Risalah Rapat Pagi SMM, 25/5
Futures:Aluminium SHFE ditutup pada 24.470 yuan/mt pada sesi malam 22 Mei, turun 0,14%. Harga ditutup mendekati di bawah MA5 (24.471,70), dan di bawah MA10 (24.485,84), MA20 (24.537,80), MA40 (24.622,09), dan MA60 (24.654,57), dengan sistem moving average dalam formasi bearish. Dari sisi teknikal, indikator MACD 4 jam menunjukkan DIFF memotong ke atas DEA membentuk golden cross, dengan histogram berubah dari hijau ke merah dan sedikit mengembang dan menyusut. Dikombinasikan dengan pihak bear yang aktif menambah posisi, ini mengindikasikan konvergensi marjinal momentum bearish, namun modal bearish masih berperan. Aluminium LME ditutup pada $2.656,0/mt pada 22 Mei, naik 0,45%, menunjukkan tren penguatan di level tinggi secara keseluruhan. Harga berdiri kokoh di atas MA5, MA10, dan MA20, dengan moving average jangka pendek, menengah, dan panjang dalam formasi bullish, dan struktur tren tetap condong ke atas. Indikator MACD menunjukkan golden cross DIFF (38,7) dan DEA (36) berlanjut, dengan histogram merah dan mempertahankan rentang positif (5,4), mengindikasikan momentum kenaikan jangka pendek masih utuh. Dikombinasikan dengan pihak bull yang menambah posisi, pola bullish pada futures tetap tidak berubah.
Sisi Makro:Pada hari Jumat waktu setempat, Gubernur Fed AS Waller menyatakan bahwa karena guncangan energi dari perang Iran mendorong harga naik, ia mendukung untuk memperjelas bahwa probabilitas langkah suku bunga Fed berikutnya berupa kenaikan sebanding dengan probabilitas pemotongan suku bunga. Waller mengatakan sikapnya saat ini adalah tetap bersabar dan mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga dampak perang menjadi lebih jelas, namun ia memperingatkan pada hari Jumat bahwa ia tidak mengesampingkan kemungkinan kenaikan suku bunga di masa depan jika inflasi tidak segera mulai melambat.
Fundamental:Total ekspor pelat/lembaran dan strip aluminium China adalah 3,4256 juta mt pada 2024 dan 3,0741 juta mt pada 2025, turun 10,26% YoY. Ekspor kumulatif Januari hingga April 2026 rebound 13,5% YoY. Dengan latar belakang ketatnya bahan baku aluminium global yang berlanjut, bukan tidak mungkin ekspor setahun penuh akan memulihkan penurunan yang terjadi pada 2025. Dari sisi inventori, inventori ingot aluminium di wilayah konsumsi utama China adalah 1,411 juta mt pada hari Senin minggu ini, turun 1.000 mt WoW dari hari Kamis dan turun 24.000 mt WoW dari hari Senin.
Pasar aluminium primer:Kontrak SHFE aluminium 2606 berfluktuasi naik pada sesi awal Jumat lalu, dengan pusat harga keseluruhan bergerak lebih rendah dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Jumat lalu, beberapa pembeli hilir menimbun stok menjelang akhir pekan, dan sentimen pembelian pasar secara keseluruhan sedikit membaik. Dipengaruhi oleh destocking dan sentimen bullish, beberapa penjual mempertahankan harga tetap kuat. Kuotasi kargo spot mainstream di pasar berkisar dari SMMA00 -10 yuan/mt hingga +10 yuan/mt. Indeks sentimen pengiriman di China timur adalah 3,06 Jumat lalu, flat WoW; indeks sentimen pengadaan adalah 3,10, naik 0,04 WoW. Mendekati akhir pekan dan dengan harga futures aluminium yang turun kembali, pedagang di China tengah menunjukkan keinginan menjual yang jauh lebih kuat sambil mempertahankan harga. Namun, perusahaan pemrosesan hilir memiliki persediaan bahan baku yang tinggi, dan dikombinasikan dengan selisih harga yang relatif kecil antara China tengah dan Shanghai, mereka cenderung memprioritaskan pencernaan persediaan internal, dengan sentimen pembelian yang lemah. Pada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di pasar China tengah berkisar antara premium 20 yuan dan diskon 10 yuan terhadap harga China tengah. Jumat lalu, indeks sentimen pengiriman pasar China tengah adalah 2,84, naik 0,01 WoW; indeks sentimen pembelian adalah 2,27, flat WoW.
