Ringkasan
Antara tahun 2025 dan 2026, kebijakan tembaga di seluruh benua Amerika mengalami pergeseran strategis yang signifikan, seiring industri tembaga global yang semakin beralih dari model efisiensi sumber daya tradisional menuju kerangka kerja yang berpusat pada keamanan rantai pasok, ketahanan industri, dan pengendalian sumber daya strategis.
Amerika Serikat, Kanada, dan Chile secara bertahap memasukkan tembaga ke dalam strategi mineral kritis masing-masing, yang secara material meningkatkan peran strategis tembaga dalam agenda keamanan nasional, transisi energi, dan manufaktur maju. Pada saat yang sama, negara-negara produsen tembaga utama seperti Chile dan Peru terus menyempurnakan rezim perpajakan pertambangan, sistem perizinan, kebijakan peleburan domestik, dan struktur ekspor; sementara Meksiko memperketat pengawasan konsesi pertambangan dan semakin terintegrasi ke dalam kerangka rantai pasok mineral kritis Amerika Utara.
Secara keseluruhan, kebijakan terkait tembaga di seluruh benua Amerika semakin berfokus pada area-area berikut:
- Penguatan kerangka keamanan mineral kritis dan rantai pasok;
- Perluasan kapasitas peleburan, pemurnian, dan pengolahan hilir domestik;
- Percepatan perizinan tambang dan pengembangan proyek tembaga strategis;
- Promosi tembaga daur ulang dan sistem ekonomi sirkular;
- Penguatan persyaratan ESG, lingkungan, dan tata kelola komunitas.
Dengan latar belakang melambatnya pertumbuhan pasokan tambang tembaga global, transisi energi yang sedang berlangsung, dan permintaan yang meningkat pesat dari infrastruktur AI dan investasi jaringan listrik, pergeseran kebijakan di seluruh benua Amerika diperkirakan akan memberikan pengaruh jangka menengah hingga panjang terhadap pasokan tambang tembaga global, dinamika peleburan, tren TC/RC, dan arus perdagangan tembaga regional.
Amerika Serikat
Amerika Serikat telah meningkatkan status Tembaga dari logam industri konvensional menjadi isu "keamanan nasional + mineral kritis". Kebijakan terkait mencakup Section 232, Strategi Mineral Kritis, percepatan perizinan FAST-41, dan pendanaan DOE untuk pengolahan dan daur ulang tembaga.
Investigasi Section 232 dan Kebijakan Tarif Tembaga
Pada Februari 2025, Amerika Serikat meluncurkan investigasi Section 232 terhadap impor tembaga, memberlakukan tarif 50% pada produk tembaga setengah jadi dan produk turunan intensif tembaga, berlaku efektif 1 Agustus 2025.
Berdasarkan amendemen final yang diterapkan pada 6 April 2026, produk turunan intensif tembaga dikenakan tarif 25% berdasarkan nilai penuh produk. Namun, jika importir dapat membuktikan bahwa setidaknya 95% kandungan tembaga, baja, atau aluminium dalam produk akhir bersumber dan dilebur secara domestik di Amerika Serikat, tarif dapat dikurangi menjadi 10%.
FAST-41
FAST-41 mempercepat perizinan untuk tambang tembaga, pabrik peleburan, dan proyek infrastruktur pendukung di AS, mendukung pertumbuhan pasokan tembaga Amerika Utara di masa depan. Untuk proyek pertambangan tembaga skala besar yang termasuk dalam FAST-41 (seperti proyek tembaga greenfield baru di Arizona), rata-rata timeline Federal Environmental Impact Statement (EIS) dan perizinan lintas lembaga dapat dipersingkat sekitar 45%, mengurangi rata-rata periode persetujuan dari sekitar 4,5 tahun menjadi sekitar 2,5 tahun, secara signifikan menurunkan biaya waktu yang terkait dengan investasi modal awal bernilai miliaran dolar.
Tembaga – Strategi Mineral Kritis
Tembaga secara resmi ditambahkan ke daftar mineral kritis AS. Daftar ini berfungsi sebagai kerangka acuan untuk kebijakan investasi federal, perizinan, dan rantai pasokan, memposisikan tembaga sebagai logam kunci untuk keamanan nasional dan transisi energi, sekaligus mengurangi ketergantungan pada Tiongkok dan rantai pasokan pemrosesan tembaga luar negeri.
