Meredanya Ketegangan Perdagangan Tiongkok-AS Dikombinasikan dengan Kesenjangan Pasokan di Luar Tiongkok, LME Mengungguli SHFE untuk Harga Aluminium [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

5.18 Risalah Rapat Pagi SMM

Futures:Aluminium SHFE ditutup pada 24.305 yuan/mt, turun 0,94%. Harga turun di bawah semua moving average utama (MA5=24.556, MA10=24.529, MA30=24.361, MA60=24.584,5), membentuk pola bearish alignment dengan kelemahan jangka pendek yang jelas. Indikator MACD menunjukkan DIF=-68,9, DEA=-20,17, dengan histogram negatif melebar ke -97,46 setelah death cross, mengindikasikan momentum bearish yang terus menguat. Volume perdagangan menyusut menjadi 63.900 lot, menunjukkan tekanan jual mereda namun minat beli belum memadai. Rentang perdagangan inti yang direkomendasikan untuk aluminium SHFE adalah 24.000-24.500. Aluminium LME ditutup pada $3.556/mt, turun 0,45%. Harga turun di bawah MA5 (3.602,4) dan MA10 (3.569,7) namun tetap sedikit di atas MA30 (3.552,17), berada di bawah tekanan jangka pendek tetapi masih ditopang oleh moving average jangka menengah. Indikator MACD menunjukkan DIF=33,04, DEA=36,18, membentuk death cross di level tinggi dengan histogram berubah negatif (-6,29), mengindikasikan momentum kenaikan yang melemah. Rentang perdagangan inti yang direkomendasikan untuk aluminium LME adalah 3.530-3.580.

Sisi Makro:Juru bicara Kementerian Perdagangan Tiongkok menjawab pertanyaan wartawan mengenai hasil awal konsultasi ekonomi dan perdagangan Tiongkok-AS, menyatakan bahwa hasil awal yang dicapai kedua belah pihak di bidang ekonomi dan perdagangan terutama mencakup aspek-aspek berikut: Pertama, kedua belah pihak akan terus mengimplementasikan hasil konsultasi sebelumnya dan telah mencapai konsensus positif mengenai pengaturan tarif terkait. Kedua, kedua belah pihak sepakat untuk membentuk Dewan Perdagangan dan Dewan Investasi guna membahas kepentingan masing-masing dalam perdagangan dan investasi. Kedua belah pihak akan membahas isu-isu seperti pengurangan tarif pada produk terkait melalui Dewan Perdagangan, dan pada prinsipnya sepakat untuk menurunkan tarif pada produk yang menjadi perhatian masing-masing pihak dalam skala yang setara.

Fundamental:Di luar Tiongkok, di tengah konflik Timur Tengah, aluminium luar negeri menunjukkan kesenjangan pasokan yang kaku, yang mendorong inventaris LME terus mengalami destocking. Per Rabu lalu, inventaris LME turun sekitar 11.700 mt secara tahunan menjadi 346.500 mt. Struktur premi LME aluminium Cash-3M terus semakin dalam. Di Tiongkok, per Senin ini, inventaris sosial aluminium SMM tercatat sekitar 1,435 juta mt, penambahan inventaris sekitar 7.000 mt dibandingkan Kamis lalu, dengan inventaris tetap berada di level tinggi dan terus membebani harga aluminium.

Pasar Aluminium Primer:Jumat lalu, kontrak SHFE aluminium 2606 berfluktuasi menurun, dengan pusat harga keseluruhan bergerak turun signifikan dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Sentimen pembelian pasar tetap lemah. Dipengaruhi oleh penurunan tajam harga aluminium, beberapa penjual menunjukkan sentimen kuat untuk mempertahankan harga. Kuotasi kargo spot arus utama di pasar berkisar antara SMMA00-10 yuan/mt hingga -20 yuan/mt. Indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur adalah 3, datar secara MoM; indeks sentimen pembelian adalah 2,83, naik 0,03 secara MoM. Harga aluminium berjangka turun signifikan dari sesi pagi hari sebelumnya. Dikombinasikan dengan hari Jumat, sentimen penimbunan stok di kalangan perusahaan pengolahan hilir di pasar Tiongkok tengah pulih sedikit, dan aktivitas perdagangan pasar secara keseluruhan membaik, meskipun sentimen pengiriman pemasok sedikit menurun dibandingkan hari sebelumnya. Kisaran harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah pada akhirnya berkisar antara paritas dan diskon 10 yuan terhadap harga Tiongkok tengah. Indeks sentimen pengiriman untuk pasar Tiongkok tengah adalah 2,83, datar secara WoW; indeks sentimen pengadaan adalah 2,26, datar secara WoW.

