BlackRock Mendukung Konsolidasi Perusahaan Tambang Besar; Tembaga LME dan Tembaga SHFE Semalam Sama-sama Ditutup Lebih Rendah [Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM]

2026.5.28 Kamis
Futures: Semalam, tembaga LME dibuka pada $13.653/mt, berfluktuasi tajam di awal perdagangan dan menyentuh level tertinggi $13.666/mt, setelah itu pusat harga tembaga berfluktuasi turun dan menembus di bawah $13.512,5/mt. Menjelang penutupan, harga kembali berfluktuasi tajam dan akhirnya ditutup pada $13.516/mt, turun 0,69%. Volume perdagangan mencapai 23.700 lot dan open interest tercatat 270.300 lot, meningkat 1.898 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan peningkatan posisi bearish. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2607 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 104.470 yuan/mt, menyentuh level tertinggi 104.670 yuan/mt di tengah fluktuasi tajam di awal perdagangan, setelah itu pusat harga tembaga bergerak turun langsung dan menembus 103.800 yuan/mt, kemudian berfluktuasi naik dan akhirnya ditutup pada 104.010 yuan/mt, turun 0,9%. Volume perdagangan mencapai 43.400 lot dan open interest tercatat 180.500 lot, menurun 942 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan penurunan posisi bullish.
[Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada 27 Mei (Rabu), Olivia Markham, manajer portofolio di BlackRock, mengatakan pada hari Rabu bahwa perusahaan akan mendukung konsolidasi di antara perusahaan tambang besar, karena hal ini akan membuka sektor tersebut bagi investor ritel dalam skala yang lebih besar, sehingga memudahkan untuk memajukan proyek-proyek besar dan kompleks yang diperlukan untuk pasokan baru. Berbicara di konferensi Australian Financial Review (AFR) di Perth, Markham mengatakan industri pertambangan menghadapi masalah skala, terutama dibandingkan dengan sektor lain seperti teknologi. "Ketika Anda berbicara dengan investor ritel AS, mereka ingin berinvestasi di saham-saham besar dan likuid. Perusahaan yang lebih besar memiliki akses modal yang lebih mudah, umumnya diperdagangkan pada kelipatan valuasi yang lebih tinggi, dan saya pikir di sektor pertambangan, perusahaan yang lebih besar juga memiliki tim dan talenta yang mampu membangun semua proyek kompleks ini," katanya. "Kita sudah melihat gelombang M&A, tetapi saya pikir masih ada ruang untuk perkembangan lebih lanjut," katanya.
Spot:
(1) Shanghai: Pada pagi hari 27 Mei, kontrak tembaga SHFE 2606 membentuk pola "M", dibuka pada 105.010 yuan/mt. Setelah pembukaan, harga naik tipis ke 105.170 yuan/mt sebelum menurun, menembus 104.850 yuan/mt, kemudian stabil dan rebound, menyentuh level tertinggi 105.290 yuan/mt. Menjelang penutupan, harga sedikit terkoreksi, dengan harga penutupan 105.030 yuan/mt. Spread Contango bulan ke bulan berkisar antara 150 yuan/mt dan 120 yuan/mt, dan margin keuntungan impor tembaga SHFE terhadap kontrak 2606 untuk bulan berjalan berkisar dari kerugian 430 yuan/mt hingga kerugian 380 yuan/mt. Melihat ke depan hari ini, harga tembaga tetap relatif tinggi, permintaan hilir lemah, dan pengadaan secara keseluruhan didominasi oleh pembelian just-in-time. Sentimen pengadaan dan penjualan sedikit menurun selama beberapa sesi berturut-turut, dan perdagangan pasar lesu. Dari perspektif struktur pasar, spread Contango bulan ke bulan dipertahankan sekitar 150 yuan/mt, pemasok menunjukkan keinginan kuat untuk menahan posisi untuk pengiriman, dan niat untuk mempertahankan harga mulai muncul. Selama hari itu, beberapa pemasok menawarkan tembaga kualitas standar dengan faktur bertanggal bulan ini pada diskon 120 yuan/mt. Secara keseluruhan, harga spot tembaga Shanghai terhadap kontrak 2606 diperkirakan tetap pada diskon hari ini, tetapi dengan ruang penurunan yang terbatas.
(2) Guangdong: Pada 27 Mei, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi dikutip pada premium 130 yuan/mt, turun 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premium 60 yuan/mt, turun 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada diskon 10 yuan/mt, turun 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 105.090 yuan/mt, naik 80 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 104.985 yuan/mt, naik 85 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, konsumsi akhir bulan lemah dan pemasok memangkas harga untuk melakukan pengiriman, tetapi aktivitas perdagangan tetap buruk, dengan transaksi secara keseluruhan lesu.
(3) Tembaga impor: Pada 27 Mei, harga rata-rata warrant tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya di $71/mt (kisaran harga $66-76/mt); harga rata-rata B/L tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya di $72/mt (kisaran harga $68-76/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya di $42/mt (kisaran harga $38-46/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba pada akhir Mei dan awal Juni.
(4) Tembaga sekunder: Pada 27 Mei pukul 11:30, harga penutupan futures adalah 105.030 yuan/mt, naik 130 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah -75 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 27 Mei, harga skrap tembaga naik 100 yuan/mt MoM. Indeks sentimen penjualan skrap tembaga turun menjadi 2,7, dan indeks sentimen pengadaan naik menjadi 2,27. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 2.609 yuan/mt, naik 19 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.320 yuan/mt. Menurut survei SMM, seiring berlanjutnya kampanye penagihan terbalik dan "rektifikasi ekonomi penagihan", semakin banyak perusahaan batang tembaga sekunder melaporkan faktur masukan yang tidak mencukupi, sehingga sulit mempertahankan produksi, dengan potensi pemangkasan produksi ke depan. Sementara itu, volume pengadaan di perusahaan batang tembaga sekunder juga mengalami diskon signifikan.
Harga: Di sisi makro, Fed AS memberi sinyal akan mempertahankan suku bunga, dengan jalur kebijakan masa depan bergantung pada data inflasi dan ketenagakerjaan. Di sisi geopolitik, kesepakatan AS-Iran menemui jalan buntu, dengan Trump menolak memberikan konsesi dan mengancam akan memantau Selat Hormuz. Ditambah dengan serangan drone ke Israel dan Korea Selatan memanggil duta besar Iran terkait serangan kapal, ketidakpastian negosiasi terus meningkat, dan harga tembaga berfluktuasi menurun. Di sisi fundamental, pasokan tembaga produksi domestik sedikit meningkat, dengan situasi kargo spot yang ketat membaik secara marjinal; di sisi permintaan, perusahaan hilir terus melakukan pengadaan tepat waktu, dan perdagangan pasar lesu. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan terus bergerak menyamping hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara bijaksana dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]