Skrap aluminium:Jumat lalu, harga SMM A00 berhenti naik dan turun kembali, turun 40 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara pasar skrap aluminium tetap umumnya stabil dengan penyesuaian kecil di beberapa varietas regional. Menurut data bea cukai terbaru, impor skrap aluminium China pada April 2026 sekitar 171.000 mt, turun sekitar 10% YoY. Impor kumulatif dari Januari hingga April 2026 mencapai 700.000 mt. Dari segi sumber impor, negara/wilayah sumber utama impor skrap aluminium China pada April adalah Thailand, Inggris, Jepang, AS, dan Australia, di mana Thailand menyumbang 20,7% dari total impor China. Pasar skrap aluminium diperkirakan akan terus bertahan baik di level tinggi minggu ini, dengan kisaran harga mainstream untuk skrap aluminium shredded tense (berdasarkan kandungan aluminium) dipertahankan pada 20.500-21.100 yuan/mt (belum termasuk pajak). Dari sisi kebijakan, regulasi "reverse invoicing" terus berlanjut, dan pola pasokan ketat dari sumber yang patuh sulit untuk dibalik dalam jangka pendek; efek tertunda dari skrap aluminium impor terus muncul, dengan kedatangan aktual di pelabuhan yang menyusut dan diperkirakan akan semakin memperketat situasi pasokan; risiko geopolitik memberikan dukungan dasar bagi harga aluminium, yang pada gilirannya mendorong kenaikan harga skrap aluminium. Namun, efek musim puncak sepenuhnya mereda, dengan permintaan pengguna akhir yang agak melemah; persediaan skrap paduan aluminium tempa di Henan dan wilayah lain tetap tinggi, menekan permintaan pembelian, dan pasar aluminium sekunder akan melanjutkan pola pasokan dan permintaan yang lemah.
Paduan aluminium sekunder:Dari sisi spot, Jumat lalu pasar ADC12 secara keseluruhan melanjutkan pola harga stabil dan wait-and-see, dengan sentimen pasar yang hati-hati, dan harga SMM ADC12 bertahan stabil dari hari sebelumnya di 23.700 yuan/mt. Jumat lalu, harga "tertekan dari kedua sisi" — di satu sisi, pemulihan permintaan pengguna akhir terbatas, pembelian hilir tetap pada level kebutuhan saja, dan volume transaksi yang tidak memadai membatasi momentum kenaikan harga; di sisi lain, biaya bahan baku seperti skrap aluminium tetap tinggi, sirkulasi skrap aluminium yang memenuhi syarat ketat, dan perusahaan menghadapi kesulitan lebih besar dalam mengisi ulang bahan baku, terpaksa lebih mengandalkan persediaan yang ada untuk mempertahankan produksi, dengan dukungan biaya yang tetap cukup jelas. Secara keseluruhan, Jumat lalu pasar masih dalam tarik-menarik antara "dukungan biaya tinggi" dan "tekanan permintaan lemah," dan harga ADC12 diperkirakan akan terus bergerak sideways dalam kisaran sempit dalam jangka pendek.
Ringkasan pasar aluminium:Dari sisi makro, pada 23 Mei Waktu Timur, Trump memposting bahwa AS dan Iran sebagian besar telah mencapai kesepakatan, dengan rincian yang akan diselesaikan bersama negara-negara terkait selanjutnya, dan Selat Hormuz juga diharapkan akan dibuka untuk pihak luar. Namun, Iran dan pihak terkait segera meredam retorika tersebut, menyangkal bahwa kesepakatan telah sepenuhnya diimplementasikan. Perbedaan tetap ada antara kedua belah pihak mengenai isu-isu inti seperti pengayaan uranium, kontrol selat, dan pelonggaran sanksi, dengan risiko geopolitik yang mereda secara marjinal. Risalah rapat The Fed AS jauh lebih hawkish dari ekspektasi, dengan sebagian besar pembuat kebijakan mendukung pengetatan kebijakan. Ekspektasi pengetatan likuiditas secara keseluruhan bearish untuk harga logam. Baru-baru ini, kepala negara AS dan Rusia melakukan kunjungan terkonsentrasi ke Tiongkok, yang diharapkan menghasilkan hasil awal di bidang ekonomi dan perdagangan. Dari sisi fundamental, kesenjangan pasokan dan persediaan rendah di luar Tiongkok masih memberikan dukungan dasar, tetapi persediaan yang tinggi di Tiongkok tetap menjadi faktor inti yang menekan kenaikan harga yang signifikan. Selain itu, kinerja transaksi pasar spot yang lemah semakin membatasi ruang kenaikan harga aluminium. Harga aluminium diperkirakan akan melanjutkan pola LME mengungguli SHFE, berfluktuasi di level tinggi dalam jangka pendek.
[ Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM. ]
