【Analisis SMM】Tinjauan Mingguan Pasar Nikel Indonesia - 15 Mei

Bijih Nikel

1. Dinamika Harga dan Revisi HMA Pasar nikel Indonesia mengalami volatilitas harga secara keseluruhan minggu ini. Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral (ESDM) telah resmi merilis Harga Mineral Acuan (HMA) Nikel untuk paruh kedua Mei 2026.

• HMA Nikel: $18.849,3/dmt (naik $1.047,15 atau 5,88% dari $17.802,14 pada awal Mei).

• HMA Kobalt: $55.854/dmt.

• HMA Bijih Besi: $1,58/dmt.

• HMA Bijih Krom: $6,37/dmt.

Harga saat ini untuk bijih pirometalurgi (saprolit) kadar 1,6% yang dikirim ke pelabuhan berada di $77,8-80,8/wmt, naik $3,3 dari minggu lalu, relatif stabil. Sebaliknya, bijih hidrometalurgi (limonit) kadar 1,2% dihargai sekitar $28-33/wmt, stabil dibandingkan minggu sebelumnya.

2. Fundamental Penawaran-Permintaan dan Dampak Cuaca

• Bijih Pirometalurgi: Produksi tambang besar akan sedikit meningkat pada Mei. Meskipun Indonesia pada dasarnya telah memasuki musim kemarau, wilayah Sulawesi Tengah dan Selatan mengalami curah hujan yang sangat tinggi secara abnormal minggu ini. Terpengaruh oleh hal ini, rencana transportasi darat dan pengalihan tongkang beberapa tambang kecil dan menengah terpaksa terhenti. Meskipun progres persetujuan RKAB telah mencapai 90%, pasokan spot bijih saprolit kadar tinggi tetap ketat; meski demikian, ekspektasi pasar terhadap pelonggaran pasokan telah menguat secara signifikan dibandingkan periode sebelumnya. Perlu dicatat, kadar rata-rata bijih yang diterima smelter mulai menunjukkan tren penurunan. Meskipun penurunannya belum signifikan, beberapa smelter telah mulai mencampur bijih kadar rendah untuk mengurangi tekanan kekurangan kadar tinggi dan lonjakan biaya. Penetapan harga saat ini mengikuti model "harga tetap" atau "HPM + premium $7–$10". Selain itu, beberapa smelter menerapkan benchmark standar untuk bijih pirometalurgi (Kobalt 0,05%, Besi 20%, Krom 1%), terlepas dari variasi bijih aktual. Bon telah menyusut ke level minimal karena sebagian besar kini tercakup dalam premi tetap.

• Bijih Hidrometalurgi: Harga limonit cenderung menurun, gagal mengikuti kenaikan HPM baru. Permintaan berada di bawah tekanan akibat potensi pemotongan produksi MHP yang disebabkan oleh kekurangan sulfur pada bulan Mei. Dengan inventaris yang relatif stabil, smelter terus memberikan tekanan penurunan harga yang kuat.

3. Estimasi Internal SMM Formula harga baru telah menyebabkan peningkatan divergensi harga dan volatilitas yang lebih besar, terutama dipengaruhi oleh kandungan kobalt terkait yang lebih tinggi pada bijih tertentu. Perhitungan SMM menunjukkan bahwa HPM baru untuk limonit kadar 1,2% adalah sekitar $49,95, jauh lebih tinggi dari penilaian pasar saat ini. HPM baru untuk saprolit kadar 1,6% adalah $70,83; dimasukkannya kandungan kobalt yang lebih tinggi dalam formula baru telah memperbesar fluktuasi harga secara signifikan. Meskipun harga transaksi pasar aktual saat ini masih di atas benchmark ini, selisihnya terus menyempit.

4. Kuota Regulasi (RKAB) dan Prospek Pasar Menurut ESDM, persetujuan RKAB untuk 2026 telah mencapai sekitar 90%. Statistik SMM menunjukkan bahwa total kuota yang disetujui untuk bijih nikel Indonesia berada di kisaran 230–240 juta wmt. Kuota final diperkirakan secara luas akan diselesaikan pada akhir April.

