Argentina Menyetujui Proyek Pertambangan Baru, Tembaga LME dan Tembaga SHFE Sama-sama Ditutup Lebih Rendah Semalam [Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM]

2026.5.15 Jumat
Futures: Semalam LME tembaga dibuka pada $14.043/mt, awalnya menyentuh level tertinggi $14.077/mt sebelum pusat harga secara bertahap bergeser turun menguji $13.917,5/mt. Kemudian mengalami fluktuasi tajam sebelum akhirnya ditutup pada $13.986/mt, turun 0,7%, dengan volume perdagangan 22.000 lot dan open interest 277.000 lot, naik 2.465 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan bear mengurangi posisi. Semalam kontrak SHFE tembaga 2606 paling aktif dibuka pada 107.250 yuan/mt, awalnya menguji level tertinggi 107.320 yuan/mt sebelum pusat harga dengan cepat bergeser turun menyentuh 106.690 yuan/mt. Kemudian naik di tengah fluktuasi tajam dan akhirnya ditutup pada 107.024 yuan/mt, turun 0,35%, dengan volume perdagangan 39.000 lot dan open interest 184.000 lot, turun 4.131 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan bull mengurangi posisi.
[Ringkasan Rapat Pagi SMM Tembaga] Berita:
(1) Menteri Ekonomi Argentina Luis Caputo memposting di media sosial bahwa pemerintah Argentina menyetujui dua proyek pertambangan baru pada hari Kamis untuk berpartisipasi dalam Rezim Insentif Investasi Besar (RIGI) negara tersebut. Caputo menyatakan bahwa proyek yang disetujui termasuk proyek tambang tembaga San Jorge di Provinsi Mendoza (dengan investasi $891 juta) dan proyek ekspansi tambang litium Cauchari Olaroz di Provinsi Jujuy (dengan investasi $1,2 miliar), yang akan menciptakan lebih dari 8.000 lapangan kerja langsung dan tidak langsung baru.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 15 Mei, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak bulan depan 2605 dikutip pada diskon 80 yuan/mt hingga diskon 20 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 50 yuan/mt, turun 15 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga katoda tembaga SMM #1 adalah 107.020-107.740 yuan/mt. Pada sesi pagi, SHFE tembaga 2605 dibuka lebih rendah dengan gap lalu bergerak sideways sebelum melanjutkan penurunan. Harga pembukaan adalah 108.630 yuan/mt. Setelah pembukaan gap-down, harga terus turun, menguji ke bawah hingga 107.030 yuan/mt. Harga kemudian berfluktuasi antara 107.030 yuan/mt dan 107.800 yuan/mt sebelum harga tembaga melanjutkan penurunan, menguji level terendah 106.620 yuan/mt, dengan harga penutupan 108.440 yuan/mt. Spread harga antar kontrak futures berkisar dari Contango 70 yuan/mt hingga Backwardation 60 yuan/mt. Margin keuntungan impor untuk SHFE tembaga terhadap kontrak bulan depan 2605 berkisar dari kerugian 440 yuan/mt hingga kerugian 260 yuan/mt. Ke depan, hari ini adalah hari perdagangan terakhir untuk kontrak SHFE tembaga 2605. Sesuai metodologi penilaian harga katoda tembaga SMM #1, SMM secara konsisten mengutip terhadap kontrak bulan depan. Dari struktur pasar saat ini, harga SHFE tembaga intraday dengan cepat menguji ke bawah dengan spread harga antar kontrak futures berkisar dari Contango 70 yuan/mt hingga Backwardation 60 yuan/mt. Order pengadaan pengguna akhir mengalami sedikit peningkatan volume, namun tidak signifikan. Menurut SMM, beberapa perusahaan hilir memiliki order yang ditempatkan di sekitar 104.000 yuan/mt, dan sentimen pengadaan hilir tetap relatif lesu, dengan harga tembaga yang tinggi terus menekan permintaan konsumsi saat ini. Namun, karena logika pengiriman memberikan lantai harga, diskon spot mendapat dukungan tertentu, dan ruang penurunan premi terbatas. Ke depan, perhatian harus diberikan pada arus keluar waran yang tidak cocok. Setelah pengiriman selesai, pasar akan terlibat dalam putaran baru dinamika penetapan harga di sekitar kontrak 2606.
(2) Guangdong: Pada 15 Mei, harga spot katoda tembaga Guangdong #1 terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi dikutip pada premi 270 yuan/mt, flat dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premi 200 yuan/mt, flat dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada premi 130 yuan/mt, flat dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga Guangdong #1 adalah 107.770 yuan/mt, turun 975 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 107.665 yuan/mt, turun 975 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, harga tembaga turun namun restocking hilir tetap tidak aktif, pemasok tidak menunjukkan keinginan untuk memotong harga, dan perdagangan pasar lesu.
(3) Tembaga impor: Pada 15 Mei, harga rata-rata warrant naik $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $70/mt (kisaran harga $66-74/mt); harga rata-rata B/L naik $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $67/mt (kisaran harga $65-71/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) naik $2/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $38/mt (kisaran harga $36-44/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba pada pertengahan hingga akhir Mei.
(4) Tembaga sekunder: Pada 15 Mei, harga penutupan futures pukul 11:30 adalah 106.950 yuan/mt, turun 1.490 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; rata-rata premi spot adalah -50 yuan/mt, turun 15 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 15 Mei, harga skrap tembaga turun 700 yuan/mt secara MoM; indeks sentimen penjualan skrap tembaga naik menjadi 2,74, dan indeks sentimen pengadaan naik menjadi 2,14. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 3.600 yuan/mt, turun 783 yuan/mt secara MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.900 yuan/mt. Menurut survei SMM, seiring harga tembaga turun, banyak pedagang skrap tembaga ingin segera menjual, sementara perusahaan batang tembaga sekunder hilir bersedia membeli dalam volume kecil, dan perdagangan pasar skrap tembaga sedikit pulih.
Harga: Dari sisi makro, penjualan ritel AS bulan April sedikit naik didorong oleh inflasi, dan harga impor mencatat kenaikan terbesar dalam hampir dua tahun. The Fed AS menilai inflasi masih menjadi risiko terbesar, namun ekonomi menunjukkan ketahanan. Kebijakan moneter tampak sedikit restriktif, tanpa justifikasi untuk menaikkan atau menurunkan suku bunga saat ini, dan Miran akan mengundurkan diri sekitar waktu Warsh menjabat. Di dalam negeri, Xi Jinping mengadakan pembicaraan dengan Trump, dengan kedua belah pihak menyatakan komitmen untuk bersama-sama mengarahkan hubungan Tiongkok-AS dan mendorong kerja sama. Dikombinasikan dengan kenaikan tajam data PPI AS bulan April, sentimen positif Tiongkok-AS telah terserap pasar, dan harga tembaga terkoreksi dari level tertinggi di bawah tekanan. Dari sisi fundamental, pasokan ketat dalam sirkulasi spot akibat dinamika terkait serah terima; dari sisi permintaan, meskipun harga tembaga agak terkoreksi, sentimen wait-and-see hilir masih kuat dan pengadaan tetap lesu. Dari sisi inventaris, per 14 Mei (Kamis), inventaris tembaga SMM di wilayah utama Tiongkok tercatat 243.300 mt, naik tipis 700 mt secara WoW. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan mempertahankan tren naik berfluktuasi hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen mereka sendiri dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]