Risalah Rapat Pagi SMM 15 Juni
Futures: Kontrak aluminium SHFE yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 24.165 yuan/mt pada sesi malam 12 Juni, dengan harga tertinggi 24.280 yuan/mt, terendah 24.145 yuan/mt, dan harga penutupan 24.275 yuan/mt, naik 0,46% dari penyelesaian sebelumnya. Harga mencapai titik terendah selama periode ini, membentuk candlestick bullish yang menyentuh rata-rata bergerak 5-periode di 24.172,78. Harga kembali naik di atas MA5 namun tetap berada di bawah kisaran MA10 (24.139,33), MA20 (24.200,00), MA40 (24.320,32), dan MA60 (24.399,81). Rata-rata bergerak jangka menengah dan panjang secara keseluruhan tetap dalam posisi bearish. Level terendah sebelumnya di 23.825 membentuk support jangka pendek, dan momentum rebound yang moderat dilepaskan setelah penurunan jangka pendek. Volume perdagangan periode ini adalah 54.800 lot, dan open interest berada di 229.780 lot, turun 4.016 lot dari sesi sebelumnya, dengan futures menunjukkan karakteristik pengurangan posisi bearish. Secara teknikal, pada indikator MACD 4-jam, DIFF (-93,62) bergerak di atas DEA (-107,97), menunjukkan struktur golden cross, sementara nilai histogram bar merah adalah 28,69, yang mengindikasikan kelanjutan pemulihan momentum bullish. Pada 12 Juni, aluminium LME dibuka pada $3.529,5/mt, mencapai tertinggi $3.550,0/mt, terendah $3.498,5/mt, dan ditutup pada $3.543,0/mt, naik 0,52% dari penyelesaian sebelumnya. Harga mencapai titik terendah dan sedikit naik pada siang hari, dengan harga penutupan bergerak tipis di atas MA5 ($3.542,90). Namun, harga secara keseluruhan berada di bawah MA10 ($3.578,27), MA20 ($3.598,78), dan MA40 ($3.570,89), hanya mendapat support dari MA60 ($3.520,23). Rata-rata bergerak jangka pendek dan menengah tetap dalam posisi bearish, dan tren keseluruhan tetap lemah. Level terendah sebelumnya di $3.461,0 membentuk support kunci di bawah, dan tingkat pemulihan terbatas setelah penurunan. Volume perdagangan hari itu adalah 23.893 lot, turun 3.524 lot dari sesi sebelumnya; open interest sebanyak 649.000 lot, meningkat 938 lot, dengan futures menunjukkan karakteristik pembangunan posisi bullish. Secara teknikal, pada indikator MACD harian, DIFF (-4,34) bergerak di bawah DEA (19,42), dengan struktur death cross yang meluas. Nilai histogram bar hijau adalah -47,54, yang menandakan momentum bearish masih mendominasi.
Lini Depan Makro: Statistik awal bank sentral menunjukkan bahwa peningkatan kumulatif skala pembiayaan sosial agregat untuk lima bulan pertama tahun 2026 mencapai 17,48 triliun yuan, turun 1,16 triliun yuan dari periode yang sama tahun lalu. Menurut situs resmi bank sentral, untuk menjaga likuiditas sistem perbankan yang memadai, People’s Bank of China akan melakukan operasi reverse repo outright sebesar 600 miliar yuan pada 15 Juni 2026, menggunakan metode jumlah tetap, tender suku bunga, dengan penawaran harga berganda. Tenornya 6 bulan (183 hari), jatuh tempo pada 15 Desember 2026. Sejumlah media AS melaporkan pada tanggal 12 bahwa seorang pejabat senior pemerintah AS menyatakan hari itu bahwa pihak AS memiliki keyakinan “80% hingga 85%” untuk menandatangani nota kesepahaman dengan Iran dalam beberapa hari mendatang. Sementara itu, pihak AS “yakin” Israel akan mendukung nota kesepahaman AS-Iran ini. Analis ING Chris Turner mencatat bahwa untuk EUR/USD, pertemuan kebijakan The Fed yang akan datang mungkin lebih signifikan dibandingkan keputusan kenaikan suku bunga ECB pada hari Kamis. ECB telah memberi sinyal kenaikan suku bunga lebih lanjut, dan pasar berspekulasi kenaikan lain mungkin terjadi pada bulan Juli.