Karena konvergensi ekspektasi RKAB yang berkurang, ketidakpastian sumber daya, dan kekurangan bijih kadar tinggi, beberapa smelter telah meningkatkan dividen perdagangan dan premi untuk mengamankan pasokan. Pasar memantau dengan cermat Weda Bay Nickel (WBN). Karena kuota RKAB 2026 yang sangat terkuras, WBN berencana memasuki fase "pemeliharaan dan perawatan" mulai Mei. Perusahaan secara aktif mengupayakan peningkatan kuota untuk mengatasi kekurangan bijih di kawasan industri IWIP. Selama periode ini, pabrik NPI hilirnya akan mengonsumsi inventaris strategis yang ada untuk mempertahankan operasi.

5. Revisi Regulasi:

Pasar juga memantau dengan cermat pengumuman yang dibuat pada hari Senin (11 Mei 2026) oleh Menteri Energi dan Sumber Daya Mineral, Bahlil Lahadalia. Ia menyatakan bahwa pemerintah akan menunda rencana pengenaan bea keluar (bea keluar) pada produk nikel hilir. Penundaan ini dimaksudkan untuk menyusun formula penetapan harga yang "saling menguntungkan" yang menyeimbangkan kepentingan negara dan swasta. Meskipun tujuan utama bea ini adalah mendorong industri nikel—yang saat ini baru mencapai 40% pengolahan mendalam—menuju produk bernilai tambah lebih tinggi (dan tidak hanya bergantung pada Nickel Pig Iron/NPI), pemerintah memutuskan untuk sementara "menunda" proposal tersebut setelah mempertimbangkan masukan dari pemangku kepentingan industri.

Nickel Pig Iron

"Kebuntuan Pasar di Tengah Divergensi Penawaran-Permintaan: Harga NPI Bertahan di Level Tinggi"

Harga rata-rata SMM NPI 10-12% turun RMB 4,5 per unit nikel secara mingguan menjadi RMB 1.146 per unit nikel (ex-works, termasuk pajak), sementara indeks FOB NPI Indonesia naik USD 0,97 per unit nikel menjadi rata-rata USD 147,75 per unit nikel. Pekan ini, pasar nickel pig iron kadar tinggi terlebih dahulu turun kemudian naik. Pekan ini, pasar NPI kadar tinggi mempertahankan pola volatil di level tinggi. Divergensi signifikan antara penawaran dan permintaan terus berlanjut; harga bergeser sedikit ke bawah karena dukungan biaya berhadapan dengan permintaan yang lemah, menyebabkan sentimen pasar secara keseluruhan melemah. Dari sisi pasokan, didukung oleh biaya produksi, penjual awalnya menunjukkan niat kuat untuk mempertahankan harga, dengan sumber daya kadar tinggi masih memiliki premi yang jelas. Namun, seiring pergeseran sentimen di pertengahan pekan, beberapa perusahaan melonggarkan sikap harga tetap mereka karena tekanan pengiriman dan peluang arbitrase. Dikombinasikan dengan melemahnya harga baja tahan karat, sumber daya berharga rendah mulai memasuki pasar, menyebabkan harga transaksi terfragmentasi dan melemahnya dukungan sisi pasokan. Dari sisi permintaan, pabrik baja hilir tetap berhati-hati. Penjualan baja tahan karat yang lemah, harga skrap yang lebih rendah, dan pasar berjangka yang melunak telah memicu "ketakutan harga" (kekhawatiran membeli di puncak) di kalangan pengguna akhir. Dalam jangka pendek, pasar NPI diperkirakan tetap bergerak dalam kisaran terbatas di level tinggi. Dukungan biaya yang kuat dan ketersediaan spot yang ketat akan memberikan batas bawah harga, mencegah penurunan tajam; namun, laju penjualan baja tahan karat hilir akan terus membatasi kenaikan yang signifikan.