Faktor Bullish dan Bearish Saling Terkait, Harga Aluminium Jangka Pendek Mempertahankan Pola Osilasi LME Mengungguli SHFE [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

5.26 Risalah Rapat Pagi SMM

Futures:Aluminium SHFE ditutup pada 24.370 yuan/mt pada sesi malam 25 Mei, turun 0,39% dari penutupan sebelumnya. Harga ditutup mendekati di bawah MA5 (24.429,41), dan di bawah MA10 (24.459,33), MA20 (24.514,46), MA40 (24.602,01), serta MA60 (24.638,88), dengan sistem moving average dalam formasi bearish. Dari sisi teknikal, indikator MACD 4 jam menunjukkan DIFF memotong ke bawah DEA membentuk death cross, dengan histogram berubah hijau. Dikombinasikan dengan pihak bear yang aktif menambah posisi, ini mengindikasikan bahwa momentum bearish masih terus dilepaskan secara marjinal, dengan pihak bear mendominasi. London Metal Exchange (LME) tutup pada 25 Mei karena hari libur bank Inggris dan akan melanjutkan perdagangan pada 26 Mei.

Sisi makro:Menurut laporan Al Jazeera pada 25 Mei, pejabat Iran menyatakan bahwa Selat Hormuz akan dibuka kembali secara bertahap. Menurut CME FedWatch: probabilitas The Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga Juni adalah 99,9%, dengan probabilitas 0,1% untuk pemangkasan suku bunga kumulatif 25 basis poin. Probabilitas The Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga Juli adalah 90,3%, dengan probabilitas 9,6% untuk kenaikan suku bunga kumulatif 25 basis poin, dan probabilitas 0,1% untuk pemangkasan suku bunga kumulatif 25 basis poin.

Fundamental:Memasuki Q2, ekspor aluminium foil Tiongkok menunjukkan siklus boom khas yang dipicu geopolitik: di satu sisi, beberapa lini produksi double zero foil beralih ke produksi battery foil, menyebabkan penyusutan pasokan packaging foil tradisional. Dikombinasikan dengan klien luar negeri yang mempercepat ekspor karena kekhawatiran atas blokade Selat Hormuz yang berkepanjangan, jadwal produksi perusahaan telah diperpanjang hingga akhir Juni sampai Juli, dengan biaya pemrosesan ekspor double zero standard pouch melonjak ke $1.000-1.200/mt. Di sisi lain, biaya pemrosesan yang tinggi itu sendiri sudah memperlambat laju klien dalam menempatkan pesanan tambahan, dan pelebaran selisih harga antara pasar domestik dan luar negeri tidak membawa peningkatan pesanan yang signifikan (di atas 20%), mengindikasikan bahwa kekurangan aktual di luar Tiongkok terbatas, dengan volume tambahan lebih didorong oleh restocking pencegahan daripada pemulihan penuh permintaan penggunaan akhir. Dari sisi inventaris, inventaris billet aluminium di wilayah konsumsi utama Tiongkok tercatat 190.500 mt pada 25 Mei, turun 15.000 mt WoW dari Kamis dan turun 27.000 mt WoW dari Senin.

Pasar aluminium primer:Pada sesi awal, kontrak SHFE aluminium 2606 diperdagangkan dalam kisaran tertentu, dengan pusat harga keseluruhan bergerak lebih rendah dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Beberapa pembeli memiliki sentimen bullish yang kuat, dan seiring dampak diskon tiket pajak yang berangsur mereda, sentimen pembelian di pasar secara keseluruhan sedikit membaik, dengan beberapa penjual mempertahankan harga tetap. Kuotasi spot utama di pasar berada pada harga rata-rata SMMA00 hingga +10 yuan/mt. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur tercatat 3,06, stabil MoM; indeks sentimen pembelian tercatat 3,16, naik 0,06 MoM. Baru-baru ini, selisih harga antara Henan dan Shanghai relatif kecil dan di atas harga kontrak jangka panjang. Sentimen pembelian di kalangan perusahaan pengolahan hilir di pasar Tiongkok tengah rendah, dengan preferensi penyelesaian kontrak jangka panjang, dan transaksi pasar secara keseluruhan lesu. Selain itu, harga aluminium melonjak saat pembukaan, dan pemasok menawarkan harga yang relatif rendah dengan kemauan lemah untuk mempertahankan harga. Pada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah berkisar antara premi 20 yuan dan diskon 30 yuan terhadap harga Tiongkok tengah. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok tengah tercatat 2,84, stabil MoM; indeks sentimen pengadaan tercatat 2,26, turun 0,02 MoM.

