5.29 Risalah Rapat Pagi SMM
Futures:Kontrak teraktif aluminium SHFE dibuka pada 24.350 yuan/mt selama sesi malam pada 28 Mei, dengan harga tertinggi 24.390 yuan/mt, harga terendah 24.305 yuan/mt, dan ditutup pada 24.385 yuan/mt, naik 0,41% dari penutupan sebelumnya. Harga pada sesi malam berhenti turun dan rebound, kembali berdiri di atas moving average MA5 (24.370,70), tetapi masih berjalan di bawah MA10 (24.411,11), MA20 (24.465,59), MA40 (24.553,29), dan MA60 (24.597,24). Moving average jangka menengah dan panjang mempertahankan susunan bearish, dengan tren keseluruhan masih cenderung lemah, meskipun momentum penurunan jangka pendek telah mereda. Volume perdagangan sesi malam adalah 71.100 lot, turun 61.771 lot dari sesi sebelumnya; open interest adalah 293.000 lot, naik 929 lot, dengan futures menunjukkan pola "bull menambah posisi", mengindikasikan sebagian modal di level rendah masih berupaya mengambil posisi untuk rebound. Dari sisi teknikal, indikator MACD 4 jam menunjukkan DIFF (-71,88) berjalan di bawah DEA (-67,2), dengan struktur death cross berlanjut. Pada 28 Mei, aluminium LME dibuka pada $3.625/mt, mencapai tertinggi $3.685/mt dan terendah $3.607,5/mt, dan akhirnya ditutup pada $3.681/mt, naik 1,47%, memperpanjang tren rebound kuat secara keseluruhan. Harga dengan kokoh kembali berdiri di atas moving average MA5 (3.656,80), MA10 (3.635,38), MA20 (3.603,26), MA40 (3.541,67), dan MA60 (3.477,54), dengan moving average jangka pendek, menengah, dan panjang mempertahankan susunan bullish dan struktur tren tetap solid. Volume perdagangan adalah 19.521 lot, turun 640 lot; open interest adalah 675.000 lot, naik 3.983 lot, dengan futures menunjukkan pola "bull menambah posisi", mengindikasikan aliran modal yang berkelanjutan mendorong harga naik. Dari sisi teknikal, indikator MACD DIFF (42,21) terus berjalan di atas DEA (38,59), dengan struktur golden cross berlanjut dan mempertahankan status bar merah (STICK: 7,25).
Sisi makro:Menurut Wallstreetcn, inflasi PCE April tercatat di bawah ekspektasi secara MoM, pertumbuhan GDP tahunan Q1 direvisi turun menjadi 1,6%, penjualan rumah baru menurun tajam, dan klaim pengangguran awal juga sedikit melebihi ekspektasi. Data AS yang lemah dikombinasikan dengan harapan gencatan senjata bersama-sama mendorong ekspektasi pemotongan suku bunga lebih tinggi. Menurut data yang dirilis Kamis oleh Biro Analisis Ekonomi AS (BEA), indeks harga PCE AS bulan April sebesar 3,8% YoY, sesuai ekspektasi, level tertinggi sejak Mei 2023, dengan perang Iran yang mendorong harga energi lebih tinggi sebagai pendorong utama. Indikator inflasi pilihan The Fed AS — indeks harga PCE inti (tidak termasuk makanan dan energi) — naik 3,3% YoY pada April, mencapai rekor tertinggi baru sejak November 2023. Sementara itu, laporan BEA lainnya menunjukkan bahwa pertumbuhan ekonomi tahunan AS Q1 direvisi turun menjadi 1,6%, di bawah estimasi awal 2,0%. Konsumsi yang lemah berdampingan dengan inflasi tinggi telah memperumit penilaian pasar terhadap arah kebijakan moneter The Fed AS.
