Produksi Tembaga Kazakhstan Menurun, Tembaga LME dan Tembaga SHFE Sama-Sama Ditutup Lebih Rendah Semalam, Januari-April [Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM]

Senin, 18 Mei 2026
Futures: Jumat lalu, tembaga LME dibuka pada $13.609,5/mt, sempat menyentuh level tertinggi $13.661,5/mt sebelum pusat harga secara bertahap bergeser turun ke $13.467,5/mt, akhirnya bergerak sideways dan ditutup pada $13.544,5/mt, turun 3,15%, dengan volume perdagangan 34.000 lot dan open interest 281.000 lot, naik 3.469 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan penambahan posisi jual. Jumat malam lalu, kontrak tembaga SHFE 2606 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 104.050 yuan/mt, sempat turun ke 103.810 yuan/mt sebelum pusat harga naik tipis menyentuh 104.760 yuan/mt, akhirnya bergerak sideways dan ditutup pada 104.440 yuan/mt, turun 0,26%, dengan volume perdagangan 38.000 lot dan open interest 167.000 lot, turun 3.793 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan pengurangan posisi beli.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada 15 Mei (Jumat), data yang dirilis oleh Biro Statistik Kazakhstan menunjukkan bahwa produksi tembaga negara tersebut dari Januari hingga April tahun ini turun 1,9% YoY menjadi 155.715 mt. Dari jumlah tersebut, produksi April sebesar 38.090 mt, naik 8,9% YoY. Data juga menunjukkan bahwa produksi seng olahan dari Januari hingga April turun 12,8% YoY menjadi 72.649 mt. Dari jumlah tersebut, produksi April sebesar 21.844 mt, naik 0,4% YoY. Produksi alumina dan aluminium mentah dari Januari hingga April turun 19,1% YoY menjadi 479.543 mt. Dari jumlah tersebut, produksi April sebesar 102.499 mt, turun 29,6% YoY.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 15 Mei, harga spot katoda tembaga #1 SMM terhadap kontrak bulan depan 2605 dikutip pada diskon 180 yuan/mt hingga diskon 50 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 115 yuan/mt. Hari tersebut merupakan hari perdagangan terakhir kontrak tembaga SHFE 2605, dan sesuai metodologi penilaian harga katoda tembaga #1 SMM, SMM secara konsisten mengutip terhadap kontrak bulan depan. Pada awal perdagangan, kontrak tembaga SHFE 2605 sebagian besar diperdagangkan antara 105.160-106.100 yuan/mt, sementara kontrak tembaga SHFE 2606 diperdagangkan antara 106.120-106.200 yuan/mt. Selisih harga antar-bulan kontrak futures berkisar dari Backwardation 20 yuan/mt hingga Backwardation 140 yuan/mt, dan margin keuntungan impor tembaga SHFE terhadap kontrak 2606 berkisar dari kerugian 420 yuan/mt hingga keuntungan 190 yuan/mt. Melihat ke depan hari ini, harga tembaga SHFE telah turun cukup signifikan, dan pesanan hilir mengalami sedikit peningkatan volume, namun harga tembaga saat ini masih kurang menarik bagi pengguna akhir, dengan peningkatan volume yang tidak signifikan dan efek penekanan harga tinggi masih berlanjut. Menurut SMM, pengguna akhir sebagian besar menempatkan pesanan di sekitar 102.000-103.000 yuan/mt, dan beberapa perusahaan hilir memilih untuk menghentikan tungku dan melakukan pemeliharaan karena harga tembaga yang tinggi, mencerminkan penekanan yang signifikan terhadap permintaan aktual pada level harga saat ini. Setelah perpindahan kontrak, pasar akan secara resmi menentukan harga berdasarkan kontrak 2606, dan perhatian harus difokuskan pada keluarnya waran yang tidak cocok. Namun, open interest kontrak tembaga SHFE 2605 saat ini hanya 4.775 lot, dengan partisipasi pengiriman yang terbatas, dan pelepasan waran secara terkonsentrasi diperkirakan memiliki tekanan tambahan yang relatif terbatas terhadap diskon spot. Didukung oleh logika pengiriman, diskon spot tembaga Shanghai tidak mengalami penurunan signifikan. Namun, jika harga tembaga tetap pada level tinggi saat ini, sisi permintaan tidak mungkin membaik secara efektif, dan diskon spot mungkin menghadapi tekanan. Secara keseluruhan, harga spot tembaga terhadap kontrak tembaga SHFE 2606 diperkirakan tetap pada posisi diskon hari ini.
(2) Guangdong: Pada 15 Mei, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi dilaporkan pada premium 270 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dilaporkan pada premium 200 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dilaporkan pada premium 130 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 105.750 yuan/mt, turun 2.020 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 105.645 yuan/mt, turun 2.020 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, pada hari pengiriman, baik penawaran maupun permintaan lesu, dan perdagangan spot sepi.
(3) Tembaga impor: Pada 15 Mei, harga rata-rata warrant naik $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $70/mt (kisaran harga $66-74/mt); harga rata-rata B/L naik $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $67/mt (kisaran harga $65-71/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) naik $2/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $38/mt (kisaran harga $36-44/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba pada pertengahan hingga akhir Mei.
(4) Tembaga sekunder: Pada 15 Mei, harga penutupan futures pukul 11:30 adalah 106.020 yuan/mt, turun 930 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; rata-rata premi spot adalah -115 yuan/mt, turun 65 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 15 Mei, harga skrap tembaga turun 1.200 yuan/mt secara MoM; indeks sentimen penjualan skrap tembaga naik menjadi 2,76, dan indeks sentimen pembelian naik menjadi 2,17. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 4.006 yuan/mt, naik 406 yuan/mt secara MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.700 yuan/mt. Menurut survei SMM, seiring harga tembaga yang turun, banyak pemasok skrap tembaga berharap untuk menjual inventaris berharga tinggi mereka sesegera mungkin. Meskipun perusahaan batang tembaga sekunder hilir bersedia membeli, kapasitas penyerapan mereka saat ini terbatas. Beberapa perusahaan batang tembaga sekunder bahkan memberitahu pedagang skrap tembaga bahwa diperlukan setidaknya 7-10 hari untuk membongkar barang setelah pengiriman.
Harga: Dari sisi makro, data inflasi AS yang meningkat dikombinasikan dengan penutupan Selat Hormuz yang berkelanjutan mendorong harga minyak internasional naik, memperparah kekhawatiran atas kenaikan inflasi. Taruhan pasar terhadap kenaikan suku bunga dalam tahun ini meningkat, membebani harga tembaga. Selain itu, imbal hasil obligasi AS terus naik, mendorong penguatan dolar AS dan menekan pergerakan harga tembaga. Dari sisi fundamental, pasokan kargo impor maupun domestik mengalami sedikit peningkatan kedatangan, dengan situasi pasokan ketat yang sedikit membaik. Dari sisi permintaan, perdagangan cukup lesu dan tidak menunjukkan perbaikan efektif meskipun harga tembaga turun. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan menunjukkan tren fluktuatif yang stagnan hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]