Berita SMM 9 Juni: Pada penutupan sesi pukul 11:30 pagi ini, kontrak timbal utama SHFE 2607 dilaporkan di 16.070 yuan/mt, turun 305 yuan/mt atau penurunan sebesar 1,86%, mencapai titik terendah intraday di 16.055 yuan/mt, terendah sejak 8 Maret 2024. Sementara itu, kontrak timbal SHFE 2607 mencatat kenaikan open interest harian sebanyak 18.783 lot, dengan total open interest mencapai 83.834 lot. Tren penurunan yang disertai kenaikan open interest ini membuat perhatian pasar tertuju pada level 16.000 yuan/mt "garis hidup."
Selain latar belakang makroekonomi yang lemah, faktor bearish terbesar dari sudut pandang fundamental adalah ketidaksesuaian antara pulihnya kembali produksi secara terpusat di smelter timbal sekunder dengan periode konsumsi di luar musim. Ke depan, pergerakan harga timbal memerlukan perhatian cermat pada poin-poin kunci berikut:
1. Akankah turunnya harga timbal memaksa smelter timbal sekunder untuk mengurangi produksi lagi?
Diketahui bahwa sejak pertengahan hingga akhir Mei, smelter timbal sekunder di China Timur dan wilayah lain secara bertahap melanjutkan produksi setelah pemeliharaan. Data terbaru menunjukkan bahwa per 4 Juni, tingkat operasi mingguan SMM untuk timbal sekunder berada di 28,4%, naik selama empat minggu berturut-turut. Seiring peningkatan produksi di smelter timbal sekunder, permintaan bahan baku seperti baterai bekas juga meningkat, dan stok bahan baku di smelter timbal sekunder juga menurun selama empat minggu berturut-turut. Sementara itu, dengan harga timbal yang terus turun belakangan ini, harga baterai bekas memiliki ruang terbatas untuk mengikuti penurunan karena pasokan yang ketat, semakin memperlebar kerugian smelter timbal sekunder. Saat ini, kerugian smelter timbal sekunder telah mencapai 500–700 yuan/mt. Pelaku pasar perlu memantau tren produksi smelter timbal sekunder dan dampaknya terhadap harga timbal ke depan.
2. Musim sepi pasar baterai timbal-asam dan ekspektasi pembelian oleh industri hilir pada harga lebih rendah
Menurut kebiasaan tradisional, kuartal kedua setiap tahun adalah musim sepi konsumsi tradisional untuk pasar baterai timbal-asam. Perusahaan baterai timbal-asam umumnya dalam kondisi pemangkasan produksi, dengan perusahaan besar tidak mampu mencapai produksi penuh, dan perusahaan menengah-kecil beroperasi pada kapasitas 50–70%. Per 4 Juni, tingkat operasi mingguan SMM untuk baterai timbal-asam adalah 65,69%, turun 1,18 poin persentase dibandingkan minggu sebelumnya. Selain itu, harga timbal dalam dan luar negeri tidak menguntungkan bagi ekspor baterai timbal-asam. Masalah seperti ketegangan geopolitik luar negeri dan gangguan pengiriman telah melemahkan ekspor baterai dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Menurut data, ekspor kumulatif baterai timbal-asam China dari Januari hingga April 2026 turun 12,01% secara tahunan.
Hari ini, harga rata-rata timbal SMM 1# dilaporkan di 16.000 yuan/mt, terendah sejak 11 Maret 2024. Pelemahan harga timbal telah mendorong beberapa perusahaan hilir menunjukkan minat untuk melakukan pembelian pada level lebih rendah. Namun, karena penurunan harga timbal yang besar dan cepat, penghindaran risiko di pasar tinggi, dan sebagian besar perusahaan hilir mengambil sikap wait and see. Meredanya penghindaran risiko di sisi hilir dan terealisasinya ekspektasi beli saat harga rendah dapat menjadi sinyal bagi harga timbal untuk berhenti turun.
3. Ekspektasi pergeseran dari jendela impor ingot timbal menjadi jendela ekspor di semester kedua
Sejak awal tahun ini, jendela impor ingot timbal China telah terbuka dalam periode yang relatif lama, dengan volume besar ingot timbal luar negeri membanjiri pasar China. Menurut data, total impor ingot timbal China (termasuk timbal rafinasi, timbal kasar, dll.) dari Januari hingga April mencapai 188.100 mt, melonjak 299% secara tahunan. Hingga kuartal kedua, pasar luar negeri mengalami pengurangan pasokan ingot timbal secara bertahap akibat gangguan pengiriman, inspeksi lingkungan, dan pasokan baterai bekas yang tidak memadai. Sementara itu, permintaan timbal di luar negeri, terutama dari pasar Asia Tenggara, meningkat, dengan kesenjangan pasokan ingot timbal berkualitas tinggi yang melebar. Premi spot di Asia Tenggara terus meningkat. Jendela impor ingot timbal China ditutup pada Mei dan sejak itu bergerak menuju penyempitan kerugian ekspor. Mengingat kesenjangan pasokan yang signifikan untuk ingot timbal berkualitas tinggi di Asia Tenggara dan kapasitas peleburan timbal elektrolitik di luar negeri yang terbatas, sulit untuk hanya mengandalkan pasokan ingot timbal non-China untuk memenuhi konsumsi timbal yang tumbuh pesat. Ekspektasi ekspor ingot timbal China meningkat, yang akan menjadi faktor kunci dalam pengurangan stok pasar ingot timbal China pada semester kedua tahun ini.
Dalam jangka pendek, timbal SHFE mengalami pertumbuhan open interest yang terkonsentrasi diiringi tren penurunan, dengan penghindaran risiko pasar yang kuat. Stabilitas level 16.000 yuan/mt mengandung risiko yang tidak pasti. Untuk saat ini, sinyal penahanan harga yang dapat diramalkan dan cepat terealisasi memerlukan perhatian cermat pada pembelian di level rendah oleh industri hilir dan tren produksi smelter timbal sekunder. Begitu sinyal penghentian penurunan muncul, harga timbal berpotensi stabil dan memantul. Jika tidak, tren penurunan kemungkinan akan berlanjut, dan perhatian harus beralih ke jendela ekspor ingot timbal berikutnya.
![Kenaikan Pasokan dan Permintaan di Luar Musim Membebani Harga Timbal, Dukungan Biaya Membatasi Ruang Penurunan [Ulasan Singkat Kontrak Berjangka Timbal]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/XMxKT20251217171720.jpeg)