Fundamental: Saat ini, perusahaan ekspor produk setengah jadi aluminium inti di Tiongkok melaporkan bahwa pesanan Juni-Juli mempertahankan momentum pertumbuhan, dengan beberapa pemain papan atas mencatat pertumbuhan MoM 15%-20%, meskipun jadwal produksi industri secara keseluruhan belum pulih ke level terbaik 2024. Di luar Tiongkok, perusahaan bahan olahan umumnya memiliki persediaan bahan baku yang rendah, dan struktur backwardation jangka pendek harga aluminium LME telah menekan keinginan untuk menimbun stok, tetapi permintaan rigid tetap ada di sektor konstruksi, kelistrikan, dan elektronik. Minggu ini, tingkat utilisasi perusahaan pengolahan hilir aluminium terkemuka di Tiongkok adalah 64,1%, turun 0,3 poin persentase WoW, dengan industri secara keseluruhan menunjukkan tren pemulihan yang lemah namun divergensi struktural internal yang signifikan. Industri pengolahan aluminium saat ini mengandalkan ketahanan ekspor, pertumbuhan tinggi di penyimpanan energi, dan pesanan infrastruktur untuk mengimbangi lemahnya permintaan domestik. Ke depan, perlu diperhatikan keberlanjutan permintaan luar negeri, dampak tren harga aluminium terhadap keinginan pembelian, dan kekuatan pemulihan sektor tradisional.
Pasar aluminium primer: Pada sesi pagi, kontrak SHFE aluminium 2606 berfluktuasi menurun, dengan pusat harga keseluruhan secara signifikan lebih rendah dari hari perdagangan sebelumnya. Dipengaruhi oleh penurunan harga aluminium, sentimen pengiriman beberapa penjual melemah, sementara sentimen pembelian perusahaan hilir naik MoM, mendorong penerimaan harga pembeli sedikit lebih tinggi. Kuotasi spot utama di pasar berkisar dari harga rata-rata SMM A00 hingga +10 yuan/mt. Kemarin, indeks sentimen pengiriman di pasar Tiongkok timur adalah 2,97, turun 0,06 MoM; indeks sentimen pengadaan adalah 3,36, naik 0,1 MoM. Kemarin, futures aluminium turun, dan sentimen pengadaan di kalangan perusahaan pemrosesan hilir di pasar Tiongkok tengah sedikit pulih, namun pembelian tetap didominasi oleh pembelian volume kecil sesuai kebutuhan. Pemasok cenderung mengirim dalam volume besar ketika selisih harga spot-futures relatif kecil, dan sentimen pengiriman pasar membaik secara signifikan, dengan suasana transaksi keseluruhan menjadi lebih aktif dibandingkan dua hari sebelumnya. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah berkisar dari premium 10 yuan hingga diskon 10 yuan terhadap harga Tiongkok tengah. Kemarin, indeks sentimen pengiriman di pasar Tiongkok tengah adalah 2,86, naik 0,03 MoM; indeks sentimen pengadaan adalah 2,26, naik 0,01 MoM.
