Diterbitkan: 19 Mei 2026 - 10:43 PM
Diperbarui: 19 Mei 2026 - 10:55 PM
(Kitco News) – Meski ada hambatan dari perang Iran, harga emas masih berada di jalur untuk mencapai rekor tertinggi baru di $5.800 per ons sebelum akhir tahun, sementara defisit pasokan perak dan permintaan gandanya menjadikannya taruhan jangka menengah yang lebih baik, menurut Nicky Shiels, kepala riset dan strategi logam di MKS PAMP.
Shiels mengatakan dalam wawancara baru-baru ini bahwa perang Iran telah "membentuk ulang, tetapi tidak menggagalkan" tesis bullish untuk emas, dan ia memperkirakan logam mulia ini pada akhirnya akan naik 30% pada 2026.
"Emas masih diperkirakan rata-rata di $4.500/oz pada 2026, dengan rekor tertinggi baru di $5.800/oz sebagai target wajar untuk paruh kedua tahun ini," katanya.
"Emas telah berubah dari perdagangan debasement menjadi proksi terbalik minyak selama konflik saat ini, dan meskipun korelasi tersebut baru-baru ini melemah, latar belakang stagflasi kembali berperan," tambah Shiels. "Tesis jangka pendek adalah konsolidasi, tetapi tesis jangka panjang memperkuat kasus bullish untuk emas: kekhawatiran dominasi fiskal, pelemahan dolar AS jangka panjang, dan risiko geopolitik tetap berperan."
Dalam jangka pendek, ia mengatakan bahwa "harga emas di bawah $5.000/oz wajar mengingat level minyak saat ini dan melemahnya permintaan fisik menjelang musim panas, tetapi $5.000+ seharusnya menjadi kisaran di paruh kedua 2026."
Melihat lebih jauh ke depan, Shiels bahkan lebih bullish. Ia mengatakan bahwa "tidak mungkin, tetapi bisa terjadi" harga emas mencapai $10.000 per ons pada 2030.
"Secara teoritis mungkin, karena aset riil terus terdebasement lebih tinggi," katanya. "Banyak hal harus terjadi agar harga emas mencapai lima digit, termasuk rotasi substansial dari investor institusional AS keluar dari ekuitas."
"Ada banyak narasi yang menjelaskan bagaimana seseorang memperoleh angka besar, di mana sebagian besar melihat emas melalui lensa debasement dan menyesuaikan berapa harga yang diperlukan (dengan menjaga semua input lain stabil) untuk mencapai nilai relatif historis vs pasar saham, vs % utang AS, vs % porsi utang AS yang dipegang asing," jelas Shiels. "Misalnya, kapitalisasi pasar global emas (nilai stok di atas tanah) sekitar 20 persen dari nilai pasar saham global. Secara historis, nilainya bisa mencapai 40 persen, yang secara sederhana mengimplikasikan emas di $10.000/oz (tanpa penurunan nilai pasar saham)."
Ia juga membandingkan potensi emas terhadap utang pemerintah AS untuk menghasilkan proyeksi harga yang bahkan lebih dramatis.
"Kepemilikan Emas AS saat ini hanya menjamin 3 persen dari utang pemerintah AS; pada era perang sebelumnya (era ekspansi utang terakhir), Perang Dunia II, sekitar 50 persen utang federal dijamin oleh Emas; 10 persen saja dari tumpukan utang AS saat ini setara dengan $15.000/oz," kata Shiels. "Nilai Emas AS (81.100 ton) adalah 14 persen dari seluruh utang AS yang dipegang asing; rata-rata jangka panjangnya adalah 50 persen, yang mengimplikasikan sekitar $18.000/oz."
Ia menambahkan bahwa skenario tersebut "tetap merupakan kemungkinan ekstrem, bukan skenario dasar, tetapi bukan kemungkinan ekstrem yang tidak masuk akal."
