Persediaan Tiongkok Terus Menurun Minggu Ini, Harga Aluminium Menunjukkan LME Mengungguli SHFE dalam Jangka Pendek [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

6.1 Risalah Rapat Pagi SMM

Futures:Kontrak aluminium SHFE 2607 ditutup pada 24.265 yuan/mt, turun 0,31%. Harga turun di bawah moving average kunci MA5 (24.375), diperdagangkan di bawah MA10 (24.426), MA30 (24.691,67), dan MA60 (24.704,92). Moving average berada dalam susunan bearish, menunjukkan pola jangka pendek yang jelas lemah. Indikator MACD menunjukkan DIF = -109,29, DEA = -82,83, dengan death cross berlanjut dan histogram negatif di -52,93, mengindikasikan momentum bearish tetap dominan. Volume perdagangan menyusut menjadi 57.300 lot, menunjukkan tekanan jual mereda namun minat beli belum memadai. Open interest tercatat 298.300 lot, naik tipis 1.124 lot, dengan penempatan modal di level rendah berlanjut. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 24.000–24.800 yuan/mt. Kontrak aluminium LME 3M ditutup pada $3.672/mt, turun 0,05%. Harga diperdagangkan di atas MA5 (3.665,80), MA10 (3.639,80), MA30 (3.585,40), dan MA60 (3.499,22). Moving average jangka pendek, menengah, dan panjang berada dalam susunan bullish, dengan tren jangka menengah yang cukup kuat. Indikator MACD menunjukkan DIF = 43, DEA = 40,18, dengan golden cross berlanjut dan histogram tetap di wilayah positif (5,65), menunjukkan momentum kenaikan masih bertahan. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah $3.550–3.700/mt.

Front Makro:Rencana pembangunan pembaruan perkotaan tingkat nasional pertama di Tiongkok dirilis. Dewan Negara menerbitkan Rencana Lima Tahun ke-15 Pembaruan Perkotaan, yang menetapkan target utama untuk periode Rencana Lima Tahun ke-15, termasuk renovasi 500.000 unit/kamar perumahan kumuh perkotaan, peluncuran proyek renovasi untuk 115.000 komunitas perumahan lama perkotaan, pembangunan kembali 4.000 desa kota, dan renovasi 365.000 km jaringan pipa bawah tanah perkotaan. Rencana tersebut menguraikan tugas utama dalam enam bidang, termasuk mendorong momentum baru untuk pembangunan perkotaan, dan mengusulkan langkah-langkah kebijakan dalam tujuh bidang, termasuk penyempurnaan mekanisme implementasi pembaruan perkotaan. Presiden Fed New York Williams menyatakan bahwa kebijakan moneter Fed AS saat ini berada pada posisi yang tepat mengingat prospek ekonomi. Ia memperkirakan inflasi akan tetap tinggi dalam waktu dekat tetapi mengantisipasi bahwa tekanan harga akan mereda pada akhir tahun ini. Williams mencatat bahwa jika inflasi tetap tinggi secara persisten, kenaikan suku bunga mungkin diperlukan, tetapi skenario tersebut belum terwujud. Menteri Keuangan AS Bessent memposting di media sosial, memperingatkan Oman agar tidak memfasilitasi pemungutan biaya transit di Selat Hormuz, atau akan menghadapi sanksi. Bessent mengatakan pemerintah AS tidak akan mentoleransi upaya apa pun untuk memaksakan biaya transit di Selat Hormuz.

Fundamental:Gangguan pasokan di Timur Tengah terus berlanjut. Persediaan LME terus menurun, dengan persediaan LME sebesar 338.000 mt per hari Rabu, turun sekitar 1.500 mt WoW. Premi LME aluminum Cash-3M berada di $74,42/mt, naik sekitar $19,86/mt WoW, mempertahankan struktur premi tinggi. Premi spot Q3 Jepang naik, dan kesenjangan pasokan yang kaku di luar Tiongkok terus memberikan dukungan berkelanjutan bagi aluminium LME. Di sisi Tiongkok, PMI keseluruhan industri pengolahan aluminium Tiongkok tercatat 50,8% pada bulan Mei. Meskipun nyaris bertahan di atas angka 50, PMI turun signifikan sebesar 3,1 poin persentase dari April, dengan prosperitas industri bergeser dari tepi zona ekspansi menuju kondisi kritis, dan divergensi struktural semakin intensif. Pada hari Senin minggu ini, persediaan sosial aluminium SMM sekitar 1,386 juta mt, destocking 15.000 mt dari Kamis lalu. Destocking berlanjut minggu ini, tetapi persediaan tetap berada pada level tinggi secara historis untuk periode yang sama.

