[Ulasan Harian Baja Tahan Karat SMM] Futures Berhenti Turun namun Gagal Mengubah Sentimen Hati-hati; Harga Spot Baja Tahan Karat Tetap Stabil

SMM, 11 Jun – Kontrak berjangka SS berhenti turun dan stabil. Didukung oleh stabilnya kontrak berjangka nikel SHFE, kontrak berjangka SS juga ikut stabil. Hingga penutupan tengah hari, kontrak SS dengan volume tertinggi diperdagangkan di 14.380 yuan/mt. Di pasar spot, meski didukung stabilnya kontrak berjangka SS, harga spot baja nirkarat secara umum stabil. Namun, pedagang spot kurang percaya diri dan menunjukkan keinginan kuat untuk menjual, menyisakan ruang negosiasi harga, dan sebagian barang murah beredar.

Kontrak berjangka SS dengan volume tertinggi mundur. Pukul 10:15 pagi, kontrak SS2607 dilaporkan di 14.405 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot untuk 304/2B di Wuxi berada di kisaran 565-1.215 yuan/mt. Di pasar spot, harga rata-rata coil cold-rolled 201/2B di Wuxi tetap; untuk coil cold-rolled 304/2B tanpa pinggiran, harga rata-rata di Wuxi tetap, sementara harga rata-rata di Foshan tetap; harga coil cold-rolled 316L/2B di Wuxi turun 175 yuan/mt; harga kuotasi coil hot-rolled 316L/NO.1 di Wuxi turun 150 yuan/mt; harga coil cold-rolled 430/2B di Wuxi dan Foshan bertahan stabil.

Kontrak berjangka dan spot baja nirkarat mengalami volatilitas tinggi. Pasar berjangka, terganggu oleh berita makro luar negeri, sempat naik lalu mundur, seiring menguatnya karakteristik musim sepi pasar. Ekspektasi industri terhadap periode selanjutnya masih ambigu, dengan sentimen wait-and-see yang kuat. Transaksi pulih secara sporadis namun tidak berkelanjutan, meningkatkan tekanan pengiriman bagi pedagang yang sebagian besar menggunakan diskon untuk mendorong transaksi. Secara keseluruhan, pasar menunjukkan pola permainan dimana berita makro mengganggu kontrak berjangka, permintaan musim sepi melemah, pasokan disesuaikan secara marginal, dan inventaris berhenti menyusut lalu mulai menumpuk. Di sisi berjangka, kontrak SS berfluktuasi tajam, mundur setelah kenaikan pesat. Selama sepekan, AS menyesuaikan tarif impor untuk sebagian baja, aluminium, dan tembaga, meningkatkan sentimen pasar dan memicu reli sektoral di logam non-ferro. Kontrak berjangka SS pun melonjak ke 15.175 yuan/mt. Namun, data ekonomi AS berikutnya menunjukkan tekanan inflasi yang persisten, meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed, sehingga menekan harga komoditas curah. Harga berjangka logam secara kolektif melemah, dan harga SS berjangka ikut terkoreksi. Pergerakan harga terkini didominasi oleh berita makro, dengan dukungan yang relatif lemah dari fundamental rantai industri. Dari sisi spot dan inventori, lonjakan harga berjangka di pertengahan pekan mendorong harga spot menguat sementara, melepaskan sentimen pasar untuk segera membeli di tengah kenaikan harga berkelanjutan, dan transaksi jangka pendek pulih. Namun, pasar telah memasuki musim sepi konsumsi tradisional, dengan permintaan kaku dari pengguna akhir yang secara keseluruhan lemah. Setelah koreksi berjangka, transaksi kembali lesu. Dipengaruhi oleh transaksi yang lemah, para pedagang umumnya menawarkan diskon untuk menggerakkan barang. Di sisi pasokan, beberapa pabrik baja merencanakan pemeliharaan dan pemangkasan produksi pada bulan Juni, menyebabkan sedikit penurunan produksi industri, sehingga sedikit meredakan tekanan barang. Namun, mengingat skala pemangkasan produksi yang terbatas, tekanan pasokan belum banyak berkurang. Terbebani oleh pola penawaran-permintaan yang lemah, inventori sosial baja tahan karat minggu ini sedikit meningkat menjadi 940.400 metrik ton, mengakhiri tren penurunan stok sebelumnya. Dari sisi biaya dan bahan baku, harga bahan baku secara keseluruhan lesu. Kenaikan harga NPI kadar tinggi melambat, sementara harga skrap baja tahan karat dan ferokrom karbon tinggi pada dasarnya stabil. Sisi bahan baku kurang memiliki momentum naik, memberikan dorongan terbatas pada harga produk jadi. Profitabilitas pabrik baja saat ini baik, dengan margin keuntungan berdasarkan biaya bahan baku spot dipertahankan pada 2%–3%, dan yang berdasarkan biaya bahan baku inventori mencapai 3,5%–5%. Keuntungan yang melimpah mendukung antusiasme produksi pabrik baja, dan jadwal produksi industri secara keseluruhan tinggi. Didukung oleh biaya yang stabil dan keuntungan yang moderat, pabrik baja memiliki keengganan untuk secara aktif memangkas produksi, dan sisi pasokan hanya mengalami penyesuaian marjinal. Secara keseluruhan, pasar baja tahan karat saat ini sangat dipengaruhi oleh gangguan makro, dengan harga berjangka mendominasi tren harga spot, dan sentimen pasar secara umum tetap hati-hati. Dari perspektif fundamental, tren pelemahan permintaan di musim sepi jelas, dan transaksi pengguna akhir yang lesu merupakan faktor bearish inti. Meskipun pemeliharaan di pabrik baja membawa sedikit kontraksi pasokan, keuntungan tinggi mendukung jadwal produksi yang tinggi, merusak keseimbangan penawaran-permintaan yang lemah dan menyebabkan sedikit rebound inventori. Sisi bahan baku memberikan dukungan lemah, yang tidak cukup untuk mengimbangi tekanan sisi permintaan. Risiko ketidaksesuaian pasokan-permintaan masih ada, dan harga secara keseluruhan masih di bawah tekanan. Fokus selanjutnya adalah pada ekspektasi kebijakan The Fed AS, fluktuasi SS futures, perubahan permintaan kaku di luar musim di hilir, dan kemajuan implementasi pemeliharaan pabrik baja.