Trajektori Risiko Geopolitik Masih Belum Pasti, Destocking Memberikan Dukungan Terbatas bagi Harga Aluminium [Ulasan Mingguan Harga Aluminium SMM]

SMM 21 Mei:

Perspektif makro:

Luar Tiongkok, Trump menginformasikan kepada Perdana Menteri Israel Netanyahu bahwa mediator sedang menyusun surat niat yang akan ditandatangani bersama oleh AS dan Iran untuk secara resmi mengakhiri permusuhan dan memulai negosiasi 30 hari mengenai topik-topik termasuk program nuklir Iran dan navigasi melalui Selat Hormuz. Risalah rapat The Fed AS menunjukkan bahwa banyak pembuat kebijakan mengadvokasi penghapusan bias pelonggaran, sebagian besar peserta percaya pengetatan kebijakan akan diperlukan jika inflasi terus-menerus melebihi 2%, dan hanya sedikit pejabat yang mendukung pemotongan suku bunga di masa depan — nada hawkish jauh melampaui ekspektasi pasar. Sisi Tiongkok, juru bicara Kementerian Perdagangan Tiongkok menjawab pertanyaan wartawan mengenai hasil awal konsultasi ekonomi dan perdagangan Tiongkok-AS, menyatakan bahwa hasil awal yang dicapai kedua belah pihak di bidang ekonomi dan perdagangan terutama mencakup aspek-aspek berikut: Pertama, kedua belah pihak akan terus mengimplementasikan hasil konsultasi sebelumnya dan telah mencapai konsensus positif mengenai pengaturan tarif terkait. Kedua, kedua belah pihak sepakat untuk membentuk Dewan Perdagangan dan Dewan Investasi untuk membahas kekhawatiran masing-masing dalam perdagangan dan investasi. Kedua belah pihak akan membahas isu-isu seperti pengurangan tarif pada produk terkait melalui Dewan Perdagangan, dan pada prinsipnya sepakat untuk menurunkan tarif pada produk yang menjadi perhatian masing-masing pihak dengan skala setara.

Sisi fundamental:

Luar Tiongkok, di tengah konflik Timur Tengah, aluminium luar negeri menunjukkan kesenjangan pasokan yang kaku, mendorong destocking berkelanjutan pada persediaan LME. Per Rabu ini, persediaan LME turun sekitar 7.000 mt YoY menjadi 339.500 mt. Sisi Tiongkok, per Kamis ini, persediaan ingot aluminium di wilayah konsumsi utama Tiongkok tercatat 1,412 juta mt, turun 16.000 mt WoW dari Kamis lalu. Titik balik destocking sebagian besar telah terkonfirmasi, mendorong sentimen pasar, namun persediaan tetap berada di level tinggi, terus menekan harga aluminium. Sisi permintaan, harga aluminium lesu sepanjang pekan, dengan sektor hilir secara umum mempertahankan tren pemulihan moderat dalam tingkat utilisasi. Secara spesifik, industri ekstrusi aluminium Tiongkok mencatat tingkat utilisasi 57,4% pekan ini, naik 0,5 poin persentase WoW, menunjukkan karakteristik pemulihan lemah dengan perbaikan marjinal. Ekstrusi konstruksi mengalami pemulihan stabil didorong oleh pesanan proyek infrastruktur; ekstrusi industri mempertahankan momentum stabil dan positif ditopang oleh permintaan rigid dari manufaktur hilir.

Secara keseluruhan:

Dari sisi makro, AS dan Iran berencana menandatangani surat niat untuk secara resmi mengakhiri permusuhan dan memulai negosiasi 30 hari, dengan trajektori risiko geopolitik masih perlu diamati. Risalah rapat The Fed AS jauh lebih hawkish dari perkiraan, dengan sebagian besar pembuat kebijakan mendukung pengetatan kebijakan, dan ekspektasi pengetatan likuiditas secara keseluruhan bearish bagi harga logam. Baru-baru ini, kepala negara AS dan Rusia mengunjungi Tiongkok secara berturut-turut, yang diharapkan menghasilkan hasil awal di bidang ekonomi dan perdagangan. Dari sisi fundamental, kesenjangan pasokan luar negeri dan persediaan rendah masih memberikan dukungan dasar, namun persediaan domestik yang tinggi tetap menjadi faktor inti yang menekan kenaikan harga signifikan. Selain itu, kinerja transaksi pasar spot yang lemah semakin membatasi ruang kenaikan harga aluminium. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan melanjutkan pola pasar luar negeri mengungguli pasar domestik, berfluktuasi di level tinggi. Sementara itu, perlu dicermati keberlanjutan tren destocking ingot aluminium Tiongkok sejak pertengahan Mei.Kontrak aluminium SHFE teraktif diperkirakan diperdagangkan di kisaran 23.900-24.800 yuan/mt minggu depan, sementara aluminium LME diperkirakan diperdagangkan di kisaran $3.550-3.700/mt.