Premi Geopolitik Jangka Pendek Cenderung Konvergen; Pola Divergensi Domestik-Luar Negeri Akan Berlanjut dalam Waktu Dekat [Tinjauan Mingguan Harga Aluminium SMM]

Berita SMM, 28 Mei:

Perspektif makro: Secercah harapan gencatan senjata Timur Tengah berdampingan dengan kemunduran, sementara ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed AS memanas

Di luar Tiongkok, kesepakatan kerangka kerja AS-Iran dilaporkan telah 95% rampung, dengan kedua belah pihak mencapai konsensus awal mengenai gencatan senjata sementara 60 hari dan pemulihan navigasi melalui Selat Hormuz. Jika ditandatangani, pelayaran melalui selat tersebut akan dilanjutkan dalam 30 hari. Namun, pasukan AS kemudian melancarkan serangan terhadap Iran, dengan Iran mengecam AS karena melanggar perjanjian gencatan senjata. Selain itu, ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga The Fed AS meningkat minggu ini.

Fundamental: Divergensi antara pasar domestik dan luar negeri berlanjut, destocking mulai muncul di Tiongkok namun dengan laju yang moderat

Di luar Tiongkok, gangguan pasokan di Timur Tengah terus berlangsung, dan inventori LME terus menurun. Per Rabu ini, inventori LME tercatat 338.000 mt, turun sekitar 1.500 mt WoW. Premi Cash-3M aluminium LME sebesar $74,42/mt, naik sekitar $19,86/mt WoW, dengan struktur premi tinggi tetap dipertahankan. Premi spot Q3 Jepang naik, dan kesenjangan pasokan yang kaku di luar Tiongkok terus memberikan dukungan bagi aluminium LME. Di Tiongkok, per Kamis ini, inventori sosial aluminium SMM tercatat sekitar 1,401 juta mt, turun 11.000 mt dari Kamis lalu. Destocking mulai muncul, namun inventori tetap berada pada level tertinggi historis untuk periode yang sama.

Secara keseluruhan,

jika perjanjian gencatan senjata AS-Iran terwujud, hal ini akan secara signifikan meredakan kekhawatiran atas pasokan Timur Tengah, namun gesekan militer yang berulang menyisakan ketidakpastian atas prospek perdamaian, dengan premi geopolitik jangka pendek cenderung menyempit tetapi belum sepenuhnya hilang. Kesenjangan pasokan yang kaku di luar Tiongkok mendukung pola aluminium LME yang kuat, sementara destocking domestik baru saja dimulai namun dengan momentum yang lemah, membatasi elastisitas kenaikan aluminium SHFE. Divergensi antara pasar domestik dan luar negeri diperkirakan berlanjut dalam jangka pendek. Ke depan, fokus utama meliputi apakah destocking domestik berakselerasi, apakah perjanjian AS-Iran ditandatangani secara resmi, kejelasan lebih lanjut mengenai jalur suku bunga The Fed AS, dan apakah Tiongkok lebih lanjut mengatur operasi kapasitas aluminium. Kontrak aluminium SHFE paling aktif diperkirakan diperdagangkan dalam kisaran 24.100-24.800 yuan/mt minggu depan, sementara aluminium LME diperkirakan diperdagangkan dalam kisaran $3.550-3.700/mt.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]