Abstrak: Data SMM menunjukkan bahwa selama pekan 18–22 Mei 2026, pasar stainless steel luar negeri mencatat koreksi harga pertama setelah enam bulan kenaikan berturut-turut. Namun, penurunan ini berlangsung singkat karena rilis kerangka pengendalian ekspor ferroalloy Indonesia dan berita pemangkasan produksi NPI di kawasan industri IWIP dengan cepat mengalihkan perhatian pasar ke sisi pasokan. Pabrik stainless terkemuka Indonesia menurunkan harga ekspor FOB 304 cold-rolled sebesar USD 30/mt pada awal pekan, mengakhiri rangkaian kenaikan tak terputus yang berlangsung sejak Desember 2025. LME nickel kemudian melonjak di atas USD 18.800/mt dengan narasi gangguan pasokan. Ketegangan utama pekan ini adalah tarik-menarik antara lantai biaya yang berulang kali diperkuat oleh kebijakan dan sisi permintaan yang tetap resisten terhadap harga tinggi, bukan perbaikan fundamental penawaran-permintaan yang sesungguhnya.
I. Makro & Kebijakan: Kerangka Pengendalian Ekspor Muncul, Penegakan Kepatuhan Pertambangan Meningkat
Perkembangan paling signifikan pekan ini datang dari Jakarta, bukan dari data sisi permintaan. Menurut materi rapat koordinasi kementerian di Kementerian Perdagangan Indonesia, pemerintah bermaksud memasukkan ferroalloy, termasuk feronikel, ke dalam kerangka tata kelola ekspor sumber daya alam strategis. Dalam struktur yang diusulkan, masa transisi berlangsung dari 1 Juni hingga 31 Desember 2026, di mana ekspor harus disalurkan melalui jalur BUMN yang ditunjuk dan disertai laporan inspeksi pra-pengapalan. Mulai 1 Januari 2027, PT Danantara Sumberdaya Indonesia, kendaraan ekspor di bawah dana kekayaan negara Danantara, akan menjadi satu-satunya eksportir resmi ferroalloy, menyelesaikan nasionalisasi penuh hak ekspor. CEO Danantara mengonfirmasi bahwa kontrak pasokan jangka panjang yang ada akan tetap dihormati, namun memperingatkan bahwa kontrak yang melibatkan under-invoicing atau transfer pricing yang jauh di bawah acuan internasional akan dikenakan tinjauan retrospektif yang ketat. Jika ditegakkan secara ketat, kerangka ini akan secara fundamental merestrukturisasi perdagangan ferroalloy global: penetapan harga ekspor akan bergeser dari mekanisme pasar ke kendali negara yang sepenuhnya transparan, menggantikan sistem penetapan harga komersial yang berlaku saat ini.
Tekanan regulasi dari Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral (ESDM) juga meningkat pekan ini. Menurut SMM, lebih dari 50 perusahaan pertambangan, termasuk 34 proyek pertambangan nikel, yang gagal menyerahkan rencana kerja RKAB 2026 tepat waktu telah ditangguhkan izin IUP-nya, dengan jendela remediasi 90 hari sebelum kemungkinan pencabutan permanen. Secara terpisah, pemeliharaan rotasi lini produksi di kawasan industri IWIP diperkirakan akan mengurangi output NPI kadar tinggi sebesar 10–15% dalam beberapa bulan mendatang; SMM lebih lanjut memahami bahwa beberapa lini telah dalam kondisi terbatas sejak Maret–April akibat kekurangan bijih dan biaya operasional yang tinggi, tanpa pemulihan jangka pendek yang jelas. Ini merupakan langkah pengetatan keempat berturut-turut pada rantai pasokan sumber daya strategis Indonesia, menyusul pengurangan kuota tahunan RKAB dan revisi formula HPM.
Meski demikian, masih terdapat kesenjangan yang mencolok antara dukungan sisi biaya dan transmisi harga aktual ke hilir. Meskipun lantai biaya berulang kali diperkuat oleh tindakan kebijakan, pemulihan permintaan fisik tetap terbatas, dan resistensi pembeli terhadap harga tinggi terus menekan volume transaksi riil.