Fundamental: Dari tren premium dan diskon ingot aluminium di tiga wilayah, terlihat bahwa selisih harga spot-futures ingot aluminium China secara umum berada dalam kisaran yang lebih lemah selama dua tahun terakhir sejak 2026. Diskon di ketiga wilayah melebar dalam berbagai tingkat dari awal tahun hingga Mei, yang secara langsung terkait dengan tekanan yang masih ada dari tingginya persediaan terhadap peredaran spot sebelumnya. Setelah Juni, seiring titik balik pengurangan persediaan yang semakin kuat, premium dan diskon di ketiga wilayah mengalami pemulihan yang berbeda-beda. Dari sisi persediaan, per Senin, persediaan ingot aluminium China di wilayah konsumsi utama sebesar 1,29 juta metrik ton, turun 22.000 metrik ton dari Kamis lalu dan turun 70.000 metrik ton dari Senin lalu.
Pasar Aluminium Primer: Pada perdagangan awal, kontrak aluminium SHFE 2606 bergerak naik fluktuatif, dengan pusat harga keseluruhan bergerak lebih tinggi dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Jumat lalu, sentimen jual pasar sedikit meningkat, tetapi tertekan harga aluminium yang lebih tinggi, sentimen beli di hilir tertahan. Namun, dipengaruhi oleh percepatan pengurangan persediaan, ekspektasi pasar terhadap premium/diskon menyempit, sehingga mendukung kuotasi dan harga transaksi yang kuat. Harga transaksi spot utama berada pada diskon 90-100 yuan/mt terhadap kontrak SHFE 2607. Jumat lalu, indeks sentimen penjualan China Timur adalah 2,96, naik 0,07 dari hari perdagangan sebelumnya; indeks sentimen pembelian adalah 2,83, turun 0,04 dari hari perdagangan sebelumnya. Jumat lalu, harga aluminium berjangka menunjukkan tren rebound naik. Meskipun merupakan siklus penimbunan akhir pekan, perusahaan pengolahan hilir di pasar China Tengah telah menimbun volume yang cukup sebelumnya, sentimen pembelian tidak kuat, dan pemasok cenderung menjual secara agresif sementara diskon belum melebar, yang menyebabkan penurunan harga yang drastis. Secara keseluruhan, sentimen perdagangan pasar berubah menjadi lesu dibandingkan dua hari sebelumnya. Akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di pasar China Tengah berada pada diskon 130-160 yuan/mt terhadap kontrak SHFE 2607. Jumat lalu, indeks sentimen penjualan China Tengah adalah 2,91, naik 0,01 dari hari perdagangan sebelumnya; indeks sentimen pembelian adalah 2,21, turun 0,01 dari hari perdagangan sebelumnya.
Skrap Aluminium: Jumat lalu, harga SMM A00 naik 170 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 23.970 yuan/mt, dan pasar skrap aluminium mengikuti dengan kenaikan tipis. Dalam hal spread harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, pada 12 Juni, spread harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat sebesar 2.640 yuan/mt, dan spread harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense parut adalah 2.103 yuan/mt. Penyempitan yang berkelanjutan dari spread ini mencerminkan dukungan dasar yang kuat untuk skrap aluminium. Di sisi pasokan, pengawasan kebijakan \u201cpenagihan terbalik\u201d terus diperketat. Pembatalan pengembalian pajak di beberapa provinsi dan pemeriksaan pajak yang lebih ketat menyebabkan biaya bahan baku dengan faktur menjadi lebih tinggi, serta pengurangan produksi dan penutupan pabrik di perusahaan-perusahaan di Anhui, Jiangxi, Hubei, dan wilayah lainnya semakin meluas. Saat ini, biaya kepatuhan di segmen daur ulang bahan baku tetap tinggi, dan pasokan yang tersedia untuk kargo yang disertai faktur tetap ketat, dengan kelangkaan faktur menjadi pendukung utama harga skrap aluminium. Selain itu, spread harga antara pasar domestik dan luar negeri tetap terbalik, dan kargo impor berkualitas tinggi dengan harga rendah langka, yang semakin melemahkan pasokan tambahan ke China. Di sisi permintaan, efek di luar musim terus mendalam, perusahaan pengolahan skrap aluminium di hilir beroperasi dengan tingkat operasi rendah, tindak lanjut pesanan pengguna akhir lamban, dan perusahaan mempertahankan strategi pembelian sesuai kebutuhan serta persediaan rendah, dengan sentimen pengadaan yang hati-hati. Pesanan di perusahaan pengecoran tekan aluminium hilir tetap lesu, pembelian terutama didorong oleh kebutuhan pokok dan volume kecil, kurangnya keinginan untuk memborong di tengah kenaikan harga yang berkelanjutan, serta aktivitas transaksi pasar secara keseluruhan rendah. Konsumsi pengguna akhir sulit menunjukkan perbaikan substantif, dan sisi permintaan terus menekan ruang kenaikan harga. Harga pasar skrap aluminium diperkirakan akan mempertahankan pola stagnasi tingkat tinggi, tetapi ruang penurunannya terbatas. Pasokan ketat untuk barang dengan faktur yang sesuai akan berlanjut, kelangkaan faktur memberikan dukungan dasar bagi harga skrap aluminium. Efek kontraksi tertunda dari skrap aluminium impor belum sepenuhnya terlepas, kedatangan di pelabuhan selanjutnya akan tetap rendah, eskalasi baru konflik AS-Iran memperburuk selisih harga terbalik antara pasar Tiongkok dan luar negeri, dan tambahan pasokan impor tetap terbatas. Sementara itu, seiring mendalamnya masa di luar musim, keberlanjutan pesanan di perusahaan pengolahan skrap hilir mengkhawatirkan, perusahaan mempertahankan strategi pembelian sesuai kebutuhan dan persediaan rendah, dan atmosfer pengadaan tidak mungkin membaik secara nyata, menghadirkan pola keseluruhan di mana pasokan dan permintaan sama-sama lemah.
