Harga tembaga semalam rebound, posisi bearish berkurang; diskon spot beralih ke premium, dan penurunan inventaris yang berkelanjutan mendukung tren yang relatif kuat [SMM Copper Morning Brief]

Jumat, 12 Juni 2026
Kontrak berjangka: Tembaga LME semalam dibuka pada $13.424/ton, mengalami fluktuasi liar di awal perdagangan dan turun ke level terendah $13.398/ton, kemudian pusat harga berfluktuasi naik, naik ke tertinggi $13.612,5/ton mendekati akhir sesi, dan akhirnya ditutup pada $13.575/ton, naik 0,94%. Volume perdagangan mencapai 21.100 lot, dan open interest tercatat 265.000 lot, turun 2.125 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan pemangkasan posisi jual. Kontrak SHFE tembaga 2607 yang paling aktif diperdagangkan semalam dibuka pada 103.280 yuan/ton, turun ke level terendah 103.010 yuan/ton di awal perdagangan, kemudian berfluktuasi naik dan mencapai tertinggi 103.850 yuan/ton mendekati akhir sesi, akhirnya ditutup pada 103.540 yuan/ton, naik 0,13%. Volume perdagangan mencapai 30.100 lot, dan open interest tercatat 152.400 lot, turun 8 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan pemangkasan posisi jual.
[SMM Briefing Pagi Tembaga] Berita:
(1) Pada Rabu, 10 Juni, tambang Sierra Gorda milik Chile's dan tambang tembaga Spence milik BHP setuju untuk menjajaki peluang kerja sama yang bertujuan mengurangi biaya, meningkatkan efisiensi, dan memperkuat daya saing jangka panjang tambang tembaga. Kedua perusahaan menandatangani nota kesepahaman untuk menilai potensi kolaborasi komersial dan teknis di wilayah Sierra Gorda, Chile. Kedua tambang di wilayah tersebut menghadapi penurunan kadar bijih, tantangan operasional, dan penurunan produksi. Area penilaian mencakup rantai pasok dan proses operasional, dengan tujuan menghasilkan skala ekonomi dan meningkatkan keberlanjutan. Dee Lingenfelder, Presiden BHP Pampa Norte (yang mencakup operasi Spence dan Cerro Colorado), mengatakan: "Pendekatan ini memungkinkan kami mengidentifikasi peluang yang dapat membantu perusahaan mencapai hasil berkelanjutan jangka panjang, sekaligus memperkuat hubungan kami dengan wilayah melalui kolaborasi di area tersebut."
Spot:
(1) Shanghai: Pada sesi perdagangan pagi 11 Juni, kontrak SHFE tembaga 2606 dibuka lebih tinggi dan bertahan stabil. Harga pembukaan berada di 103.470 yuan/ton, setelah itu harga turun terlebih dahulu lalu naik, turun ke 103.420 yuan/ton sebelum sedikit memantul menyentuh tertinggi 103.720 yuan/ton; harga kemudian turun cepat, merosot ke 102.710 yuan/ton. Setelah stabil, harga pulih secara moderat, dan pada penutupan, harga kembali ke 103.050 yuan/ton. Spread harga antara kontrak berjangka bulan depan dan bulan berikutnya berada di antara Contango 60 yuan/ton dan Backwardation 50 yuan/ton. Margin laba impor untuk tembaga SHFE terhadap kontrak 2606 berkisar dari kerugian 150 yuan/ton hingga kerugian 50 yuan/ton. Ke depan, pusat harga tembaga intraday bergeser lebih rendah hari ini, mendorong kesediaan yang lebih kuat dari pengguna hilir untuk mengisi stok di level rendah, dengan beberapa perusahaan pengolahan melaporkan peningkatan volume pesanan. Struktur spread harga antara kontrak bulan depan dan bulan berikutnya telah berubah dari Contango menjadi Backwardation. Pemasok melihat margin pengiriman yang lebih baik, menyebabkan sentimen penahanan penjualan yang kuat. Pasokan siap tersedia dengan harga rendah langka di pasar. Setelah kargo dengan harga diskon cepat diperdagangkan di awal perdagangan, kuotasi terus dinaikkan, dengan premi untuk tembaga berkualitas tinggi melebar menjadi 60-100 yuan/ton. Dari sisi pasokan, SMM mencatat persediaan sosial Shanghai sebesar 155.700 ton pada 11 Juni, turun 11.400 ton dari 8 Juni, terutama karena pemeliharaan terpusat di smelter domestik dan berkurangnya kedatangan impor, menjaga sirkulasi spot tetap ketat. Secara keseluruhan, didukung oleh dinamika pengiriman, struktur Backwardation, dan perbaikan konsumsi marjinal, harga spot tembaga di Shanghai terhadap kontrak SHFE tembaga 2606 diperkirakan akan mempertahankan premi dan melanjutkan tren kuat secara umum.
