Fokus pada Laporan Audit Tambang Tembaga Panama, Tembaga LME dan Tembaga SHFE Ditutup Menguat Semalam [Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM]

2026.5.29 Jumat
Futures: Semalam LME copper dibuka pada $13.576,5/mt, turun ke $13.554,5/mt di awal sesi. Pusat harga kemudian berfluktuasi naik sepanjang sesi, menyentuh level tertinggi $13.747/mt menjelang penutupan, dan akhirnya ditutup pada $13.746,5/mt, naik 1,71%. Volume perdagangan mencapai 21.000 lot, dan open interest mencapai 276.000 lot, meningkat 5.289 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan penambahan posisi beli. Semalam, kontrak SHFE copper 2607 paling aktif dibuka pada 104.450 yuan/mt, berfluktuasi turun di awal sesi ke level terendah 104.100 yuan/mt, kemudian pusat harga bergerak naik tajam, mencapai 105.290 yuan/mt menjelang penutupan, dan akhirnya ditutup pada 105.270 yuan/mt, naik 1,17%. Volume perdagangan mencapai 41.000 lot, dan open interest mencapai 177.000 lot, turun 310 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan pengurangan posisi jual.
[Ringkasan Rapat Pagi SMM Copper] Berita:
(1) Pada 29 Mei (Jumat), Panama berencana merilis laporan audit akhir atas tambang tembaga First Quantum Minerals (TSX: FM) yang telah ditutup. Sementara itu, protes anti-pertambangan kembali muncul, dan ekspektasi terhadap langkah selanjutnya pemerintah terkait operasi tambang tembaga yang ditangguhkan semakin meningkat. Menurut surat kabar lokal La Estrella de Panamá, Menteri Lingkungan Hidup Juan Carlos Navarro menyatakan bahwa laporan pihak ketiga mengenai tambang Cobre Panamá, setelah dirampungkan, akan dipublikasikan secara "sepenuhnya transparan".
Setelah rilis enam laporan awal, audit memasuki fase akhir analisis teknis dan verifikasi pekan lalu. Menteri Perdagangan Julio Moltó menyatakan bahwa Presiden José Raúl Mulino akan memutuskan masa depan tambang tersebut setelah pemerintah meninjau hasil audit. Navarro mengatakan: "Laporan ini akan sangat komprehensif dan memerlukan analisis menyeluruh. Laporan akan dipublikasikan agar semua pihak dapat mempelajarinya."
Spot:
(1) Shanghai: Pada 28 Mei, kontrak SHFE copper 2606 sedikit turun di awal sesi pagi sebelum stabil dan rebound, dibuka pada 103.980 yuan/mt. Setelah pembukaan, harga sedikit turun, menyentuh 103.510 yuan/mt, kemudian stabil dan berfluktuasi antara 103.650 yuan/mt dan 103.830 yuan/mt, dengan harga penutupan 103.830 yuan/mt. Selisih harga Contango antar-bulan berkisar antara 110 yuan/mt dan 50 yuan/mt, dan margin keuntungan impor SHFE copper terhadap kontrak 2606 berkisar dari rugi 210 yuan/mt hingga rugi 120 yuan/mt. Ke depan, harga tembaga intraday yang turun mengaktifkan sebagian minat beli hilir. Menurut SMM, beberapa perusahaan pengolahan di China timur mencatat perbaikan pesanan dibandingkan hari sebelumnya, dan pengguna akhir sebagian besar menempatkan pesanan di sekitar 103.600 yuan/mt. Ketersediaan kargo di Changzhou tampak relatif ketat, yang mungkin memberikan dukungan bagi harga spot lokal. Dari sisi struktur pasar, selisih harga Contango antar-bulan menyempit sedikit, keinginan pemasok untuk mengirim ke gudang serah terima melemah, tekanan sirkulasi spot meningkat sedikit, mendorong diskon melebar lebih lanjut. Secara keseluruhan, di tengah interaksi antara penyempitan selisih harga yang menekan diskon, perbaikan permintaan marjinal yang terbatas, dan pasokan regional yang ketat, harga spot tembaga Shanghai terhadap kontrak 2606 diperkirakan tetap berada pada diskon hari ini, melanjutkan tren keseluruhan yang berada di bawah tekanan.
(2) Guangdong: Pada 28 Mei, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi dikutip pada premium 120 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premium 50 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada diskon 20 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 103.695 yuan/mt, turun 1.395 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 103.590 yuan/mt, turun 1.395 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, setelah harga tembaga turun, beberapa perusahaan individu meningkatkan pengadaan, tetapi aktivitas perdagangan secara keseluruhan tetap lesu.
(3) Tembaga impor: Pada 28 Mei, harga rata-rata waran stabil dari hari perdagangan sebelumnya di $71/mt (kisaran harga $66-76/mt); harga rata-rata B/L stabil dari hari perdagangan sebelumnya di $72/mt (kisaran harga $68-76/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) stabil dari hari perdagangan sebelumnya di $42/mt (kisaran harga $38-46/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba pada akhir Mei dan awal Juni.
(4) Tembaga sekunder: Pada 28 Mei pukul 11:30, harga penutupan futures adalah 103.830 yuan/mt, turun 1.200 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; premi spot rata-rata adalah -90 yuan/mt, turun 15 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga skrap tembaga turun 500 yuan/mt MoM. Indeks sentimen penjualan skrap tembaga turun ke 2,66, dan indeks sentimen pembelian naik ke 2,32. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 1.952 yuan/mt, turun 657 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 970 yuan/mt. Menurut survei SMM, pasokan pasar skrap tembaga mengetat akibat penurunan harga tembaga. Beberapa perusahaan batang tembaga sekunder terpaksa menaikkan harga untuk mengamankan pasokan, dan syarat pembayaran harus diperpanjang lebih dari dua minggu. Meskipun pedagang skrap tembaga khawatir tentang risiko keamanan pembayaran, mereka tetap memilih menjual skrap tembaga ke perusahaan batang tembaga sekunder yang menawar lebih tinggi, tertarik oleh harga tinggi.
Harga: Dari sisi makro, inflasi PCE inti AS bulan April naik ke 3,3%. Pejabat Fed AS tetap terbuka terhadap kenaikan suku bunga tetapi menilai sikap kebijakan saat ini sudah tepat. Garda Revolusi Iran menyerang pangkalan militer AS, memperparah konflik militer bilateral. Nota kesepahaman AS-Iran belum dirampungkan, dengan Iran menuntut pencairan aset tanpa syarat sementara AS bersikeras pada konsesi nuklir sebagai prasyarat dan menolak rencana biaya transit selat. Ekspektasi kesepakatan AS-Iran semakin dalam, dan dikombinasikan dengan data PCE yang sesuai ekspektasi pasar, hal ini mendorong harga tembaga. Dari sisi fundamental, sisi pasokan, kedatangan domestik sedikit pulih sementara kedatangan impor tetap ketat; sisi permintaan, didorong oleh koreksi bertahap harga tembaga, keinginan stocking hilir membaik dan aktivitas perdagangan pasar pulih. Dari sisi inventaris, per Kamis 28 Mei, inventaris tembaga SMM di wilayah utama nasional meningkat 1.000 mt WoW menjadi 245.200 mt, dengan total inventaris naik 105.300 mt dibandingkan periode yang sama tahun lalu di 139.900 mt. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan mempertahankan tren fluktuasi dalam kisaran sempit hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen mereka dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]