Pendanaan Mineral Kritis Departemen Energi (DOE)
DOE mengumumkan rencana untuk menyediakan hingga US$500 juta dalam bentuk dukungan untuk proyek pemrosesan, daur ulang, dan manufaktur material kritis, yang secara eksplisit mencakup proyek terkait tembaga.
EPA Primary Copper Smelting NESHAP RTR
National Emission Standards for Hazardous Air Pollutants (NESHAP) Risk and Technology Review (RTR) untuk Peleburan Tembaga Primer menargetkan risiko residual dan standar teknis untuk sumber emisi utama di pabrik peleburan tembaga primer, yang memengaruhi sistem peleburan pirometalurgi seperti Miami dan Kennecott. Standar yang diperbarui mengharuskan pabrik peleburan pirometalurgi primer yang tersisa dan fasilitas peleburan tembaga daur ulang yang baru muncul di AS untuk memasang sistem penangkapan partikulat tingkat tertinggi. Hal ini secara signifikan meningkatkan biaya kepatuhan dan operasional per ton produksi tembaga. Fasilitas lama yang gagal memenuhi standar baru dapat menghadapi risiko penutupan, yang berpotensi mengurangi output tembaga olahan domestik.
Tujuan Kebijakan Tembaga AS
- Mengurangi ketergantungan pada pemrosesan tembaga luar negeri;
- Mendorong Reshoring Domestik Peleburan dan Pemrosesan Tembaga;
- Memperkuat Keamanan Rantai Pasokan Mineral Kritis;
- Meningkatkan stabilitas rantai pasokan manufaktur Amerika Utara;
- Merestrukturisasi pola perdagangan global.
Melalui Section 232, FAST-41, Strategi Mineral Kritis, pendanaan mineral kritis DOE, dan peningkatan pabrik peleburan tembaga primer yang didorong EPA, Amerika Serikat bertujuan untuk mempercepat dan memperkuat pengembangan di seluruh rantai nilai tembaga domestik, termasuk pertambangan, peleburan, tembaga olahan, fabrikasi tembaga, dan tembaga daur ulang.
Dampak Komprehensif Kebijakan Tembaga AS
Aliran Tembaga Global Bergeser ke Amerika Serikat; Inventaris COMEX Terus Meningkat
Struktur inventaris tembaga global telah mengalami perubahan signifikan dalam beberapa tahun terakhir. Seiring meningkatnya ekspektasi potensi tarif tembaga olahan AS, sumber daya tembaga semakin mengalir ke sistem COMEX AS, sementara inventaris di gudang LME Asia menurun tajam, menyebabkan realokasi inventaris regional.
Di antara tiga sistem bursa utama dunia, inventaris COMEX meningkat secara stabil sejak 2025, sementara inventaris LME mengalami penurunan signifikan selama pertengahan 2025. Sementara itu, inventaris SHFE menunjukkan fluktuasi periodik yang dipengaruhi oleh akumulasi inventaris pasca-Tahun Baru Imlek dan siklus permintaan domestik.
Intensifikasi fluktuasi harga tembaga di AS & Sumber daya tembaga global secara konsisten mengalir ke Amerika Utara.
Sejak 2025, volatilitas spread tembaga LME-COMEX meningkat secara signifikan. Selama Q4 2025, harga LME umumnya diperdagangkan di atas COMEX. Namun, mulai 2026, spread LME-COMEX secara periodik berubah negatif, menunjukkan bahwa harga COMEX mulai diperdagangkan di atas harga LME dan memperkuat struktur premi regional AS.
Didorong oleh ekspektasi tarif tembaga AS, investigasi Section 232, dan aktivitas perdagangan arbitrase, inventaris COMEX (khususnya di gudang New Orleans) terakumulasi dengan cepat, sementara inventaris di gudang LME Asia terus menurun. Hal ini mencerminkan aliran jelas sumber daya tembaga global ke Amerika Serikat, yang mengakibatkan ketidakseimbangan inventaris regional yang semakin besar.