(2) Guangdong: Pada 11 Juni, katoda tembaga #1 spot di Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga berkualitas tinggi dikutip pada premi 240 yuan/ton, naik 80 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premi 180 yuan/ton, naik 50 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada premi 120 yuan/ton, naik 50 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 103.625 yuan/ton, turun 585 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 103.550 yuan/ton, turun 585 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, persediaan turun untuk hari kedelapan berturut-turut, mencapai level terendah baru tahun ini, dan premi spot melonjak tajam, meskipun transaksi aktual rata-rata.
(3) Tembaga Impor: Pada 11 Juni, harga rata-rata warrant tetap dari hari perdagangan sebelumnya di $59/mt (rentang harga: $54-64/mt); harga rata-rata B/L tetap dari hari perdagangan sebelumnya di $61/mt (rentang harga: $55-67/mt); harga rata-rata untuk tembaga EQ (CIF B/L) tetap dari hari perdagangan sebelumnya di $29/mt (rentang harga: $24-34/mt), dengan kuotasi merujuk pada kargo yang tiba pada pertengahan hingga akhir Juni dan awal Juli.
(4) Tembaga Sekunder: Pada 11 Juni, harga penutupan berjangka adalah 103.050 yuan/mt, turun 960 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; premi spot rata-rata adalah 40 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga skrap tembaga turun 700 yuan/mt WoW, indeks sentimen penjualan skrap tembaga menurun ke 2,49, dan indeks sentimen pengadaan naik ke 2,43. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 1.587 yuan/mt, turun 152 yuan/mt WoW. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 660 yuan/mt. Menurut survei SMM, setelah selesainya pekerjaan faktur balik di Ji'an, Provinsi Jiangxi, beberapa perusahaan mengindikasikan bahwa inspeksi kepatuhan faktur balik juga sedang berlangsung di daerah Fengcheng. Saat ini, banyak perusahaan batang tembaga sekunder dan produsen anoda tembaga dari skrap di Provinsi Jiangxi telah menghentikan operasi faktur balik. Inspeksi ini telah menyebabkan banyak perusahaan pemanfaat skrap di daerah Fengcheng menghentikan produksi, dan pasokan batang tembaga sekunder di pasar diperkirakan akan menyusut.
Harga: Di sisi makro, Trump membatalkan serangan ke Iran, menyatakan bahwa kesepakatan diharapkan akan ditandatangani akhir pekan ini; Iran membantah adanya kesimpulan yang dicapai dan memasuki status kesiapan tempur tertinggi, namun media Iran melaporkan bahwa tiga perbedaan utama telah menyempit. Dengan latar belakang ini, AS menangguhkan operasi serangan dan mengindikasikan bahwa kesepakatan dapat ditandatangani minggu ini, menyebabkan indeks dolar AS ditutup lebih rendah dan harga tembaga rebound. Sisi fundamental, dari sisi pasokan, peredaran spot tetap ketat secara terus-menerus, dengan kargo murah langka, mempertahankan situasi ketat secara keseluruhan; sisi permintaan, didorong oleh penurunan harga tembaga, restocking hilir terkonsentrasi, membawa beberapa pemulihan permintaan secara keseluruhan. Sisi inventaris, per Kamis, 11 Juni, inventaris tembaga SMM di wilayah utama Tiongkok turun 16.500 mt WoW menjadi 217.800 mt, sementara total inventaris 73.000 mt lebih tinggi dari 144.800 mt yang tercatat pada periode yang sama tahun lalu. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan berfluktuasi naik hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran investasi langsung, riset, atau pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]