[Ulasan Harga]
Perak berfluktuasi naik minggu ini, mencatatkan tren independen dengan kenaikan yang jauh melampaui emas. Dari sisi berita, Peru dilanda krisis energi mendadak dan mengeluarkan dekret darurat nasional; pembatasan listrik diperkirakan menyebabkan penghentian operasi tambang, sehingga memengaruhi pasokan. Sebagai negara pertambangan terbesar ke-12 di dunia, Peru memiliki 21,8% cadangan perak global, yang memicu reli perak. Dari sisi makro, data non-farm payrolls dan CPI AS bulan April keduanya melampaui ekspektasi, dengan rebound inflasi yang memperkuat sikap The Fed untuk menunda pemangkasan suku bunga, dengan probabilitas mempertahankan suku bunga tidak berubah pada Juni dan Juli masing-masing mencapai 93,5% dan 86,5%. Dari sisi permintaan industri, pasar spot tetap lemah; kenaikan harga absolut perak terus menekan permintaan hilir. Pemasok secara umum melaporkan transaksi pasar yang lesu dan sentimen beli yang lemah, menyebabkan rendahnya antusiasme dalam memberikan penawaran harga, melebarnya selisih antara harga penawaran tinggi dan rendah, serta suasana perdagangan pasar spot yang secara keseluruhan sepi, dengan persediaan spot terus menumpuk. Rasio emas/perak, per 13 Mei, rasio emas/perak LBMA turun ke 54, mencapai titik terendah baru sejak 2013.
[Data Utama]
Bullish:
Peru dilanda krisis energi nasional mendadak dan menyatakan keadaan darurat hingga akhir tahun, dengan penggunaan listrik tambang dibatasi. Jika pembatasan listrik ketat diberlakukan, produksi perak diperkirakan turun 3%-10%, dan kesenjangan pasokan-permintaan global diperkirakan melebar 15%-30%.
Data non-farm payrolls AS bulan April menunjukkan divergensi berkelanjutan "jasa kuat, manufaktur lemah," menyoroti pola stagflasi.
Bearish
CPI AS bulan April tercatat 3,8% YoY dan CPI inti 2,8% YoY, keduanya melampaui ekspektasi, memperkuat sikap The Fed untuk menunda pemangkasan suku bunga.
Negosiasi AS-Iran menemui jalan buntu, dengan pihak AS sepenuhnya menolak proposal Iran di tengah perbedaan inti yang besar; risiko pelayaran di Selat Hormuz tetap ada.
Warsh yang berhaluan hawkish resmi dikonfirmasi sebagai Ketua The Fed berikutnya, dan beberapa pejabat menyatakan tidak menutup kemungkinan untuk melanjutkan kenaikan suku bunga.
[Fokus Terkini]
15 Mei: Pidato publik pertama Ketua Fed yang baru, Warsh.
16 Mei: Penjualan ritel AS bulan April, Indeks Manufaktur Fed New York bulan Mei.
17 Mei: Klaim pengangguran awal AS, produksi industri April MoM.
20 Mei: Indeks harga PCE inti AS bulan April.
[Prakiraan Harga]
Perak diperkirakan mengalami fluktuasi tajam di level tinggi minggu depan, dengan variabel inti berupa implementasi pembatasan listrik di Peru dan perkembangan negosiasi AS-Iran. Di tengah risiko inflasi AS yang berkepanjangan, perdagangan stagflasi siap menjadi narasi inti untuk reli logam mulia putaran berikutnya. Jika de-eskalasi konflik geopolitik mendorong harga minyak turun, hal ini akan memberikan kondisi yang menguntungkan untuk membuka jendela pelonggaran moneter setelah Warsh menjabat sebagai Ketua Fed. Dari sisi fundamental di Tiongkok, sentimen pembelian hilir tetap lemah secara persisten. Kenaikan harga absolut perak yang berkelanjutan terus menekan permintaan hilir, dengan sentimen wait-and-see yang kuat. Persediaan sosial batangan perak spot terus terakumulasi, dan diskon transaksi spot arus utama di pasar diperkirakan tetap berada di kisaran diskon 40-10 yuan/kg terhadap harga SGE TD.
![Ringkasan Pasar Spot dan Inventaris Tiongkok (14 Mei 2026) Tinjauan Ringkasan Pasar Spot dan Inventaris Tiongkok (14 Mei 2026) [Tinjauan Mingguan Pasar Perak SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/nQsOk20251217171736.jpg)
