I. Pasar Konsentrat Timbal: Keseimbangan Ketat Penawaran-Permintaan, Tanda-tanda Kenaikan TC Menghilang
Menurut survei terbaru SMM, memasuki Mei, TC konsentrat timbal (Pb50 TC) dan indikator payable perak secara keseluruhan tetap stabil, namun rebound harga perak kembali memperkuat beberapa kuotasi TC konsentrat timbal mengandung perak.
Pada April, pasokan konsentrat timbal Tiongkok secara bertahap pulih, dan ditambah dengan harga logam mulia yang tertekan dan melemah, beberapa TC konsentrat timbal domestik menunjukkan tanda-tanda kenaikan tipis. Khususnya, penjual konsentrat timbal mengandung perak yang telah mengutip harga sangat rendah pada Maret sedikit menaikkan kuotasi mereka karena kekhawatiran terhadap pelemahan harga perak yang berkelanjutan. Namun, seiring kemajuan perundingan damai AS-Iran dan eskalasi krisis energi Peru, harga perak dinilai ulang, dan smelter kembali memiliki ekspektasi pendapatan produk sampingan dari bijih timbal tinggi perak, menyebabkan tren kenaikan TC konsentrat timbal secara bersamaan menghilang.
Mengenai dampak asam sulfat, meskipun TC konsentrat seng turun signifikan pada Mei akibat kenaikan tajam harga asam sulfat (TC mingguan domestik SMM Zn50 telah turun ke 700 yuan/mt dalam kandungan logam), TC konsentrat timbal tidak ikut turun pada periode yang sama. Beberapa perusahaan tambang mengindikasikan bahwa TC konsentrat timbal hampir tidak memiliki ruang penurunan lagi.
Di sisi bijih impor, smelter mempertahankan kuotasi arus utama -$150 hingga -$130/dmt. Namun, dipengaruhi oleh penurunan berkelanjutan rasio harga timbal SHFE/LME, kerugian impor yang melebar, dan pasokan terbatas di luar Tiongkok, smelter menunjukkan antusiasme rendah untuk bernegosiasi dan membeli bijih impor, dan transaksi aktual bijih impor tetap tipis.
II. Pasar Logam Mulia: Perundingan Damai AS-Iran dan Krisis Energi Peru Memicu Harga Perak, Transmisi Indikator Payable Belum Terwujud
Di tengah gangguan dari perundingan damai AS-Iran yang bolak-balik, kenaikan tajam tarif impor emas dan perak India, serta krisis energi Peru, harga perak mengalami fluktuasi tajam. Pada 11 Mei, Peru secara resmi mengeluarkan dekret darurat terkait krisis energi, mengonsolidasikan kenaikan harga perak yang sebelumnya didorong oleh perundingan damai AS-Iran. Peru adalah negara dengan cadangan perak terbesar di dunia, dengan cadangan mineral mengandung perak sekitar 110.000 mt dalam kandungan logam, menyumbang 18% dari total global. Dalam jangka pendek, krisis energi Peru sebagian besar memicu reaksi yang didorong sentimen, dan apakah hal ini akan berdampak substantif pada pasokan sisi tambang masih memerlukan pemantauan ketat terhadap dinamika ekspor konsentrat mengandung perak dan bijih timbal-seng selanjutnya.
Konsentrat timbal biasanya kaya akan perak, dan fluktuasi harga perak secara teoritis memengaruhi indikator payable mengandung perak serta nilai keseluruhan konsentrat timbal. Namun, menurut SMM, fluktuasi tajam logam mulia belum ditransmisikan ke mekanisme penetapan harga mengandung perak.
Alasannya terutama ada dua:
Pertama, fluktuasi harga perak terutama didorong oleh sentimen jangka pendek, dan keberlanjutannya masih dipertanyakan. Lonjakan harga perak yang dipicu oleh krisis energi Peru sebagian besar merupakan reaksi sentimen. Pasar spot kesulitan mengejar, diskon pada transaksi aktual batangan perak melebar, persediaan secara bertahap terakumulasi, dan fundamental sulit mendukung tren harga yang relatif kuat.
Kedua, penyesuaian harga mengandung perak secara inheren tertinggal. Indikator payable mengandung perak biasanya dinegosiasikan dan disesuaikan secara bulanan atau kuartalan, sehingga fluktuasi harga perak jangka pendek sulit tercermin secara langsung. Selain itu, dengan latar belakang tren logam mulia yang belum jelas, pembeli dan penjual lebih cenderung mempertahankan metode penetapan harga yang ada dan melakukan penyesuaian setelah tren menjadi lebih jelas.
III. Prospek Pasar: TC Konsentrat Timbal Diperkirakan Tetap Stabil dalam Jangka Pendek
Di satu sisi, jika krisis energi Peru terus meningkat, hal ini dapat memengaruhi pasokan konsentrat timbal mengandung perak, menciptakan tekanan naik pada indikator payable mengandung perak, dan juga dapat memberikan tekanan turun baru pada TC konsentrat timbal. Namun, mengingat TC timbal sudah turun ke level rendah dan smelter memiliki ekspektasi pemangkasan produksi proaktif akibat fluktuasi tajam harga bahan baku, ruang penurunan TC lebih lanjut relatif kecil.
Di sisi lain, pasar timbal saat ini sedang memasuki musim sepi konsumsi, harga timbal cenderung melemah, dan pabrik peleburan timbal primer memiliki daya tawar yang terbatas dalam pengadaan bahan baku. Dalam kondisi ini, konsentrat timbal mengandung perak bernilai tinggi akan kembali menjadi pilihan utama pengadaan bagi pabrik peleburan.
Faktor-faktor utama yang perlu dipantau ke depan: persistensi krisis energi Peru, dan apakah harga perak dapat mempertahankan kenaikannya dan tetap tinggi.
![Timbal SHFE Bergerak Sideways Intraday Sebelum Ditutup Lebih Rendah, Permintaan Lemah Menekan Ruang Kenaikan [Ulasan Singkat Futures Timbal]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/EhsCj20251217171721.jpeg)
