Dukungan Makro Berdampingan dengan Tekanan Persediaan, Membatasi Ruang Kenaikan Harga Aluminium [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

Risalah Rapat Pagi SMM, 15 Mei

Futures:Kontrak aluminium SHFE 2606 yang paling aktif diperdagangkan ditutup pada 24.700 yuan/mt, turun 0,70%. Harga berada di dekat MA5 (24.668,00), MA10 (24.594,00), dan MA30 (24.805,33), serta di atas MA60 (24.581,00). Dukungan moving average jangka pendek moderat, dan harga saat ini bergerak sideways dalam kisaran moving average. Indikator MACD DIF (-19,5253) berada di bawah DEA (-2,5645), dengan histogram di wilayah negatif (-33,9216), menunjukkan adanya pelepasan momentum bearish. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 24.300-25.000 yuan/mt. Aluminium LME 3M ditutup pada $3.651,5/mt, turun 0,19%, dengan harga sedikit terkoreksi. Harga berada di atas MA5 (3.623,40), MA10 (3.572,45), MA30 (3.553,87), dan juga di atas MA60 (3.416,88). Moving average jangka pendek, menengah, dan panjang terus memberikan dukungan, dengan tren keseluruhan tetap berada di sisi yang lebih kuat. Indikator MACD DIF (43,4942) berada di atas DEA (38,2380), dengan histogram di wilayah positif (10,5124), menunjukkan bahwa momentum kenaikan masih terus dilepaskan. Kisaran perdagangan aluminium LME adalah 3.620-3.700 $/mt.

Sisi makro:Presiden Xi Jinping mengadakan pembicaraan dengan Presiden AS Trump, yang melakukan kunjungan kenegaraan ke Tiongkok. Kedua belah pihak menetapkan "hubungan Tiongkok-AS yang konstruktif dan stabil secara strategis" sebagai posisi baru bagi hubungan bilateral, memberikan panduan strategis bagi hubungan Tiongkok-AS selama tiga tahun ke depan dan seterusnya. Perdana Menteri Li Qiang bertemu dengan perwakilan bisnis AS yang mendampingi Presiden Trump dalam kunjungannya ke Tiongkok. Li Qiang menyatakan bahwa lingkungan kebijakan yang stabil dan terbuka merupakan komitmen jangka panjang dan tidak berubah dari pemerintah Tiongkok. Ia menyatakan harapan agar lebih banyak perusahaan bermodal AS terus memperdalam kehadiran mereka di pasar Tiongkok dan berperan sebagai jembatan komunikasi dan dialog antara kedua negara, mendorong saling percaya dan persahabatan antara Tiongkok dan AS. Presiden Fed Kansas City Schmid menyatakan bahwa meskipun ekonomi AS telah menunjukkan "ketahanan yang luar biasa" dalam menghadapi berbagai tantangan, inflasi tetap menjadi risiko terbesar yang dihadapi ekonomi AS, sementara pasar tenaga kerja secara keseluruhan tetap stabil.

Fundamental:Di luar Tiongkok, di tengah konflik Timur Tengah, pasokan aluminium di luar Tiongkok menunjukkan defisit pasokan yang kaku, yang mendorong berlanjutnya penurunan stok inventaris LME. Per Rabu ini, inventaris LME turun sekitar 11.700 mt secara WoW menjadi 346.500 mt. Struktur premi Cash-3M aluminium LME terus semakin dalam, dengan premi Rabu rebound $24,02/mt secara WoW menjadi $76,12/mt. Di sisi Tiongkok, penurunan stok awal inventaris ingot aluminium domestik memberikan dorongan awal terhadap sentimen pasar, namun inventaris tetap berada di level tinggi, terus memberikan tekanan pada harga aluminium. Per Kamis ini, inventaris sosial regional ingot aluminium tercatat 1,428 juta mt, turun 13.000 mt dibandingkan Jumat lalu.

Pasar aluminium primer:Kemarin pagi, kontrak SHFE aluminium 2606 berfluktuasi naik, dengan pusat harga keseluruhan bergerak lebih tinggi dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Kemarin, sentimen pengadaan pasar tetap lemah, sementara sentimen pengiriman penjual meningkat karena harga aluminium yang lebih tinggi. Kuotasi kargo spot mainstream berkisar dari SMM A00 -10 yuan/mt hingga -20 yuan/mt. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur adalah 3, naik 0,04 secara WoW; indeks sentimen pengadaan adalah 2,8, turun 0,06 secara WoW. Harga aluminium naik signifikan selama sesi malam Rabu, dan premi kuotasi awal pasar Tiongkok tengah kemarin rendah. Meskipun harga terus menurun setelah pembukaan, premi harga transaksi tetap rendah dan menunjukkan tren penurunan berkelanjutan, karena kuota faktur yang tidak mencukupi dan harga aluminium yang tinggi menekan sentimen pengadaan hilir. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah berkisar pada diskon 20 hingga 50 yuan terhadap harga Tiongkok tengah. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok tengah adalah 2,83, naik 0,01 secara WoW; indeks sentimen pengadaan adalah 2,26, turun 0,02 secara WoW.

