Penutupan Tambang Tembaga Panama Milik First Quantum Menyebabkan Kerugian $3,5 Miliar, Tembaga LME dan Tembaga SHFE Sama-sama Ditutup Menguat Semalam [Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM]

2026.5.19 Selasa
Futures: Semalam LME copper dibuka pada $13.477/mt, turun ke $13.436/mt di awal sesi, kemudian pusat harga secara bertahap bergeser naik ke $13.625/mt, dan akhirnya bergerak sideways di level tinggi ditutup pada $13.590/mt, naik 0,34%, dengan volume perdagangan 24.000 lot dan open interest 283.000 lot, meningkat 2.099 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan pembangunan posisi bullish. Semalam kontrak SHFE copper 2606 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 104.480 yuan/mt, menyentuh level tertinggi 104.840 yuan/mt di awal sesi, kemudian pusat harga turun sedikit ke level terendah 104.440 yuan/mt, dan akhirnya bergerak sideways ditutup pada 104.590 yuan/mt, naik 0,28%, dengan volume perdagangan 30.000 lot dan open interest 154.000 lot, turun 3.110 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan pengurangan posisi bearish.
[Ringkasan Rapat Pagi SMM Copper] Berita:
(1) First Quantum Minerals (FQM) menyatakan bahwa penghentian produksi selama dua tahun di tambang tembaga Cobre Panamá (CP) telah menyebabkan kerugian ekonomi sebesar $3,5 miliar bagi negara tersebut, menyoroti pentingnya tambang ini bagi perekonomian Panama. Perusahaan tambang Kanada ini menyatakan dalam laporan pajak dan transparansi 2025 bahwa mereka berkontribusi langsung sebesar $4,1 miliar tahun lalu di negara-negara tempat tambangnya beroperasi, sehingga total kontribusi langsung kumulatif selama 8 tahun terakhir mencapai $9,6 miliar. Tahun lalu, FQM berkontribusi $3,5 miliar terhadap perekonomian Zambia. Berdasarkan rezim pajak sebelum penghentian, tambang tembaga Panama, jika tidak dihentikan, seharusnya berkontribusi $1,8 miliar kepada Panama pada 2025. Angka ini mencakup lebih dari $600 juta pendapatan pemerintah, lebih dari $250 juta upah, dan hampir $930 juta pengadaan lokal.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 18 Mei, harga spot SMM katoda tembaga #1 terhadap kontrak bulan berjalan 2606 dikutip pada diskon 80 yuan/mt hingga diskon 10 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 45 yuan/mt. Kontrak SHFE copper 2606 menunjukkan pola dibuka rendah, rebound, kemudian bergerak sideways selama sesi pagi. Harga pembukaan adalah 104.440 yuan/mt, setelah itu harga terus menurun, menyentuh level terendah 103.400 yuan/mt, kemudian stabil dan rebound, berfluktuasi antara 104.100 yuan/mt dan 104.450 yuan/mt, dengan harga penutupan 104.250 yuan/mt. Spread harga antar-bulan berkisar dari Contango 40 yuan/mt hingga Backwardation 30 yuan/mt, dan margin keuntungan impor SHFE copper terhadap kontrak 2606 untuk bulan berjalan berkisar dari kerugian 210 yuan/mt hingga kerugian 80 yuan/mt. Intraday harga SHFE copper turun sedikit, secara efektif mengaktifkan minat beli hilir. Menurut SMM, pesanan dari beberapa perusahaan pengolahan hilir meningkat sekitar 30% dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dengan beberapa transaksi terkonsentrasi di sekitar 103.500 yuan/mt, mengindikasikan bahwa level harga saat ini masih memiliki daya tarik bagi pengguna akhir. Dari sisi inventaris, data SMM menunjukkan inventaris sosial di wilayah Shanghai tercatat 181.800 mt, turun 2.800 mt WoW dari Kamis lalu; inventaris di wilayah Jiangsu adalah 38.100 mt, naik sedikit 1.200 mt WoW dari Kamis lalu. Secara keseluruhan, tren destocking ringan teramati, dengan tekanan inventaris sedikit mereda. Dari kinerja pasar, penawaran pemasok tetap pada dasarnya stabil, dan pusat transaksi tidak menunjukkan pergeseran turun yang signifikan. Secara keseluruhan, didukung oleh pelepasan permintaan yang distimulasi oleh pullback harga tembaga dan destocking inventaris ringan, harga spot tembaga Shanghai terhadap kontrak 2606 diperkirakan tetap pada diskon hari ini, melanjutkan tren yang umumnya stabil.
(2) Guangdong: Pada 18 Mei, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi dikutip pada premium 260 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premium 180 yuan/mt, turun 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada premium 110 yuan/mt, turun 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 104.235 yuan/mt, turun 1.515 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 104.160 yuan/mt, turun 1.485 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, harga tembaga turun dan pengadaan hilir meningkat, dengan aktivitas perdagangan secara keseluruhan sedikit lebih baik dari Jumat lalu.
(3) Tembaga impor: Pada 18 Mei, harga rata-rata warrant tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya di $72/mt (kisaran harga $68-76/mt); harga rata-rata B/L tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya di $71/mt (kisaran harga $67-75/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) turun $3/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $40/mt (kisaran harga $36-44/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba pertengahan hingga akhir Mei dan awal Juni.
(4) Tembaga sekunder: Pada 18 Mei pukul 11:30, harga penutupan futures adalah 104.250 yuan/mt, turun 1.770 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; rata-rata premi spot adalah -45 yuan/mt, naik 70 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 18 Mei, harga skrap tembaga turun 600 yuan/mt secara MoM, indeks sentimen penjualan skrap tembaga turun ke 2,7, dan indeks sentimen pengadaan naik ke 2,25. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 2.976 yuan/mt, turun 1.030 yuan/mt secara MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.260 yuan/mt. Menurut survei SMM, seiring harga tembaga berhenti turun dan stabil, sentimen pengadaan di banyak perusahaan batang tembaga sekunder pulih. Meskipun pedagang skrap tembaga melaporkan pengiriman normal pada hari itu, pengiriman tersebut terutama merupakan pesanan historis berharga tinggi sebelumnya, dan transaksi skrap tembaga berharga rendah saat ini di antara pedagang masih langka.
Harga: Dari sisi makro, Trump menangguhkan serangan militer terhadap Iran yang semula dijadwalkan pada hari Selasa, dan pelemahan indeks dolar AS memberikan dukungan bagi harga tembaga. Selain itu, wabah Ebola di DRC, meskipun belum memengaruhi area pertambangan tembaga inti, dapat memicu kekhawatiran pasar terhadap stabilitas rantai pasokan bijih tembaga. Dari sisi fundamental, pada sisi pasokan, kedatangan kargo impor relatif rendah, sementara kedatangan kargo domestik sedikit meningkat; pada sisi permintaan, dipengaruhi oleh penurunan harga tembaga, sentimen pengadaan perusahaan hilir pulih, dan permintaan transaksi aktual di pasar membaik secara marjinal. Dari sisi inventaris, per Senin 18 Mei, inventaris tembaga SMM di wilayah utama secara nasional turun 400 mt secara WoW menjadi 242.900 mt. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan tetap bertahan dengan tren fluktuatif hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]