Harga rata-rata NPI high-grade 10-12% SMM turun 5,7 yuan/unit nikel secara WoW menjadi 1.140,3 yuan/unit nikel (ex-factory, termasuk pajak), sementara harga rata-rata indeks FOB NPI Indonesia turun 1,23 $/unit nikel secara WoW menjadi 146,52 $/unit nikel. Sentimen pembelian hilir mengalami penurunan yang lebih nyata, dengan divergensi pola pikir antara hulu dan hilir yang semakin intensif.
Sisi pasokan, rencana pemangkasan produksi NPI, ditambah gangguan dari kebijakan ekspor Indonesia, menyebabkan ketersediaan kargo spot secara bertahap mengetat. Perusahaan hulu memiliki keinginan kuat untuk menahan penjualan dan mempertahankan harga tetap tinggi, dengan penawaran keseluruhan tetap tinggi. Penawaran hanya sedikit melunak ketika futures tertekan, dan keinginan untuk menjual di level rendah secara umum rendah. Ekspektasi pasokan pasar yang ketat memberikan dukungan dasar bagi harga. Sisi permintaan, pasar stainless steel sulit naik, dan pabrik baja semakin berhati-hati dalam pengadaan, terutama melakukan restocking berdasarkan kebutuhan. Keunggulan harga baja skrap terus melebar, dengan pembeli hilir jelas mendorong harga lebih rendah. Harga beli yang diinginkan mereka tetap terkonsentrasi di 1.120–1.130 yuan/unit nikel untuk periode yang cukup lama, menunjukkan selisih harga yang signifikan dari penawaran hulu, sehingga sulit menjembatani divergensi harga penawaran-permintaan. Ke depan, ekspektasi kontraksi pasokan diperkirakan akan menopang harga spot, tetapi kelemahan futures dan kendala rasio harga SHFE/LME bahan baku akan terus menekan harga. Harga NPI high-grade diperkirakan akan bertahan di level tinggi minggu depan.
Dari perspektif konversi NPI ke nickel matte high-grade, pusat harga nikel rafinasi bergerak lebih rendah minggu ini, dan harga NPI high-grade sedikit turun. Rata-rata diskon NPI high-grade terhadap nikel rafinasi menyempit menjadi 286,9 yuan/unit nikel. Harga NPI high-grade diperkirakan akan terus berfluktuasi di level tinggi minggu depan, sementara harga nikel rafinasi diperkirakan sedikit turun. Rata-rata diskon NPI high-grade terhadap nikel rafinasi diperkirakan akan terus menyempit, dan profitabilitas konversi NPI-ke-nickel-matte diperkirakan akan berubah negatif.
Berdasarkan biaya tunai NPI high-grade yang dihitung menggunakan harga bijih nikel dari 25 hari sebelumnya, keuntungan smelter NPI high-grade terus pulih selama minggu ini. Sisi bahan baku, harga bahan pembantu berfluktuasi sedikit minggu ini, dan harga bijih nikel Filipina tetap stabil di level rendah. Penurunan berkelanjutan harga bijih nikel Filipina terus mendorong turunnya biaya produksi domestik di Tiongkok, sementara harga NPI high-grade tetap di level tinggi, dengan keuntungan beberapa smelter domestik sudah melampaui keuntungan di Indonesia. Minggu depan, harga NPI high-grade diperkirakan masih akan berfluktuasi di level tinggi, dan keuntungan smelter akan dipertahankan.
![[Analisis SMM] Ketidakpastian Makro Membebani Futures Stainless Steel; Inventaris Rendah dan Permintaan Menopang Pasar Spot](https://imgqn.smm.cn/production/admin/votes/imageshyuTG20260522182711.png)
![[Analisis SMM] Tinjauan Mingguan Baja Tahan Karat Luar Negeri: Kebijakan Pengendalian Ekspor Indonesia Memicu Ekspektasi Pasar](https://imgqn.smm.cn/usercenter/biBGl20251217171733.jpg)
