Tinjauan Harga Pasar Perak dan Komentar Singkat tentang Ekspektasi (28 Mei 2026) [Tinjauan Mingguan Pasar Perak SMM]

[Tinjauan Harga]

Harga perak tetap tertekan minggu ini, terutama disebabkan oleh meningkatnya kembali ketegangan geopolitik di Timur Tengah, ekspektasi berkelanjutan terhadap kenaikan suku bunga The Fed AS dalam tahun ini, serta kinerja kuat pasar ekuitas Eropa dan AS yang terus mengalihkan dana dari pasar logam mulia. Dari sisi makro, Ketua The Fed yang baru ditunjuk, Waller, resmi menjabat, dengan sikap hawkish-nya yang memperkuat ekspektasi pengetatan pasar; negosiasi AS-Iran tetap bergejolak—menurut Reuters pada 28 Mei, militer AS melancarkan serangan baru terhadap fasilitas militer di Iran. Dari sisi permintaan industri, seiring penurunan harga perak selama minggu ini, kuotasi arus utama dan diskon transaksi spot sama-sama menyempit. Namun, beberapa pemasok memiliki keinginan jual yang terbatas karena audit faktur pajak dan mendekati akhir bulan, ditambah konsumsi hilir yang masih belum menunjukkan perbaikan signifikan. Hanya beberapa perusahaan hilir yang kekurangan kredit masukan faktur pajak yang dapat menerima kuantitas kecil dengan premi tinggi. Pasar spot secara keseluruhan menunjukkan perdagangan yang lesu di kedua sisi, dengan inventaris yang terus terakumulasi. Dari sisi rasio emas/perak, per 27 Mei, rasio emas/perak LBMA rebound ke 62x, terus melebar secara mingguan.

[Data Utama]

Bearish

Waller resmi menjabat sebagai Ketua The Fed, dengan nada yang jelas hawkish.

Negosiasi AS-Iran mengalami pembalikan besar, menyebabkan ekspektasi pasar menjadi kacau. Pada 25 Mei, Iran menyatakan telah mencapai konsensus dengan AS dalam sebagian besar isu, namun pada 28 Mei, Trump secara terbuka menyatakan bahwa "negosiasi Iran tidak membuat kemajuan."

Dana spekulatif menarik diri secara besar-besaran—posisi net long non-komersial perak COMEX menurun tajam selama tiga minggu berturut-turut, dengan pengurangan kumulatif melebihi 25.000 kontrak. Dana spekulatif yang sebelumnya masuk terkonsentrasi menutup posisi, memperbesar magnitude penurunan harga perak.

Bullish:

Krisis energi Peru berlanjut, dengan keadaan darurat nasional diperpanjang hingga akhir tahun. Dua belas tambang besar telah menerapkan jadwal produksi bergilir, dan produksi perak Mei diperkirakan turun 5%-8%, dengan kesenjangan pasokan-permintaan global yang terus berlanjut.

[Fokus Mendatang]

29 Mei: Indeks Sentimen Konsumen Universitas Michigan AS Mei (final)

3 Juni: PMI Manufaktur ISM AS Mei

5 Juni: Laporan Non-Farm Payrolls AS Mei

12 Juni: Data CPI AS Mei

Fokus utama: pidato pejabat The Fed, perkembangan terbaru negosiasi AS-Iran, pelaksanaan pembatasan produksi di tambang Peru

[Prakiraan Harga]

Perak diperkirakan bergerak di level rendah dalam pola bottoming minggu depan, dengan variabel utama berupa pidato pejabat The Fed dan arah negosiasi AS-Iran. Sentimen pasar saat ini sangat hati-hati, dengan hambatan makro yang tetap menjadi faktor dominan, dan narasi spekulasi sisi pasokan sebelumnya sebagian besar telah memudar. Secara operasional, pendekatan wait-and-see disarankan, menunggu sinyal stabilisasi yang jelas. Dari sisi fundamental Tiongkok, sentimen pembelian hilir tetap hati-hati, konsumsi secara keseluruhan masih lesu, dan persediaan sosial batangan perak spot terus terakumulasi. Namun, seiring penurunan harga absolut perak dan menyempitnya diskon harga beli dasar bank, diskon transaksi spot arus utama diperkirakan akan sedikit menyempit ke kisaran diskon 20-0 yuan/kg terhadap harga SGE TD.