6.11 Risalah Rapat Pagi SMM
Futures: Sesi siang aluminium SHFE ditutup di 23.940 yuan/mt, naik tipis 0,02%. Harga tetap jauh di bawah MA5 (24.072), MA30 (24.451), dan MA60 (24.592), dan hanya di atas MA10 yang sangat rendah (23.626), tetap di bawah semua rata-rata bergerak utama secara keseluruhan, dengan pola susunan bearish tidak berubah. MACD: DIF = -159,47, DEA = -110,01, death cross ke bawah, histogram negatif melebar ke -98,93, momentum bearish semakin menguat. Volume perdagangan tetap rendah di 88.100 lot, partisipasi pasar lesu. Kisaran perdagangan inti yang direkomendasikan untuk aluminium SHFE adalah 23.700-24.100. Aluminium LME ditutup di $3.484/mt, turun 0,29%, menembus bawah MA60 (3.526,47) dan tetap di bawah semua rata-rata bergerak (MA5=3.544,3, MA10=3.625,7, MA30=3.597,55), dengan sistem rata-rata bergerak membentuk susunan bearish dan tren jangka menengah melemah. MACD: DIF = -3,13, DEA = 24,72, death cross berlanjut, histogram negatif melebar ke -55,71, momentum bearish terus menguat. Kisaran perdagangan inti yang direkomendasikan untuk aluminium LME adalah 3.440-3.500.
Sisi Makro: Ketegangan Timur Tengah kembali berkobar. Presiden AS Trump mengancam bahwa karena lambatnya kemajuan negosiasi untuk mengakhiri konflik dengan Iran, AS akan melancarkan serangan “sangat keras” terhadap Iran dan tidak menutup kemungkinan menyasar infrastruktur Iran. Menteri Pertahanan AS Hegseth menyatakan bahwa fasilitas-fasilitas penting Iran akan dibom. Angkatan bersenjata Iran mengatakan akan merespons “lebih keras, lebih kuat, dan lebih menghancurkan dari sebelumnya.” Data yang dirilis Departemen Tenaga Kerja AS menunjukkan, didorong oleh kenaikan harga energi, CPI AS naik 4,2% YoY di bulan Mei, mencapai level tertinggi baru sejak Mei 2023 dan sejalan dengan ekspektasi pasar; CPI inti naik 2,9% YoY, level tertinggi baru sejak September 2025. Inflasi CPI AS kembali ke 4% untuk pertama kalinya dalam tiga tahun, semakin memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed tahun ini.
Fundamental: Sisi pasokan, menurut data SMM, produksi aluminium domestik sedikit menurun minggu lalu. Proporsi aluminium cair naik kembali 0,12 poin persentase WoW minggu lalu, dengan permintaan aluminium cair hilir tetap moderat, sementara fokus utama tetap pada ekspor aluminium setengah jadi. Segmen pengolahan hilir menunjukkan kinerja yang beragam. Meskipun dalam musim sepi konsumsi, permintaan ekspor yang kuat di beberapa segmen sebagian mengimbangi lemahnya permintaan domestik. Tingkat operasi mingguan untuk paduan sekunder, pelat/lembaran dan strip aluminium, serta foil aluminium melemah, sementara operasi paduan primer pulih. Segmen kabel dan kawat aluminium serta ekstrusi aluminium secara umum stabil. Secara keseluruhan, tingkat operasi mingguan perusahaan hilir utama menurun tipis 0,1 poin persentase WoW. Di sisi inventaris, hingga Kamis, stok sosial ingot aluminium domestik tercatat sebesar 1.312.000 mt, terjadi penurunan stok 48.000 mt dari Senin dan 63.000 mt dari Kamis sebelumnya, dengan laju destocking terus meningkat.
Pasar Aluminium Primer: Ekspektasi pasar akan kenaikan suku bunga AS menekan saluran kenaikan aluminium SHFE. Kontrak aluminium SHFE 2606 berfluktuasi turun di sesi pagi, dengan pusat harga secara keseluruhan jauh lebih rendah daripada hari perdagangan sebelumnya. Sentimen pembelian di pasar China timur membaik kemarin. Harga transaksi spot utama berada pada diskon 60-70 yuan/mt terhadap kontrak SHFE 06. Kemarin, indeks sentimen penjualan di China timur adalah 2,86, datar MoM, dan indeks sentimen pembelian adalah 2,90, naik 0,1 MoM. Seiring penurunan terus harga futures aluminium SHFE, sentimen pembelian di kalangan perusahaan pengolahan hilir di China tengah pulih sedikit kemarin, dengan minat beli pada harga lebih rendah membaik. Selain itu, dengan harga absolut yang rendah, selisih harga antara China tengah dan China timur relatif kecil, dan perusahaan perdagangan yang terlibat di pasar spot dan futures cenderung menjual dalam volume besar untuk merealisasikan selisih harga sebelumnya. Akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di pasar China tengah sekitar diskon 60-90 yuan/mt terhadap kontrak SHFE 06. Kemarin, indeks sentimen penjualan di China tengah adalah 2,89, naik 0,01 MoM, dan indeks sentimen pembelian adalah 2,22, datar MoM.