Beralih ke perak, Shiels mengatakan bahwa meskipun emas masih memiliki prospek yang lebih baik untuk 2026, logam abu-abu ini bisa mengungguli emas dalam jangka panjang berkat defisit pasokan struktural yang berkelanjutan.
"Harga tertinggi Januari di atas $120/oz tentu bisa dikunjungi kembali, tetapi itu bergantung pada emas yang mencetak rekor tertinggi baru sepanjang masa," katanya. "Perak masih jauh dari harga tertinggi yang disesuaikan inflasi sekitar $200/oz (ketika Emas melampaui rekor tertinggi yang disesuaikan inflasi tahun 1980 sebesar $3.600/oz pada September 2025), yang membutuhkan banyak hal terjadi bersamaan (ritel, investasi institusional, arus industri & fisik yang kembali aktif secara bersamaan)."
Shiels mengatakan perang Iran telah menciptakan hambatan signifikan bagi perak, dengan guncangan minyak yang menciptakan "latar belakang stagflasi" dan meningkatkan kekhawatiran akan kehancuran permintaan industri.
"Perak, sebagai logam mulia 'beta tinggi', terjebak di antara identitas moneter/investasi dan industrinya," katanya. "Permintaan investasi telah melemah sementara permintaan industri menghadapi tekanan makro dan kekhawatiran akan perlambatan pertumbuhan."
"Argumen bearish utama [berkisar pada] resesi atau lingkungan stagflasi berkepanjangan yang akan memukul permintaan industri (yang menyumbang lebih dari separuh konsumsi perak) dengan keras, terutama jika pembangunan energi hijau melambat," jelasnya. "Risiko itu bisa mengalahkan arus masuk investasi dan membuat perak terjebak di paruh bawah kisarannya, $50 – $70/oz."
Namun terlepas dari risiko-risiko terhadap prospek ini, Shiels percaya perak adalah logam mulia dengan potensi kenaikan lebih tinggi dalam jangka panjang.
"Emas memiliki dukungan institusional yang lebih kuat, permintaan bank sentral yang tangguh, katalis makro yang lebih jelas dengan meningkatnya risiko stagflasi, dan kerentanan yang lebih rendah terhadap guncangan permintaan industri," catatnya. "Tetapi perak masih jauh dari titik tertinggi yang disesuaikan dengan inflasi sekitar $200/oz; perak menghadapi defisit pasokan struktural yang persisten di mana pasokan lambat merespons, dan begitu arus investasi ritel dan institusional kembali terlibat secara bersamaan, potensi tekanan harga sangat signifikan."
"Dalam jangka panjang, daya ungkit perak terhadap pasar bullish aset keras adalah keunggulan terbesarnya."
Beralih ke logam grup platinum, Shiels mengatakan kondisi makro sangat membebani platinum dan paladium, tetapi platinum lebih baik posisinya untuk melakukan breakout karena defisit pasokan yang berkelanjutan dan permintaan kendaraan hibrida yang kuat.
"Pergerakan Januari pada kedua logam mencerminkan pertemuan faktor yang nyata — ketatnya fisik, penilaian ulang perdagangan yang didorong tarif, gangguan pasokan (khususnya paladium Rusia yang dialihkan dari AS), dan penimbunan strategis — itu bukan murni spekulasi," katanya. "Namun, kondisi makro sejak saat itu (guncangan minyak, kekhawatiran perusakan permintaan, ketidakpastian sektor otomotif) telah sangat membebani."
"Platinum memiliki dukungan struktural yang lebih kuat — defisit multi-tahun yang persisten, permintaan autokatalis hibrida yang meningkat, permintaan industri yang tangguh, permintaan perhiasan yang stabil, dan basis investor baru dengan peluncuran kontrak berjangka di Tiongkok — sehingga posisinya lebih baik untuk keluar dari kisaran," tambahnya. "Paladium lebih didorong oleh kebijakan dan sangat bergantung pada permintaan otomotif."
Sumber：