Skrap aluminium:Kemarin, harga aluminium A00 dinaikkan 50 yuan/mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Harga pasar skrap aluminium secara umum tetap stabil, dengan harga skrap aluminium tense di beberapa wilayah bertahan stabil di tengah sentimen wait-and-see. Kisaran harga mainstream untuk skrap aluminium tense cacah (berdasarkan kandungan aluminium) berkisar sekitar 20.500-21.000 yuan/mt (belum termasuk pajak). Kisaran operasi mingguan untuk zorba impor (Pelabuhan Ningbo) dinaikkan 200 yuan/mt menjadi 21.870-22.070 yuan/mt (termasuk pajak). Mengenai selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, pada 14 Mei, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat 2.785 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense cacah adalah 2.208 yuan/mt. Dari sisi pasokan, kendala kebijakan cukup signifikan — penegakan ketat penagihan balik menyebabkan kelangkaan sumber faktur yang sesuai, mendorong kenaikan biaya industri, dengan tempat pengumpulan skrap umumnya menahan penjualan dan mempertahankan harga tetap tinggi. Berdasarkan umpan balik survei, arus masuk gudang di tempat pengumpulan skrap utama di Tiongkok timur menurun secara tahunan, menunjukkan tren penumpukan inventaris yang sedikit, sementara inventaris skrap aluminium tense sedikit menurun. Di sisi skrap aluminium impor, harga LME yang terus tinggi menciptakan margin impor terbalik membuat pedagang impor lebih berhati-hati, dan impor selanjutnya diperkirakan akan menurun. Dari sisi permintaan, pasar memasuki musim sepi konsumsi tradisional. Tingkat operasi perusahaan aluminium sekunder sedikit menurun. Tekanan penegakan pajak dikombinasikan dengan kesulitan harga rendah menyebabkan beberapa perusahaan mengurangi atau menghentikan produksi, semakin melemahkan permintaan pasar. Skrap aluminium tense mempertahankan model pengadaan just-in-time dengan inventaris rendah. Meskipun skrap paduan aluminium tempa mendapat sedikit dukungan dari tingkat operasi produk canai datar, momentum keseluruhan terbatas, dengan transaksi pasar yang lesu dan sentimen wait-and-see yang kuat. Minggu depan, pasar skrap aluminium diperkirakan terus berfluktuasi di level tinggi, dengan kisaran utama skrap aluminium tense cacah (berdasarkan kadar aluminium) bertahan di 20.500-21.300 yuan/mt (belum termasuk pajak). Dari sisi pasokan, pengetatan sikap regulasi fiskal dan pajak kemungkinan tidak akan mereda dalam jangka pendek, dan kelangkaan sumber faktur serta ekspektasi penurunan impor akan terus memberikan dukungan dasar bagi harga skrap aluminium, dengan pola pasar tempat pengumpulan skrap yang mempertahankan harga tinggi dan menahan penjualan tetap berlanjut. Dari sisi permintaan, efek musim sepi terus menguat, dengan pesanan pengguna akhir tambahan yang tidak memadai. Perusahaan aluminium sekunder menunjukkan tren pemotongan produksi, dan pengadaan hilir tetap didominasi oleh restocking kebutuhan rigid dalam jumlah kecil, sehingga sulit bagi penimbunan terkonsentrasi untuk terjadi. Pasar aluminium sekunder diperkirakan akan melanjutkan pola penawaran dan permintaan yang lemah.

Paduan aluminium sekunder:Pasar spot, pasar ADC12 secara keseluruhan tetap stabil kemarin. Sebagian besar perusahaan mempertahankan harga stabil dengan sentimen wait-and-see yang kuat. Namun, dengan latar belakang pengetatan kebijakan faktur balik, pasokan berfaktur terus ketat, dan beberapa perusahaan mulai sedikit menaikkan harga penawaran mereka. Sementara itu, dipengaruhi oleh kekurangan faktur, beberapa produsen menunjukkan tanda-tanda pemotongan produksi, dan sirkulasi pasar diperkirakan akan menyusut, memberikan dukungan tertentu bagi harga. Namun dari sisi permintaan, pesanan hilir tetap lemah, dengan pengadaan terutama didorong oleh kebutuhan rigid, membatasi ruang kenaikan harga. Dalam konteks ini, meskipun sisi biaya tetap tinggi dan pasokan mengetat secara marjinal, harga ADC12 masih memiliki resistensi penurunan tertentu dalam jangka pendek, tetapi ruang kenaikan terbatas, dan pasar diperkirakan akan terus bergerak sideways dengan pola konsolidasi yang sedikit menguat.

Ringkasan pasar aluminium:Saat ini, faktor positif dari sisi makro dirilis secara terkonsentrasi, kesenjangan pasokan aluminium rigid global terkonfirmasi, dan ditambah dengan destocking awal persediaan ingot aluminium Tiongkok, berbagai faktor positif memberikan dukungan bagi harga aluminium. Namun, persediaan di level tinggi di Tiongkok tetap menjadi faktor inti yang menekan kenaikan harga yang signifikan. Selain itu, kinerja transaksi pasar spot yang lemah, dikombinasikan dengan meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed AS dalam tahun ini, semakin membatasi ruang kenaikan harga aluminium. Ke depan, perlu diperhatikan apakah persediaan ingot aluminium Tiongkok dapat mempertahankan destocking berkelanjutan untuk meringankan tekanan yang ditimbulkan oleh persediaan di level tinggi terhadap harga aluminium.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]