Pemulihan Manufaktur Mendukung Ekspektasi Permintaan Tembaga Amerika Utara
Sejak 2026, Indeks Manufaktur ISM AS tetap berada di wilayah ekspansi, mencerminkan perbaikan aktivitas manufaktur. Didorong oleh reshoring manufaktur, penguatan inisiatif keamanan mineral kritis, ekspansi rantai pasokan domestik, pembangunan pusat data AI, peningkatan jaringan listrik, dan investasi transisi energi. Pasar kemudian mengekspektasikan permintaan logam industri terus membaik, memperkuat ekspektasi pertumbuhan pemrosesan dan manufaktur tembaga Amerika Utara.
Dampak terhadap Permintaan, Pasokan, dan Harga Tembaga
Selama 2025 hingga 2026, kebijakan terkait tembaga AS secara bertahap bergeser dari kerangka logam industri tradisional menuju model "mineral kritis + keamanan rantai pasokan". Investigasi Section 232, strategi mineral kritis, percepatan perizinan FAST-41, dan program pendanaan DOE semuanya mendukung pengembangan pertambangan tembaga domestik, pemrosesan tembaga, tembaga daur ulang, dan manufaktur di Amerika Serikat.
Dari sisi permintaan, reshoring manufaktur, pusat data AI, peningkatan jaringan listrik, dan transisi energi terus memperkuat ekspektasi permintaan tembaga industri. Pemulihan Indeks Manufaktur ISM juga mencerminkan perbaikan aktivitas industri AS dan ekspektasi yang lebih kuat untuk konsumsi tembaga Amerika Utara.
Dari sisi pasokan, di bawah pengaruh gabungan potensi tarif, perdagangan arbitrase, dan strategi keamanan rantai pasokan, sumber daya tembaga global terus mengalir ke Amerika Serikat. Inventaris COMEX terakumulasi dengan cepat, sementara inventaris gudang LME Asia terus menurun, mendorong rekonfigurasi regional yang lebih luas dari inventaris tembaga global. Sementara itu, Amerika Serikat berupaya memperluas kapasitas tembaga olahan domestik, tembaga daur ulang, dan fabrikasi tembaga guna mengurangi ketergantungan pada sistem tembaga olahan dan pemrosesan luar negeri.
Namun, proyek peleburan dan pemrosesan tembaga pada dasarnya melibatkan siklus pengembangan yang panjang. Dari pengembangan pertambangan dan pembangunan smelter hingga proyek tembaga olahan dan fabrikasi, prosesnya biasanya memerlukan beberapa tahap termasuk perizinan, pembiayaan, kajian lingkungan, konstruksi, dan peningkatan produksi, yang sering kali memakan waktu bertahun-tahun. Rata-rata jangka waktu dari penemuan tembaga hingga produksi komersial kini mendekati 18 tahun secara global, sementara proyek peleburan dan pemrosesan umumnya memerlukan sekitar 3 hingga 5 tahun dari persetujuan hingga dimulainya operasi, diikuti tambahan 1 hingga 3 tahun untuk mencapai operasi kapasitas penuh yang stabil. Selain itu, regulasi lingkungan yang ketat di AS terus membatasi ekspansi kapasitas peleburan pirometalurgi tradisional. Akibatnya, ketergantungan AS terhadap impor tembaga olahan tidak mungkin berubah secara signifikan dalam jangka pendek.
Dari perspektif harga, kebijakan tembaga AS dan ekspektasi tarif telah meningkatkan volatilitas secara signifikan di pasar tembaga global. Kekhawatiran akan kenaikan biaya masa depan untuk tembaga olahan yang masuk ke AS telah mendorong harga tembaga COMEX di atas harga LME secara berkala, menyebabkan pelebaran tajam pada spread LME-COMEX.
Seiring meningkatnya premi regional AS, peluang arbitrase terbuka dan mendorong pedagang global untuk mengalihkan sumber daya tembaga ke AS serta semakin mempercepat akumulasi inventaris COMEX.
Secara keseluruhan, volatilitas harga tembaga saat ini, pelebaran spread regional, dan pergeseran struktur inventaris pada dasarnya secara umum dipengaruhi oleh ekspektasi kebijakan AS dan restrukturisasi rantai pasok yang sedang berlangsung. Dalam jangka menengah hingga panjang, investasi transisi energi global, pengembangan infrastruktur AI, dan persaingan mineral kritis diperkirakan akan terus mendukung pertumbuhan permintaan tembaga. Namun, ketidakpastian kebijakan dan penyesuaian rantai pasok regional juga kemungkinan akan mempertahankan volatilitas harga tembaga yang tinggi dan diferensial harga regional.
