[SMM Stainless Steel Daily Review] Gangguan Makro Diperparah oleh Hambatan Luar Musim, Baja Tahan Karat Berjangka dan Spot Melemah Secara Bersamaan dengan Penumpukan Persediaan

SMM melaporkan pada 5 Juni bahwa futures SS bergerak fluktuatif turun dan secara bertahap mengalami pullback. Futures logam nonferrous melanjutkan pola lemah dari hari sebelumnya, dengan tren penurunan yang belum berubah, melemah lebih lanjut dan mengalami pullback; futures SS ikut terseret turun dan menurun sejalan. Hingga penutupan sesi pagi, kontrak SS teraktif berada di 14.635 yuan/ton. Di pasar spot, dipengaruhi oleh futures SS yang masih lesu, ditambah dengan dimulainya musim sepi konsumsi tradisional dan konsumsi penggunaan akhir yang lemah, perusahaan-perusahaan hilir umumnya berhati-hati dalam bertanya dan melakukan pembelian, dan transaksi pasar menjadi lesu lagi; selain itu, persediaan sosial berubah dari penurunan menjadi kenaikan, menunjukkan tren akumulasi, dan para pedagang menurunkan harga penawaran dengan tingkat yang berbeda-beda karena tekanan transaksi.

Kontrak futures SS teraktif turun dan mengalami pullback. Pada pukul 10:15 pagi, SS2607 berada di 14.635 yuan/ton, turun 135 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot untuk 304/2B di wilayah Wuxi berada dalam kisaran 435–1.035 yuan/ton. Di pasar spot, harga rata-rata untuk kumparan canai dingin 201/2B di Wuxi tidak berubah; untuk kumparan canai dingin raw edges 304/2B, harga rata-rata turun 50 yuan/ton di Wuxi dan 50 yuan/ton di Foshan; harga kumparan canai dingin 316L/2B di Wuxi tidak berubah; harga penawaran kumparan canai panas 316L/NO.1 di Wuxi stabil; dan harga kumparan canai dingin 430/2B stabil baik di Wuxi maupun Foshan.

Pasar futures dan spot baja tahan karat mengalami volatilitas yang tinggi. Futures, terganggu oleh berita makro luar negeri, naik lebih dulu kemudian turun, dan karakteristik musim sepi pasar menjadi sepenuhnya terlihat. Industri menyimpan ekspektasi yang samar terhadap pasar ke depan, dengan sentimen tunggu dan lihat yang kuat. Transaksi pulih secara berkala namun tidak berkelanjutan, dan para pedagang menghadapi tekanan jual yang meningkat, sebagian besar merangsang penjualan dengan memberikan konsesi. Secara keseluruhan, pasar menampilkan pertarungan antara berita makro yang mengganggu futures, permintaan musim sepi yang melemah, penyesuaian pasokan marjinal, dan persediaan yang berhenti menurun dan mulai menumpuk. Di sisi futures, futures SS sangat volatil, mundur setelah kenaikan cepat. Selama pekan ini, AS menyesuaikan tarif impor pada beberapa baja, aluminium, dan tembaga, meningkatkan sentimen pasar dan mendorong sektor logam nonferrous secara kolektif lebih kuat; futures SS melonjak ke 15.175 yuan/ton sejalan. Namun, data ekonomi AS selanjutnya menunjukkan tekanan inflasi yang persisten, meningkatkan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed, yang menekan harga komoditas; futures logam melemah secara kolektif, dan futures SS ikut terkoreksi. Pergerakan pasar baru-baru ini didominasi oleh berita makro, dengan dukungan lemah dari fundamental rantai industri. Dari sisi spot dan inventaris, lonjakan futures di pertengahan pekan mendorong penguatan harga spot secara periodik, melepaskan sentimen pasar untuk buru-buru membeli di tengah kenaikan harga yang berkelanjutan, dan transaksi jangka pendek pulih. Namun karena pasar telah memasuki musim sepi konsumsi tradisional, dengan permintaan kaku pengguna akhir yang lemah secara keseluruhan, transaksi kembali lesu setelah futures terkoreksi. Dipengaruhi oleh transaksi yang lesu, pedagang umumnya menawarkan konsesi untuk menjual. Di sisi pasokan, beberapa pabrik baja berencana melakukan perawatan dan pemangkasan produksi pada Juni, menyebabkan sedikit penurunan output industri, yang sedikit mengurangi tekanan produk; namun, skala pemangkasan produksi terbatas, dan tekanan pasokan belum berkurang secara signifikan. Terbebani oleh pola pasokan-permintaan yang lemah, inventaris sosial baja tahan karat sedikit meningkat pekan ini menjadi 940.400 mt, mengakhiri tren penurunan stok berkelanjutan sebelumnya. Dari sisi biaya dan pasokan, pasar bahan baku secara keseluruhan biasa-biasa saja, dengan momentum kenaikan NPI kadar tinggi melambat dan harga skrap baja tahan karat serta ferokrom karbon tinggi pada dasarnya stabil. Sisi bahan baku kekurangan momentum kenaikan, memberikan dorongan terbatas pada harga produk jadi. Saat ini, profitabilitas pabrik baja menguntungkan, dengan margin laba berdasarkan bahan baku spot bertahan di 2%–3% dan yang berdasarkan bahan baku inventaris mencapai 3,5%–5%. Laba yang melimpah mendukung antusiasme produksi pabrik, dan jadwal produksi industri secara keseluruhan tetap tinggi. Didukung oleh biaya yang stabil dan laba yang moderat, pabrik menunjukkan keengganan untuk secara sukarela memangkas produksi, sehingga hanya ada penyesuaian marjinal di sisi pasokan. Secara keseluruhan, pasar baja tahan karat sangat dipengaruhi oleh gangguan makro, dengan futures mendominasi tren harga spot dan sentimen pasar secara keseluruhan hati-hati. Pada fundamental, tren pelemahan permintaan di musim sepi jelas, dengan transaksi pengguna akhir yang lesu menjadi faktor bearish inti. Meskipun perawatan pabrik membawa sedikit kontraksi pasokan, laba tinggi mempertahankan jadwal produksi tinggi, memecah keseimbangan pasokan-permintaan yang lemah dan menyebabkan sedikit rebound inventaris. Dukungan dari sisi bahan baku lemah dan tidak dapat mengimbangi tekanan dari sisi permintaan; risiko ketidakseimbangan pasokan-permintaan tetap ada, dan harga secara keseluruhan tetap tertekan. Ke depan, fokus utama meliputi ekspektasi kebijakan Fed AS, fluktuasi futures SS, perubahan permintaan kaku musim sepi di hilir, serta kemajuan pelaksanaan pemeliharaan pabrik.