05 Jun 2026 - 12:31 AM
Meningkatnya tekanan inflasi akibat perang yang masih berlangsung di Iran membuat investor harus menunggu lebih lama hingga emas keluar dari fase konsolidasi saat ini, menurut Carsten Fritsch, analis komoditas di Commerzbank.
Fritsch mencatat bahwa pergerakan harga emas sejak perang dimulai bertentangan dengan keyakinan mendasar pasar. Logam mulia yang secara tradisional dipandang sebagai lindung nilai inflasi justru merosot meskipun krisis energi global mendorong kenaikan harga konsumen. Pada saat yang sama, di tengah kekacauan di Timur Tengah, emas belum mampu menarik minat sebagai aset lindung nilai.
Namun, Fritsch menjelaskan bahwa pasar emas saat ini sedang tertekan karena ekspektasi pasar terhadap kebijakan moneter AS telah bergeser drastis sejak konflik Iran dimulai.
“Sebelum perang Iran dimulai, pelaku pasar memperkirakan The Fed akan memangkas suku bunga sekitar 50 poin basis tahun ini. Sejak perang dimulai dan menyebabkan kenaikan harga minyak, terjadi pergeseran signifikan dalam ekspektasi suku bunga. Kontrak berjangka Fed Funds saat ini mengindikasikan suku bunga acuan AS sekitar 3,8% pada akhir tahun. Dengan tingkat suku bunga efektif The Fed sedikit di atas 3,6%, pasar kini memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga akhir tahun ini. Kenaikan suku bunga 25 poin basis telah sepenuhnya diperhitungkan pada musim semi 2027,” ujarnya.
Menurut FedWatch Tool CME, pasar memperkirakan peluang kenaikan suku bunga lebih dari 50% pada bulan Desember.
Ancaman kenaikan suku bunga meningkatkan opportunity cost memegang emas, aset yang tidak memberikan imbal hasil.
Dalam lingkungan ini, Commerzbank telah menyesuaikan target harga akhir tahunnya. Bank Jerman tersebut memperkirakan harga emas akan mengakhiri tahun di kisaran $4.800 per ons, turun dari target awalnya $5.000.
“Ini mengindikasikan adanya potensi kenaikan dalam beberapa bulan mendatang, karena skenario dasar baru kami memperkirakan masa transisi dua bulan, diikuti oleh pembukaan kembali Selat Hormuz dan penurunan harga minyak Brent, yang akan membalikkan ekspektasi kenaikan suku bunga saat ini,” kata Fritsch.
Prospek yang diperbarui ini muncul ketika harga emas terus tertekan di bawah $4.500 per ons. Harga emas spot terakhir diperdagangkan di $4.483,95 per ons, naik 1,11% pada hari itu. Namun, target revisi Commerzbank menunjukkan pasar berpotensi mengalami reli 8% dari harga saat ini pada akhir tahun.
Fritsch mengatakan masih ada potensi untuk emas, karena Commerzbank tidak memperkirakan Federal Reserve akan menaikkan suku bunga tahun ini. Para ekonom bank tersebut memperkirakan suku bunga akan tetap tidak berubah dan langkah selanjutnya kemungkinan besar tetap berupa pemangkasan.
Namun, Fritsch mengatakan pemangkasan suku bunga berikutnya tidak diharapkan terjadi setidaknya hingga kuartal kedua 2027.
"Oleh karena itu, kami mempertahankan perkiraan harga kami sebesar USD 5.200 per ons troi untuk akhir 2027," katanya. "Faktor-faktor struktural yang mendukung emas tetap sepenuhnya utuh. Ini termasuk menurunnya kepercayaan terhadap dolar AS sebagai mata uang cadangan, yang kemungkinan akan mendorong pembelian emas lebih lanjut oleh bank sentral. Minat investor terhadap emas juga kemungkinan akan tetap tinggi. Hal ini didukung oleh tingkat utang pemerintah yang sudah tinggi dan meningkat pesat, yang mengarah pada kebijakan moneter yang terlalu longgar jika diukur terhadap inflasi."
Seiring dengan revisi perkiraan emasnya, Fritsch juga menurunkan prospek peraknya. Commerzbank memperkirakan harga perak akan mengakhiri tahun ini di sekitar $80 per ons.
"Selain penurunan perkiraan harga emas, permintaan industri yang lebih lemah terhadap perak juga mengindikasikan harga perak yang sedikit lebih rendah. Menurut penilaian terbaru Silver Institute, permintaan industri diperkirakan akan menurun untuk tahun kedua berturut-turut, jatuh ke level terendah dalam empat tahun. Meskipun demikian, pasar perak tetap ketat, itulah sebabnya kami memperkirakan harga perak akan naik pada tahun mendatang," katanya.
Commerzbank memproyeksikan harga perak akan mengakhiri 2027 di sekitar $90 per ons, turun dari target sebelumnya sebesar $95 per ons.
Sumber:
