Ekspektasi permainan kenaikan suku bunga The Fed AS terus berlanjut, Percepatan destocking Tiongkok menandakan stabilisasi jangka pendek [Tinjauan Mingguan Aluminium SMM]

SMM, 11 Juni –

Perspektif Makro: Perjanjian gencatan senjata AS-Iran goyah; tarik-menarik ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed berlanjut

Di luar China, perjanjian gencatan senjata AS-Iran berada di ambang keruntuhan, karena Presiden Trump mengancam serangan “sangat keras” terhadap Iran akibat lambatnya kemajuan perundingan untuk mengakhiri konflik dan tidak mengesampingkan serangan terhadap infrastruktur Iran. Menteri Pertahanan AS Hegseth mengatakan fasilitas-fasilitas kunci Iran akan dibom, sementara angkatan bersenjata Iran bersumpah akan merespons “lebih keras, lebih kuat, dan lebih dahsyat dari sebelumnya.” Jumlah tenaga kerja nonpertanian AS bulan Mei naik lebih kuat dari perkiraan sebesar 172.000, dengan penambahan lapangan kerja untuk Maret dan April direvisi naik total 93.000. Pasar sepenuhnya memperhitungkan kenaikan suku bunga 25 basis poin oleh The Fed sebelum akhir tahun. CPI AS bulan Mei naik 0,5% MoM dan meningkat menjadi 4,2% YoY, tertinggi dalam tiga tahun, namun data CPI yang sesuai ekspektasi masih meredakan ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga The Fed. Sementara itu, Trump menyatakan bahwa menaikkan suku bunga adalah pilihan yang salah bagi The Fed dan ia berharap melihat suku bunga yang lebih rendah. Di sisi China, indeks harga konsumen naik 1,2% YoY pada bulan Mei, dengan inflasi secara keseluruhan tetap rendah dan terkendali.

Dari sisi fundamental, laju destocking ingot aluminium China meningkat tajam, meskipun sektor pengolahan hilir tetap lemah secara umum selama musim sepi

Sisi pasokan, menurut data SMM, produksi aluminium China sedikit menurun minggu ini, dan proporsi aluminium cair naik tipis sebesar 0,16 poin persentase WoW. Permintaan hilir untuk aluminium cair moderat, dengan fokus utama tetap pada ekspor barang setengah jadi aluminium. Sisi inventaris, hingga Kamis minggu ini, inventaris sosial ingot aluminium China berkurang 63.000 mt WoW dan 48.000 mt dari Senin, dengan laju destocking yang meningkat signifikan. Namun, karena substitusi permintaan antara ingot dan billet aluminium, destocking inventaris sosial billet aluminium China melambat minggu ini. Sisi permintaan, sektor pengolahan hilir di musim sepi konsumsi secara umum lemah. Meskipun permintaan ekspor yang kuat di beberapa sektor memberikan sedikit pengimbang, tingkat operasi mingguan untuk pelat/lembaran & strip aluminium, foil aluminium, serta kawat dan kabel aluminium melemah, dan tekanan ke bawah pada sektor ekstrusi aluminium meningkat. Secara keseluruhan, tingkat operasi mingguan para pemimpin hilir turun lagi 0,4 poin persentase WoW minggu ini.

Secara keseluruhan: Dari sisi makro, Trump mengancam akan melancarkan serangan "sangat keras" terhadap infrastruktur Iran, dan Iran merespons dengan tegas, namun pasar telah menjadi tidak sensitif terhadap berbagai pernyataan serupa, dengan premi risiko geopolitik melemah secara marginal. IHK AS Mei naik menjadi 4,2% YoY, menyentuh level tertinggi tiga tahun, dengan IHK inti ikut menguat. Tarik-ulur ekspektasi kenaikan suku bunga Fed AS tahun ini terus berlanjut, dan ekspektasi pengetatan likuiditas memberikan tekanan tertentu pada harga logam. Dari sisi fundamental, defisit pasokan di luar Tiongkok diperkirakan akan memberikan dukungan bawah yang relatif kokoh bagi harga aluminium, sementara ekspektasi kenaikan biaya energi menjadi pendorong bullish. Stok sosial aluminium ingot Tiongkok mengalami penurunan dengan laju yang jauh lebih cepat per Kamis pekan ini, secara efektif meredakan tekanan stok tinggi sebelumnya dan memberikan sinyal stabilisasi jangka pendek. Namun, tekanan stok yang relatif tinggi di Tiongkok masih terasa, yang diperkirakan akan membatasi ruang kenaikan harga aluminium domestik. Kontrak aluminium SHFE paling aktif diperkirakan akan bergerak dalam kisaran 23.600-24.600 yuan/mt minggu depan, sementara aluminium LME diperkirakan bergerak di kisaran $3.400-$3.600/mt.