Tekanan Ganda dari Kebijakan dan Permintaan, Tingkat Operasi Mingguan Produsen Aluminium Sekunder Menurun [Komentar Pagi SMM Paduan Aluminium Tuang]

5.15 Komentar Pagi Aluminium Paduan Cor SMM

Futures: Kontrak aluminium paduan 2607 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 23.380 yuan/mt di sesi malam, mencapai tertinggi 23.380 yuan/mt dan terendah 23.240 yuan/mt, sebelum ditutup pada 23.290 yuan/mt, turun 165 yuan/mt atau 0,70% dari hari perdagangan sebelumnya. Setelah sesi malam dibuka, pihak bull kehilangan momentum, dan harga berfluktuasi turun, berjalan di bawah garis harga rata-rata sepanjang hari. Volume perdagangan sebesar 1.726 lot, dan open interest naik tipis 43 lot menjadi 13.829 lot. Futures kesulitan untuk rebound, sentimen bearish bertahan, dan harga futures berada di bawah tekanan dalam jangka pendek, dengan support sisi bawah masih perlu diuji.

Laporan harian selisih harga spot-futures: Menurut data SMM, pada 14 Mei, premi teoritis harga spot SMM ADC12 terhadap kontrak aluminium paduan cor yang paling aktif diperdagangkan (AD2606) pada penutupan pukul 10:15 menyempit menjadi 300 yuan/mt.

Tingkat operasi mingguan: Minggu ini, tingkat operasi pemimpin industri aluminium sekunder turun 0,6 poin persentase WoW menjadi 56,4%. Tingkat operasi menunjukkan kinerja beragam antar perusahaan selama minggu ini: meredanya dampak libur Hari Buruh dan ekspansi kapasitas di beberapa perusahaan mendorong pemulihan parsial tingkat operasi, namun pemotongan produksi lebih meluas di seluruh industri. Pemotongan produksi terutama disebabkan oleh dua faktor: pertama, melemahnya permintaan. Seiring industri memasuki musim sepi, pesanan dari perusahaan die-casting hilir tetap lesu, dengan pengadaan didominasi oleh pembelian just-in-time dalam jumlah kecil. Kedua, pengetatan kebijakan. Kebijakan reverse invoicing semakin diperketat, membuat bahan baku berfaktur lebih sulit diperoleh, secara pasif menaikkan biaya pengadaan perusahaan, dengan wilayah seperti Hubei dan Anhui terdampak signifikan, di mana kurangnya bahan baku yang memenuhi syarat memaksa beberapa perusahaan memangkas atau menghentikan produksi. Jika permintaan kembali melemah dan pembatasan kebijakan berlanjut, tingkat operasi industri diperkirakan masih memiliki ruang penurunan lebih lanjut dalam jangka pendek.

Persediaan sosial: Per Kamis ini, persediaan sosial ingot aluminium paduan sekunder di wilayah konsumsi utama di Tiongkok sebesar 58.700 mt, naik 1.400 mt WoW, menandai lima minggu berturut-turut penumpukan persediaan. Efek musim sepi terus mendalam, dengan kemauan pembelian hilir yang tidak memadai, pengiriman di bawah tekanan, dan tren penumpukan persediaan berlanjut.

Skrap aluminium: Sisi pasokan sangat terbatas oleh kebijakan, dengan penegakan ketat reverse invoicing yang menyebabkan kekurangan sumber faktur yang sesuai, kenaikan biaya industri, dan pengepul umumnya menahan penjualan serta mempertahankan harga tetap tinggi. Berdasarkan umpan balik survei, arus masuk gudang di pengepul utama di Tiongkok timur menurun secara YoY, menunjukkan tren penumpukan inventaris yang sedikit, sementara inventaris skrap aluminium tense sedikit menurun. Di sisi impor, harga LME yang terus tinggi menciptakan ekonomi terbalik sehingga pedagang impor lebih berhati-hati, dan impor selanjutnya diperkirakan akan menurun. Sisi permintaan memasuki musim sepi konsumsi tradisional, dengan tingkat operasi perusahaan aluminium sekunder sedikit menurun. Tekanan penegakan pajak dikombinasikan dengan kesulitan harga rendah menyebabkan beberapa perusahaan mengurangi atau menghentikan produksi, semakin melemahkan permintaan pasar. Segmen skrap aluminium tense mempertahankan model pengadaan just-in-time dengan inventaris rendah, dan meskipun segmen skrap paduan aluminium tempa mendapat sedikit dukungan dari tingkat operasi lembaran dan strip, kekuatan keseluruhan terbatas, dengan transaksi pasar yang lesu dan sentimen wait-and-see yang kuat. Minggu depan, pasar skrap aluminium diperkirakan terus berfluktuasi di level tinggi, dengan kisaran utama skrap aluminium tense cacah (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) dipertahankan pada 20.500-21.300 yuan/mt (belum termasuk pajak).

Silikon metal: Harga spot sebagian besar stabil minggu ini, dengan harga untuk beberapa spesifikasi sedikit turun. Per 14 Mei, SMM silikon oxygen-blown #553 Tiongkok timur berada di 9.200-9.400 yuan/mt, turun 50 yuan/mt WoW; silikon #441 di 9.400-9.600 yuan/mt, stabil WoW; silikon #3303 di 10.100-10.300 yuan/mt, stabil WoW. Dalam hal transaksi pasar, pengguna hilir menunjukkan sentimen wait-and-see yang kuat di tengah putaran fluktuasi harga ini, dengan transaksi terutama didorong oleh restocking just-in-time. Sisi pasokan, penghentian sementara untuk pemeliharaan tungku di beberapa pabrik silikon utara minggu ini memengaruhi produksi jangka pendek, dengan pasokan diperkirakan pulih secara bertahap minggu depan. Dikombinasikan dengan ekspektasi peningkatan produksi di beberapa perusahaan silikon barat daya pada Juni, kepastian peningkatan pasokan silikon metal pada Juni relatif kuat. Penawaran dan permintaan pada dasarnya seimbang di bulan Mei, sementara peningkatan pasokan diperkirakan akan melebihi peningkatan permintaan di bulan Juni. Dari perspektif fundamental industri, permintaan yang lemah membuat harga silikon metal tetap lunak sebelum beralih ke pergerakan sideways, dengan perhatian pada apakah pendorong harga baru muncul selanjutnya.

Pasar di luar Tiongkok: Kuotasi impor ADC12 saat ini naik ke kisaran tinggi $3.360-3.450/mt, dengan kerugian impor langsung melebihi 3.000 yuan/mt, dan jendela impor teoretis tetap tertutup.

Ringkasan: Harga ADC12 diperkirakan bergerak sideways dalam jangka pendek. Dukungan biaya tinggi yang dikombinasikan dengan pengetatan reverse invoicing dan ekspektasi pengurangan produksi di beberapa perusahaan membatasi ruang penurunan; namun, sisi permintaan tidak mungkin mengalami perbaikan signifikan dalam jangka pendek, dan persediaan masih dalam siklus penumpukan, yang akan terus menekan ruang kenaikan. Fokus selanjutnya harus pada pemulihan konsumsi penggunaan akhir dan dampak lebih lanjut dari kebijakan terhadap skala pengurangan produksi di sisi pasokan.

[Disclaimer sumber data: Data selain informasi yang tersedia secara publik berasal dari informasi publik, komunikasi pasar, dan model database internal SMM, diproses oleh SMM hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran pengambilan keputusan.]