Paduan Aluminium Sekunder: Pasar spot: Jumat lalu, pasar ADC12 terus bertahan dengan baik, kuotasi umumnya didorong naik 100 yuan per metrik ton, dan pusat harga bergerak lebih tinggi. Saat ini, harga skrap aluminium tetap tinggi, pasokan bahan baku yang sesuai ketat, dan biaya pajak terus menekan margin keuntungan, memicu keinginan kuat di antara perusahaan paduan untuk mengikuti kenaikan harga. Pada saat yang sama, kontrak berjangka paduan aluminium cor paling aktif diperdagangkan cenderung menguat, memberikan umpan balik positif terhadap sentimen pasar spot. Namun, sisi permintaan belum lepas dari kendala di luar musim, dan laju pelepasan pesanan di hilir lambat, menjadikan transaksi pasca kenaikan harga tanpa dukungan efektif. Secara keseluruhan, ADC12 saat ini berada dalam pola tarik-menarik "dukungan biaya yang kuat namun dorongan permintaan yang tidak memadai."Dalam jangka pendek, didukung pasokan ketat dan biaya tinggi, harga masih memiliki dasar untuk bertahan dengan baik, namun sejauh mana dan keberlanjutan kenaikan berikutnya tetap bergantung pada pemulihan signifikan di sisi permintaan.
Ringkasan Pasar Aluminium: Di sisi makro, Trump sebelumnya mengancam akan melancarkan serangan "sangat keras" terhadap infrastruktur Iran, dan Iran merespons dengan keras; namun, AS membatalkan rencana serangan pada 12 Juni, dan AS serta Iran memasuki fase negosiasi untuk nota kesepahaman. Kepanikan pasar terhadap konflik geopolitik Timur Tengah terus mereda, dan premi risiko melemah signifikan. IHK tahunan AS bulan Mei naik menjadi 4,2%, mencapai level tertinggi tiga tahun, sementara IHK inti juga menguat. Pasar bertaruh pada dimulainya kembali kenaikan suku bunga oleh The Fed tahun ini, dan ekspektasi pengetatan likuiditas terus membebani valuasi logam. Di sisi fundamental, konflik Timur Tengah menyebabkan pemotongan produksi pasif pada kapasitas aluminium luar negeri, dengan ekspektasi defisit pasokan global yang semakin melebar. Ditambah ekspektasi kenaikan biaya energi, hal ini menjadi penopang kuat bagi aluminium LME. Di sisi inventaris domestik, tren destocking telah terbentuk kuat, dan logika destocking terus terwujud. Pulihnya proporsi aluminium cair, dukungan permintaan ekspor, serta standarisasi pasokan yang menekan volume pembentukan aluminium ingot—ketiga faktor fundamental ini bersama-sama mendorong kelanjutan destocking. SMM mempertahankan proyeksinya bahwa inventaris akan turun ke sekitar 1,28 juta ton pada akhir Juni, dan diperkirakan semakin mendekati 1,2 juta ton pada akhir Juni/awal Juli. Pasar berjangka menunjukkan sinyal stabilisasi jangka pendek, namun tekanan dari tingginya inventaris domestik masih cukup signifikan, yang diperkirakan membatasi ruang kenaikan harga aluminium domestik. Dalam waktu dekat, harga aluminium domestik diperkirakan terutama akan berfluktuasi dan menyesuaikan.
[Informasi ini hanya sebagai referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijaksana dan tidak menjadikan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM.]
