap aluminium yang ketat tetap menjadi faktor pendukung utama di pasar saat ini. Dengan latar belakang kemajuan berkelanjutan dalam penerapan faktur terbalik dan pengawasan kepatuhan, biaya pengadaan dan beban pajak perusahaan tetap tinggi, yang secara signifikan membatasi ruang penurunan harga. Beberapa perusahaan masih memiliki kebutuhan untuk memperbaiki laba dan meneruskan biaya. Di sisi permintaan, kinerja pasar relatif biasa-biasa saja. Permintaan di rantai industri otomotif tetap lemah, sentimen penimbunan sebelum liburan kurang kuat, dan pelepasan pesanan baru terbatas. Hanya pesanan dari sepeda motor dan beberapa sub-sektor yang menunjukkan kinerja moderat. Saat ini, belum muncul kekurangan pasokan yang jelas, dan secara keseluruhan pasokan dan permintaan mempertahankan keseimbangan yang lemah. Harga jangka pendek diperkirakan terutama akan berfluktuasi pada level tinggi, dengan faktur pajak yang ketat dan pasokan skrap memberikan dukungan dasar. Fokus ke depan harus pada pemulihan permintaan di H2 dan dampak berkelanjutan dari kendala faktur pajak pada sisi pasokan. Jika permintaan pulih setelah musim puncak tiba sementara pelepasan pasokan terbatas, harga pasar mungkin masih memiliki ruang kenaikan lebih lanjut.
Ringkasan Pasar Aluminium: Di sisi makro, meredanya geopolitik Timur Tengah telah menyebabkan premi risiko geopolitik aluminium menurun. The Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah, dan dot plot mengeluarkan sinyal hawkish. Ditambah dengan inflasi AS yang tinggi, ekspektasi kenaikan suku bunga terus membebani valuasi harga aluminium. Di sisi fundamental, konflik Timur Tengah sebelumnya telah menyebabkan pemotongan produksi pasif yang berkelanjutan pada kapasitas aluminium luar negeri, dengan siklus perbaikan yang panjang untuk kapasitas yang rusak. Ekspektasi defisit pasokan tahunan global yang semakin melebar tetap ada, dan digabungkan dengan ekspektasi kenaikan biaya energi, ini memberikan dukungan dasar yang kuat untuk aluminium LME. Di Tiongkok, tren pengurangan stok telah terbentuk, dan logika pengurangan stok terus terwujud. Pemulihan proporsi aluminium cair, dukungan dari permintaan ekspor, dan pengurangan volume pembentukan ingot aluminium yang didorong oleh normalisasi pasokan—tiga faktor fundamental ini bersama-sama mendorong kelanjutan pengurangan stok. SMM mempertahankan perkiraannya bahwa stok akan turun menjadi sekitar 1,28 juta mt pada akhir Juni, dan diperkirakan akan semakin mendekati 1,2 juta mt pada akhir Juni hingga awal Juli, memberikan sedikit dukungan pada harga aluminium. Namun, tekanan dari stok domestik yang tinggi masih relatif jelas, dan ditambah dengan sentimen makro bearish yang mendominasi pasar saat ini, harga aluminium domestik jangka pendek sebagian besar berfluktuasi dan menyesuaikan diri.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang diambil oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