II. Fundamental Pasar: Mentalitas "Beli Saat Naik, Bukan Saat Turun" Menekan Volume Setelah Penurunan Harga
Pasar spot stainless steel luar negeri tidak menghasilkan sinyal pemulihan permintaan yang berarti pekan ini, meskipun ada penurunan harga. Pabrik utama Indonesia menurunkan kuotasi ekspor FOB sebesar USD 30/mt pada awal pekan. Harga indikatif terbaru adalah: Indonesia FOB 304 cold-rolled di USD 2.197,50/mt dan hot-rolled di USD 2.087,50/mt; 316L cold-rolled di USD 4.297,50/mt dan hot-rolled di USD 4.187,50/mt. Namun, alih-alih mendorong restocking, penurunan harga justru memperkuat mentalitas "beli saat naik, bukan saat turun" di kalangan pembeli, yang menafsirkan penurunan sebagai sinyal untuk menunggu, bukan bertindak. Aktivitas transaksi di seluruh Asia Tenggara tetap tipis dan pasar memasuki pola menunggu yang tidak nyaman.
Harga domestik stainless 304 Malaysia turun dua kali selama pekan ini dengan total penurunan MYR 115/mt, membawa harga terbaru ke MYR 9.285/mt untuk 304 cold-rolled dan MYR 8.685/mt untuk hot-rolled coil. Pasar Asia Tenggara yang lebih luas secara efektif dalam kondisi kebuntuan, yang semakin diperumit oleh tinjauan anti-dumping Malaysia yang belum terselesaikan terhadap impor stainless dari Indonesia dan Vietnam, sebuah kekosongan kebijakan yang membuat pemasok hulu maupun pembeli hilir enggan berkomitmen. Pasar stainless Taiwan, Tiongkok menghadapi tantangan tambahan: volume ekspor April turun 10,4% month-on-month sementara volume impor tetap tinggi di sekitar 103.000 mt dengan harga impor rata-rata yang menurun, menekan pabrik lokal dari kedua sisi. India, sebaliknya, tetap menjadi pengecualian positif; pengguna akhir lokal secara luas telah menerima kenaikan harga, dan sektor seperti otomotif dan industri proses, di mana stainless merupakan porsi kecil dari total biaya input, terus menyerap kenaikan; namun kantong kekuatan permintaan ini tidak cukup untuk mengimbangi kelemahan di Eropa, Asia Tenggara, dan Taiwan, Tiongkok. Di seluruh pasar luar negeri, pengadaan tetap didorong oleh kebutuhan operasional langsung, bukan pembangunan inventaris proaktif.
III. Ringkasan dan Prospek
Pasar stainless steel luar negeri pekan ini digerakkan oleh ekspektasi kebijakan, bukan perbaikan substantif dalam fundamental penawaran-permintaan. Penurunan harga di awal pekan merupakan cerminan resistensi sisi permintaan; munculnya kembali ekspektasi bullish secara cepat setelahnya merupakan penguatan kembali lantai biaya yang didorong kebijakan.
Melihat dua pekan ke depan, pasar kemungkinan akan memasuki fase negosiasi jendela kebijakan aktif. Dengan dimulainya masa transisi pengendalian ekspor ferroalloy Indonesia pada 1 Juni, terdapat probabilitas yang signifikan terjadinya percepatan ekspor menjelang tenggat waktu karena pabrik dan pedagang berupaya menyelesaikan pengapalan di bawah kerangka komersial yang ada. Ini dapat mendukung kenaikan harga FOB 304 sebesar USD 30–60/mt. Secara bersamaan, pembeli di India dan pasar lain yang sangat bergantung pada impor slab dan NPI Indonesia, termasuk volume besar impor slab stainless India, telah mulai menilai opsi diversifikasi rantai pasokan. Rekonfigurasi struktural rantai pasokan hilir kemungkinan akan menjadi salah satu tema utama pasar stainless luar negeri sepanjang Q2 2026.
Sebagai kesimpulan, sebagian besar kebijakan Indonesia telah terealisasi—pengurangan kuota RKAB, revisi HPM, dan kerangka pengendalian ekspor yang masih dalam transisi. Hingga kerangka akhir sepenuhnya beroperasi, keseimbangan harga pasar stainless luar negeri akan terus berosilasi antara dukungan sisi biaya dan batas atas sisi permintaan, dengan Juni menjadi arena pengujian paling kritis.
![[Analisis SMM] Ketidakpastian Makro Membebani Futures Stainless Steel; Inventaris Rendah dan Permintaan Menopang Pasar Spot](https://imgqn.smm.cn/production/admin/votes/imageshyuTG20260522182711.png)