Skrap aluminium:Kemarin, harga SMM A00 terus turun tipis, turun 40 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pasar skrap aluminium tetap secara umum stabil, dengan beberapa varietas regional menyesuaikan turun untuk mengejar penurunan baru-baru ini. Dari sisi selisih harga, pada 25 Mei, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat 2.586 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium cacah tense tercatat 2.210 yuan/mt. Tingkat utilisasi perusahaan pemanfaatan skrap tetap rendah, pesanan pengguna akhir kurang berkelanjutan, laju pengadaan secara keseluruhan cenderung konservatif, dan transaksi pasar lesu. Selain itu, persediaan skrap paduan aluminium tempa seperti material pintu dan jendela di beberapa pabrik strip dan pelat di Henan telah terakumulasi ke tingkat yang relatif tinggi, pesanan produk jadi terminal lemah, dan permintaan pengadaan aktual bahan baku dari perusahaan pemanfaatan skrap hilir ikut menyusut. Pasar skrap aluminium diperkirakan akan terus bertahan dengan baik di level tinggi minggu ini, dengan kisaran harga utama untuk skrap aluminium shredded tense (berdasarkan kandungan aluminium) tetap di 20.500-21.100 yuan/mt (belum termasuk pajak). Dari sisi kebijakan, regulasi "faktur terbalik" terus berlanjut, dan pola ketatnya pasokan yang sesuai regulasi sulit untuk berbalik dalam jangka pendek; efek tertunda dari skrap aluminium impor terus muncul, dan penyusutan kedatangan aktual di pelabuhan diperkirakan akan semakin memperketat pasokan; risiko geopolitik memberikan dukungan dasar bagi harga aluminium, yang pada gilirannya mendorong kenaikan harga skrap aluminium. Namun, efek musim puncak sepenuhnya mereda, dan pesanan pengguna akhir agak melemah; persediaan skrap paduan aluminium tempa di Henan dan wilayah lain relatif tinggi, menekan permintaan pengadaan, dan pasar aluminium sekunder akan melanjutkan pola kelemahan baik dari sisi pasokan maupun permintaan.

Paduan aluminium sekunder:Dari sisi kargo spot, kemarin pasar ADC12 secara keseluruhan melanjutkan pola wait-and-see dengan harga stabil, dengan harga ADC12 SMM bertahan stabil dari hari sebelumnya di 23.700 yuan/mt. Kontradiksi inti pasar saat ini tetap terkonsentrasi antara "permintaan lemah" dan "biaya tinggi": di satu sisi, pemulihan konsumsi hilir terbatas, kinerja pesanan lemah, memberikan tekanan pada harga; di sisi lain, masalah faktur yang hilang untuk skrap aluminium masih berlanjut, pasokan bahan baku yang sesuai regulasi ketat, perusahaan menghadapi kesulitan dalam pengisian ulang bahan baku, dan dukungan biaya tetap relatif kuat. Di bawah permainan tarik-menarik penawaran-permintaan dua arah, harga ADC12 diperkirakan akan terus bergerak sideways dalam jangka pendek, dengan sentimen pasar secara keseluruhan tetap berhati-hati.

Ringkasan Pasar Aluminium:Dari sisi makro, karena pasar menaruh harapan pada tercapainya perjanjian damai untuk mengakhiri perang Iran, dolar AS dan harga minyak mundur, meredakan kekhawatiran tentang intensifikasi inflasi dan suku bunga yang "tetap tinggi lebih lama." Meskipun baik AS maupun Iran meremehkan kemungkinan tercapainya kesepakatan dalam waktu dekat, sentimen pasar tetap optimis. Baru-baru ini, kepala negara AS dan Rusia telah mengunjungi Tiongkok secara berturut-turut, dengan hasil awal yang diharapkan di bidang ekonomi dan perdagangan. Dari sisi fundamental, kekurangan pasokan dan rendahnya inventaris di luar Tiongkok terus memberikan dukungan dasar, namun tingginya inventaris domestik tetap menjadi faktor utama yang menekan kenaikan harga secara signifikan. Selain itu, lemahnya kinerja perdagangan di pasar spot semakin membatasi ruang kenaikan harga aluminium. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan akan melanjutkan pola LME mengungguli SHFE dan bergerak sideways.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]