Pasar aluminium primer:Jumat lalu, kontrak SHFE aluminum 2606 berfluktuasi turun pada sesi awal, dengan pusat harga keseluruhan bergerak turun signifikan dari hari perdagangan sebelumnya. Dipengaruhi oleh penurunan harga aluminium, sentimen jual sebagian penjual melemah, sementara sentimen beli perusahaan hilir naik MoM, mendorong kenaikan penerimaan harga pembeli. Kuotasi kargo spot utama di pasar berkisar dari harga rata-rata SMMA00 hingga +10 yuan/mt. Indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok Timur hari ini adalah 2,97, turun 0,06 MoM; indeks sentimen pengadaan adalah 3,36, naik 0,1 MoM. Jumat lalu, aluminium berjangka turun, dan sentimen pengadaan perusahaan pengolahan hilir pasar Tiongkok Tengah sedikit pulih, tetapi pembelian tetap didominasi oleh pembelian sesuai kebutuhan dalam volume kecil. Pemasok cenderung mengirim dalam volume besar ketika selisih harga spot-futures relatif kecil, dan sentimen pengiriman pasar membaik secara signifikan, dengan suasana transaksi keseluruhan menjadi lebih aktif dibandingkan dua hari sebelumnya. Kisaran harga transaksi aktual di pasar Tiongkok Tengah pada akhirnya berpusat di sekitar harga Tiongkok Tengah dengan premi 10 yuan hingga diskon 10 yuan. Jumat lalu, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok Tengah berada di 2,86, naik 0,03 MoM; indeks sentimen pengadaan berada di 2,26, naik 0,01 MoM.

Skrap aluminium:Jumat lalu, harga SMM A00 naik 70 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan pasar skrap aluminium secara umum tetap stabil dengan sedikit kenaikan. Pasar skrap aluminium diperkirakan akan terus bertahan dengan baik di level tinggi minggu ini, dengan kisaran harga utama untuk skrap aluminium cacahan tegang (dihitung berdasarkan kandungan aluminium) dipertahankan di 20.300-20.900 yuan/mt (belum termasuk pajak). Kendala dari kebijakan "penerbitan faktur terbalik" masih berlanjut, dan ketatnya pasokan barang berfaktur yang sesuai regulasi kemungkinan tidak akan berbalik dalam jangka pendek; efek kontraksi tertunda dari skrap aluminium impor belum sepenuhnya terlepas, dan kedatangan di pelabuhan selanjutnya akan terus berjalan di level rendah. Namun, dengan mendekatnya musim sepi, keberlanjutan pesanan berikutnya bagi perusahaan pemanfaatan skrap menjadi perhatian, dan pertumbuhan permintaan pengguna akhir tetap terbatas. Perhatian terus perlu diberikan pada kemajuan kepatuhan kebijakan, hasil negosiasi perang AS-Iran, dan situasi kedatangan sumber impor di pelabuhan.

Paduan aluminium sekunder:Jumat lalu, pasar ADC12 beroperasi secara umum stabil dengan sedikit kenaikan secara keseluruhan. Didorong oleh tekanan biaya, beberapa perusahaan menaikkan penawaran sedikit sebesar 100 yuan/mt, tetapi sebagian besar produsen tetap stabil dan menunggu di pinggir. Saat ini, sumber daya skrap aluminium berfaktur tetap ketat secara persisten, menyebabkan biaya pengadaan meningkat, dengan beberapa produsen khawatir tentang risiko pengurangan produksi selanjutnya. Namun, kinerja permintaan hilir tetap biasa-biasa saja, dengan pelepasan pesanan pengguna akhir yang terbatas, sehingga membatasi kenaikan harga. Secara keseluruhan, harga paduan aluminium diperkirakan bergerak sideways dalam jangka pendek. Dukungan ganda dari biaya dan pasokan membatasi ruang penurunan, sementara permintaan yang terus melemah juga membatasi potensi kenaikan. Jika ketatnya pasokan bahan baku skrap aluminium yang memenuhi syarat terus meningkat, tingkat operasi industri semakin menurun, dan kontraksi pasokan secara bertahap tertransmisi ke pasar spot, harga diperkirakan akan tetap bertahan dengan baik.

Prospek Keseluruhan:Jika perjanjian gencatan senjata AS-Iran terwujud, hal ini akan secara signifikan meredakan kekhawatiran pasokan Timur Tengah, namun gesekan militer yang berulang membuat prospek perdamaian tidak pasti, dan premi geopolitik cenderung menyempit dalam jangka pendek tetapi belum sepenuhnya hilang. Kesenjangan pasokan yang kaku di luar Tiongkok mendukung pola LME aluminium yang kuat, namun dimulainya kembali produksi di smelter AS dan Islandia diperkirakan akan berlanjut; di tengah harga tinggi, proyek aluminium baru di Indonesia semakin dipercepat, dengan beberapa proyek diperkirakan secara bertahap mulai energisasi dan komisioning; kapasitas ekspansi Balco India diperkirakan akan terus meningkatkan produksi. Dalam jangka pendek, produksi aluminium di luar Tiongkok diperkirakan mempertahankan pertumbuhan negatif secara tahunan, namun seiring berlanjutnya dimulainya kembali produksi dan peningkatan proyek baru, produksi aluminium rata-rata harian diperkirakan mempertahankan pertumbuhan positif. Persediaan Tiongkok terus menurun minggu ini namun dengan laju yang lebih lemah, elastisitas kenaikan aluminium SHFE tetap terbatas, dan pola divergensi domestik-luar negeri bertahan dalam jangka pendek. Area utama yang perlu diperhatikan ke depan meliputi apakah penarikan persediaan Tiongkok akan dipercepat, apakah perjanjian AS-Iran dapat ditandatangani secara resmi, kejelasan lebih lanjut mengenai jalur suku bunga The Fed AS, dan apakah Tiongkok akan lebih lanjut mengatur operasi kapasitas aluminium. Secara keseluruhan, harga aluminium diperkirakan melanjutkan pola LME mengungguli SHFE sambil bergerak sideways dalam jangka pendek.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]