Ekspektasi Pengetatan Likuiditas Menguat, Harga Aluminium Tertekan dengan Volatilitas Jangka Pendek [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

5.21 Risalah Rapat Pagi SMM
Futures: Aluminium SHFE ditutup pada 24.510 yuan/mt kemarin, naik 0,35%. Harga berada di atas MA5 (24.423) namun tetap tertekan oleh MA10 (24.520), MA30 (24.603,83), dan MA60 (24.619,33), dengan susunan bearish moving average jangka pendek belum berbalik. Indikator MACD DIF = -71,63, DEA = -45,84, death cross berlanjut, dengan histogram negatif menyempit ke -51,58, mengindikasikan momentum bearish sedikit melemah. Volume perdagangan menyusut ke 41.600 lot, dengan sentimen wait-and-see yang kuat di pasar. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 24.200-24.700. Aluminium LME ditutup pada $3.629/mt, dengan harga berjalan di atas semua moving average (MA5 = 3.594,9, MA10 = 3.594,2, MA30 = 3.566,68, MA60 = 3.449,77), menunjukkan susunan bullish. Indikator MACD DIF = 35,33, DEA = 35,15, golden cross muncul, dengan histogram berubah positif (0,3452), mengindikasikan momentum penurunan telah habis dan tanda-tanda penguatan jangka pendek. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah 3.600-3.660.

Sisi makro: Trump menginformasikan kepada Perdana Menteri Israel Netanyahu bahwa mediator sedang menyusun surat niat, yang akan ditandatangani bersama oleh AS dan Iran untuk secara resmi mengakhiri permusuhan dan memulai negosiasi 30 hari yang mencakup topik termasuk program nuklir Iran dan navigasi melalui Selat Hormuz. Risalah rapat The Fed AS menunjukkan bahwa banyak pembuat kebijakan mengadvokasi penghapusan bias pelonggaran, sebagian besar peserta percaya pengetatan kebijakan akan diperlukan jika inflasi bertahan di atas 2%, dan hanya sedikit pejabat yang mendukung pemotongan suku bunga di masa depan — nada hawkish jauh melampaui ekspektasi pasar.

Sisi fundamental: Di luar Tiongkok, di tengah konflik Timur Tengah, aluminium di luar Tiongkok menunjukkan kesenjangan pasokan yang kaku, mendorong destocking inventaris LME yang berkelanjutan. Per Rabu lalu, inventaris LME turun sekitar 11.700 mt YoY menjadi 346.500 mt. Struktur premi Cash-3M aluminium LME terus memperdalam. Di dalam negeri, per Senin ini, inventaris sosial aluminium SMM sekitar 1,435 juta mt, penambahan inventaris sekitar 7.000 mt dibandingkan Kamis lalu, dengan inventaris masih pada level tinggi, terus menekan harga aluminium.

Pasar aluminium primer: Kemarin selama sesi pagi, kontrak aluminium SHFE 2606 diperdagangkan dalam kisaran, dengan pusat harga keseluruhan bergerak lebih tinggi dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Beberapa perusahaan hilir mulai menimbun stok, dan sentimen pembelian pasar secara keseluruhan naik signifikan dibandingkan hari sebelumnya. Sentimen penjual untuk mempertahankan harga mendominasi, dengan beberapa penjual menahan penjualan, dan harga transaksi utama terus naik. Kuotasi spot utama adalah harga rata-rata SMMA00 hingga +20 yuan/mt. Indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok Timur adalah 2,95, turun 0,02 WoW; indeks sentimen pembelian adalah 3,03, naik 0,25 WoW. Di Tiongkok Tengah, kuota faktur yang tidak mencukupi membatasi pengiriman pemasok, dengan keinginan yang nyata untuk mempertahankan harga dan menahan penjualan, dan harga transaksi pasar relatif tinggi. Selain itu, dengan harga aluminium sedikit naik sementara keberlanjutan pesanan berikutnya dari perusahaan pemrosesan hilir masih belum pasti, atmosfer perdagangan pasar tetap lesu. Pada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di Tiongkok Tengah berada antara harga Tiongkok Tengah pada paritas dan harga Tiongkok Tengah ditambah premi 30 yuan. Indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok Tengah adalah 2,82, turun 0,01 WoW; indeks sentimen pembelian adalah 2,3, turun 0,02 WoW.

Skrap aluminium: Kemarin, harga aluminium primer naik 60 yuan/mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, sementara harga pasar skrap aluminium tetap umumnya stabil. Menurut data bea cukai terbaru, impor skrap aluminium Tiongkok pada April 2026 sekitar 171.000 mt, turun sekitar 10% YoY. Impor kumulatif dari Januari hingga April 2026 mencapai 700.000 mt. Dari segi negara sumber impor, sumber utama impor skrap aluminium Tiongkok pada April adalah Thailand, Inggris, Jepang, AS, Australia, dan negara serta wilayah lainnya, dengan Thailand menyumbang 20,7% dari total impor Tiongkok.

Paduan aluminium sekunder: Kemarin, pasar ADC12 didominasi oleh harga stabil dan sentimen wait-and-see. Harga ADC12 SMM tetap datar dari hari sebelumnya pada 23.600 yuan/mt. Sisi permintaan, fluktuasi harga aluminium dalam kisaran sempit dan pembelian hilir yang lesu membatasi ruang kenaikan untuk penyesuaian harga. Sisi biaya, pasokan skrap aluminium yang memenuhi syarat yang ketat, masalah kekurangan faktur yang persisten, dan biaya impor yang tinggi memberikan dukungan biaya yang jelas. Selain itu, beberapa produsen menunjukkan tanda-tanda pengurangan produksi, dan ekspektasi pasar terhadap pengetatan pasokan berikutnya menghangat. Dikombinasikan dengan dukungan biaya, perusahaan memiliki keinginan untuk menaikkan harga dalam jangka pendek. Secara keseluruhan, harga ADC12 diperkirakan bergerak sideways dalam jangka pendek.

Ringkasan pasar aluminium: Sisi makro, AS dan Iran berencana menandatangani surat niat untuk secara resmi mengakhiri permusuhan dan memulai negosiasi 30 hari, dengan trajektori risiko geopolitik masih perlu diamati; risalah rapat The Fed AS jauh lebih hawkish dari yang diharapkan, dengan sebagian besar pembuat kebijakan mendukung pengetatan kebijakan, dan ekspektasi pengetatan likuiditas secara keseluruhan bearish untuk harga logam. Sisi fundamental, kesenjangan pasokan di luar Tiongkok dan inventaris rendah masih memberikan dukungan dasar, namun inventaris domestik yang tinggi tetap menjadi faktor inti yang menekan kenaikan harga yang signifikan. Selain itu, kinerja perdagangan pasar spot yang lemah lebih lanjut membatasi ruang kenaikan harga aluminium. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan melanjutkan pola LME mengungguli SHFE, berfluktuasi pada level tinggi.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]