Skrap aluminium: Kemarin, harga SMM A00 turun lagi 250 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan pasar skrap aluminium secara keseluruhan mengikuti penurunan, dengan beberapa varietas regional bertahan stabil dalam posisi wait-and-see. Dari sisi pasokan, pengetatan regulasi kebijakan "reverse invoicing" terus berlanjut, biaya kepatuhan di segmen daur ulang skrap aluminium tetap tinggi, dan pasokan berfaktur yang tersedia ketat. Penopang utama harga skrap aluminium adalah kelangkaan faktur, bukan peningkatan permintaan substansial. Sementara itu, dipengaruhi oleh inversi persisten selisih harga skrap aluminium di dalam dan luar Tiongkok akibat gangguan konflik AS-Iran, pasokan berkualitas berharga rendah dari luar Tiongkok langka, dan suplemen impor terhadap pasokan domestik terus melemah. Dari sisi permintaan, dengan mendekatnya musim sepi, tingkat operasi perusahaan pemanfaatan skrap hilir berjalan pada level rendah, tindak lanjut pesanan terminal lemah, dan perusahaan pemanfaatan skrap secara keseluruhan mempertahankan strategi pembelian sesuai kebutuhan dengan inventaris rendah, dengan suasana pengadaan keseluruhan tetap hati-hati. Pasar skrap aluminium diperkirakan akan terus bertahan baik di level tinggi minggu depan, dengan kisaran utama untuk skrap aluminium cacah tegang (dihitung berdasarkan kandungan aluminium) dipertahankan pada 20.300-20.900 yuan/mt (belum termasuk pajak). Kendala dari kebijakan "reverse invoicing" tetap ada, dan ketatnya pasokan material berfaktur yang patuh tidak mungkin berbalik dalam jangka pendek; efek kontraksi tertunda dari skrap aluminium impor belum sepenuhnya terlepas, dan kedatangan di pelabuhan selanjutnya akan terus berjalan pada level rendah. Namun, dengan mendekatnya musim sepi, keberlanjutan pesanan lanjutan bagi perusahaan pemanfaatan skrap menjadi perhatian, dan permintaan penggunaan akhir tambahan masih terbatas. Perhatian terus perlu diberikan pada kemajuan kepatuhan kebijakan, hasil negosiasi perang AS-Iran, dan kedatangan material impor di pelabuhan.
Paduan aluminium sekunder:Kargo spot: Harga aluminium berbalik turun kemarin, dengan beberapa perusahaan mengikuti dengan penurunan tipis 100 yuan/mt, namun pasar secara umum tetap berhati-hati terhadap penurunan harga signifikan lebih lanjut. Di satu sisi, permintaan hilir tetap lesu dengan dukungan transaksi yang terbatas; di sisi lain, dengan latar belakang pengetatan faktur balik dan persyaratan kepatuhan, bahan baku skrap aluminium dan pasokan berfaktur tetap ketat secara persisten, persediaan perusahaan terus terkuras, tekanan pengadaan meningkat signifikan, dan beberapa produsen melaporkan kendala produksi, memperkuat ekspektasi pemangkasan produksi industri dan kontraksi pasokan. Didukung oleh biaya tinggi dan pasokan ketat, harga ADC12 secara keseluruhan masih menunjukkan resistensi penurunan yang kuat, dan diperkirakan bergerak sideways dalam jangka pendek.
Ringkasan pasar aluminium:Dari sisi makro, perjanjian gencatan senjata AS-Iran, jika diimplementasikan, akan secara signifikan meredakan kekhawatiran pasokan Timur Tengah, namun friksi militer yang berulang membuat prospek perdamaian tidak pasti, dengan premi geopolitik cenderung menyempit dalam jangka pendek tetapi tidak sepenuhnya hilang. Dari sisi fundamental, kondisi pasar spot yang ketat di luar Tiongkok berlanjut, dengan persediaan aluminium LME tetap di level rendah dan cancelled warrants terus bertambah, mencerminkan pasokan tersedia yang ketat; sementara itu, premi spot aluminium Q3 Jepang dinaikkan lebih lanjut, juga mengindikasikan permintaan spot Asia yang tangguh, dengan berbagai faktor bersama-sama menopang kinerja aluminium LME. Di dalam negeri, didorong oleh perbaikan margin ekspor, ekspor produk setengah jadi aluminium pulih, dan diperkirakan tetap di level relatif tinggi dalam jangka pendek. Namun, laju penurunan persediaan domestik tetap lambat, transaksi spot lesu, dan pengadaan hilir tetap berhati-hati, membatasi ruang kenaikan aluminium SHFE. Secara keseluruhan, harga aluminium diperkirakan terus bergerak sideways dengan LME mengungguli SHFE dalam jangka pendek.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
![Kenaikan Biaya Bahan Baku Menekan Laba, Pasar Aluminium Fluorida Tetap Stagnan dengan Harga Stabil [Tinjauan Mingguan SMM tentang Garam Fluorida]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/RLjGN20251217171652.jpg)