Skrap Aluminium: Harga SMM A00 terus turun sebesar 120 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 23.900 yuan/mt kemarin, dengan pasar skrap aluminium mengikuti dengan sedikit penurunan. Mengenai perbedaan harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, pada 10 Juni, perbedaan harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran tanpa cat di Foshan adalah 2.458 yuan/mt, dan perbedaan harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang diparut turun di bawah 2.000 yuan/mt menjadi 1.920 yuan/mt. Sisi pasokan, pengawasan regulasi terhadap kebijakan "reverse invoicing" terus meningkat, dengan pembatalan pengembalian pajak di beberapa provinsi dan pemeriksaan pajak yang lebih ketat mendorong naik biaya bahan baku yang disertai faktur. Beberapa perusahaan di wilayah seperti Anhui dan Jiangxi mengalami pengurangan produksi atau penghentian sementara. Arus masuk gudang di pusat distribusi scrap aluminium menurun YoY, dan persediaan scrap aluminium tense menurun karena arus masuk yang berkurang. Saat ini, biaya kepatuhan dalam rantai pemulihan bahan baku tetap tinggi, pasokan yang tersedia dengan faktur tetap ketat, dan kelangkaan faktur menjadi penopang utama harga. Sementara itu, di tengah konflik AS-Iran, selisih harga antara pasar China dan luar negeri terbalik, dengan impor material berkualitas tinggi berharga rendah langka, melemahkan pengisian pasokan domestik. Sisi permintaan, efek musim sepi muncul, dengan tingkat operasi perusahaan pemanfaat scrap hilir berjalan rendah dan pesanan pengguna akhir mengikuti lemah. Perusahaan mempertahankan strategi membeli sesuai kebutuhan dan menjaga level persediaan rendah, dengan atmosfer pembelian yang hati-hati. Harga pasar scrap aluminium diperkirakan akan terus bertahan pada level tinggi. Pasokan ketat material yang memenuhi aturan dengan faktur akan terus berlanjut, memberikan dukungan dasar bagi harga scrap aluminium. Efek kontraksi tertunda dari scrap aluminium impor belum sepenuhnya terealisasi, dan kedatangan di pelabuhan selanjutnya akan tetap rendah, dengan pengisian impor yang terbatas dalam situasi di mana pasar luar negeri mengungguli pasar domestik. Sementara itu, seiring musim sepi yang semakin dalam, keberlanjutan pesanan di perusahaan pemanfaat scrap hilir menjadi perhatian. Mereka terus mempertahankan strategi beli sesuai kebutuhan dan persediaan rendah, dengan atmosfer pembelian yang tidak mungkin membaik secara signifikan. Saat ini, risiko faktur di industri tetap tinggi, ekspektasi kontraksi sisi pasokan menguat, sementara lemahnya permintaan hilir memberikan tekanan ke bawah, menghasilkan situasi kelemahan ganda pasokan-permintaan secara keseluruhan.
Paduan Aluminium Sekunder: Pasar spot: Kemarin, pasar ADC12 bergerak stabil dengan keinginan lemah untuk menyesuaikan harga. Harga SMM ADC12 tetap datar di 23.900 yuan/ton. Minggu ini, harga berjangka aluminium cor paduan menyimpang dari aluminium SHFE, dengan harga aluminium cor menguat stabil sementara aluminium SHFE turun di bawah level 24.000 yuan/ton. Harga spot A00 aluminium terus menurun, sementara harga ADC12 menunjukkan ketahanan. Kemarin, selisih harga antara keduanya kembali ke wilayah positif, mengakhiri inversi yang telah berlangsung sejak April, menyoroti ketahanan harga paduan tersebut. Dukungan biaya tetap kuat: harga skrap aluminium mengikuti penurunan A00 secara terbatas, dan pasokan bahan baku sesuai yang terus ketat semakin memperkokoh batas bawah harga. Sisi permintaan, pelemahan berlanjut, dengan musim sepi semakin mendalam dan pemotongan produksi di pengguna akhir seperti OEM menyebabkan sedikit penurunan pesanan. Secara keseluruhan, dengan adanya dukungan biaya dan kendala permintaan, momentum kenaikan signifikan kurang, namun ruang penurunan juga terbatas. Seiring pemulihan lebih lanjut selisih ADC12-A00, kemungkinan sedikit kenaikan harga tidak dapat dikesampingkan. Disarankan untuk terus memantau dinamika pasar skrap aluminium dan laju pemulihan permintaan pengguna akhir otomotif.
Ringkasan Pasar Aluminium: Sisi makro, Trump mengancam serangan yang "sangat keras" terhadap infrastruktur Iran, dan Iran merespons tegas. Namun, pasar telah menjadi tidak peka terhadap pernyataan serupa yang berulang, dan premi risiko geopolitik melemah secara marginal. IHK AS bulan Mei naik 4,2% YoY, tertinggi tiga tahun, sementara IHK inti juga menguat, memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga Fed AS tahun ini. Ekspektasi pengetatan likuiditas membebani harga logam. Sisi fundamental, defisit pasokan luar negeri diperkirakan akan memberikan dukungan dasar yang kuat bagi harga aluminium, dan ekspektasi biaya energi yang meningkat juga memberikan dorongan bullish. Kamis ini, pengurangan stok inventaris sosial ingot aluminium domestik meningkat tajam, secara efektif meredakan tekanan inventaris tinggi sebelumnya. Namun, tekanan inventaris yang masih relatif tinggi di Tiongkok diperkirakan akan membatasi ruang kenaikan harga aluminium domestik. Dalam jangka pendek, harga aluminium domestik diperkirakan terutama akan berfluktuasi dan menyesuaikan.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan nasihat penelitian investasi langsung atau pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan secara bijaksana dan tidak mengandalkan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