Skrap Aluminium:Jumat lalu, harga aluminium A00 turun 240 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga pasar skrap aluminium secara umum mengikuti. Kisaran harga arus utama untuk skrap aluminium tense cacah (berdasarkan kandungan aluminium) berkisar sekitar 20.400-20.800 yuan/mt (belum termasuk pajak). Kisaran operasi mingguan untuk zorba cacah impor (Pelabuhan Ningbo) dinaikkan 200 yuan/mt menjadi 21.870-22.070 yuan/mt (termasuk pajak). Dari sisi selisih harga, pada 15 Mei, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat 2.676 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense cacah adalah 2.103 yuan/mt. Sisi pasokan sangat terkendala oleh kebijakan, karena penegakan ketat penagihan balik menyebabkan kekurangan sumber faktur pajak yang sesuai, mendorong kenaikan biaya industri, dengan tempat penampungan umumnya menahan penjualan dan mempertahankan harga. Berdasarkan umpan balik survei, arus masuk gudang di tempat penyimpanan utama di Tiongkok timur menurun secara YoY, menunjukkan tren penumpukan inventaris yang sedikit, sementara inventaris skrap aluminium tegang mengalami penurunan. Di sisi skrap aluminium impor, harga LME yang terus tinggi menciptakan margin impor terbalik membuat pedagang impor lebih berhati-hati, dan impor selanjutnya diperkirakan akan menurun. Sisi permintaan memasuki musim sepi konsumsi tradisional, dengan tingkat operasi perusahaan aluminium sekunder sedikit menurun. Tekanan penegakan pajak dikombinasikan dengan kesulitan harga rendah menyebabkan beberapa perusahaan memangkas atau menghentikan produksi, semakin melemahkan permintaan pasar. Segmen skrap aluminium tegang mempertahankan model pengadaan just-in-time dengan inventaris rendah. Meskipun segmen skrap paduan aluminium tempa mendapat sedikit dukungan dari tingkat operasi lembaran dan strip, momentum keseluruhan terbatas, dengan transaksi pasar yang lesu dan sentimen wait-and-see yang kuat.

Paduan aluminium sekunder:Jumat lalu, pasar ADC12 secara umum stabil dengan sedikit penurunan secara keseluruhan. Beberapa perusahaan mengikuti dengan sedikit penurunan didorong oleh melemahnya harga aluminium, sementara yang lain mempertahankan sikap wait-and-see dengan harga stabil karena biaya tinggi dan sumber pasokan yang patuh ketat. Dari perspektif struktur penawaran-permintaan, kinerja sisi permintaan tetap biasa-biasa saja, menekan pergerakan harga ke atas; namun, sisi pasokan mengalami pengetatan marjinal akibat faktor-faktor seperti kekurangan faktur, kontraksi impor, dan pemangkasan produksi bertahap, memberikan beberapa dukungan harga. Dengan latar belakang ini, harga ADC12 diperkirakan akan terus bergerak sideways dalam jangka pendek, dengan ruang penurunan yang relatif terbatas. Di sisi impor, kuotasi ADC12 impor saat ini sedikit turun tetapi tetap di kisaran tinggi $3.360-3.430/mt, dengan kerugian impor langsung melebihi 3.000 yuan/mt, dan jendela impor teoretis terus tetap tertutup.

Ringkasan pasar aluminium:Sisi makro menunjukkan sinyal positif, karena konsultasi ekonomi dan perdagangan Tiongkok-AS mencapai hasil awal. Kedua belah pihak sepakat untuk terus menerapkan pengaturan tarif sebelumnya dan membentuk Dewan Perdagangan dan Investasi, yang diharapkan dapat mendorong pengurangan tarif pada produk-produk tertentu. Pelonggaran marjinal friksi perdagangan diperkirakan akan memperbaiki ekspektasi ekspor untuk produk setengah jadi aluminium dan produk penggunaan akhir, memberikan dukungan bullish bagi sentimen pasar. Namun, tingkat persediaan yang tinggi di Tiongkok tetap menjadi faktor utama yang menekan kenaikan harga secara signifikan. Selain itu, transaksi pasar spot yang lemah semakin membatasi ruang kenaikan harga aluminium. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan akan melanjutkan pola LME mengungguli SHFE, berfluktuasi di level tinggi.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]