[SMM Ulasan Harian Baja Tahan Karat] Penunjukan Ketua Baru The Fed AS Picu Kekhawatiran Kebijakan, Harga Futures dan Spot Baja Tahan Karat Turun Bersamaan

SMM, 14 Mei: Futures SS menunjukkan tren fluktuatif menurun dan secara bertahap terkoreksi. Kevin Warsh dikonfirmasi sebagai Ketua baru The Fed AS. Dipengaruhi oleh kekhawatiran pasar terhadap pengetatan kebijakan moneter The Fed AS, futures logam non-ferrous secara umum melemah dan turun hari ini, dengan SS ikut menurun. Hingga penutupan siang, kontrak SS teraktif tercatat di 14.870 yuan/mt. Di sisi pasar spot, terseret oleh penurunan tajam futures SS, ditambah dampak pabrik baja tahan karat arus utama yang menurunkan harga acuan sebesar 200 yuan/mt pagi ini, harga spot baja tahan karat ikut bergerak turun. Namun, koreksi harga gagal mendorong permintaan secara efektif, karena pedagang hilir sebagian besar mengambil sikap wait-and-see yang hati-hati, dan efek stimulasi penurunan harga terhadap transaksi tetap terbatas.

Kontrak futures SS teraktif terkoreksi. Pada pukul 10:15, SS2605 tercatat di 14.950 yuan/mt, turun 260 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot untuk 304/2B di wilayah Wuxi berada di kisaran 470-670 yuan/mt. Di pasar spot, harga rata-rata coil cold-rolled 201/2B di Wuxi tetap stabil; untuk coil cold-rolled untrimmed 304/2B, harga rata-rata Wuxi turun 50 yuan/mt sementara harga rata-rata Foshan tetap stabil; coil cold-rolled 316L/2B di wilayah Wuxi naik 25 yuan/mt; coil hot-rolled 316L/NO.1 di Wuxi naik 100 yuan/mt; coil cold-rolled 430/2B di Wuxi maupun Foshan tetap stabil.

Pasar baja tahan karat saat ini didorong oleh fluktuasi tajam di futures, dengan harga spot terkoreksi setelah melonjak. Kenaikan harga jangka pendek melampaui ekspektasi dan memiliki korelasi terbatas dengan fundamental-nya sendiri, dengan penerimaan hilir yang tidak memadai dan transaksi menunjukkan karakteristik bertahap. Minggu ini merupakan minggu pertama setelah libur Hari Buruh. Sebelumnya, lonjakan futures mendorong pasar untuk berebut membeli saat harga terus naik dan menahan pembelian saat harga turun, dan dikombinasikan dengan permintaan restocking akibat penimbunan pra-libur yang tidak mencukupi serta pembelian oleh institusi arbitrase spot-futures, transaksi memanas secara bertahap. Namun, setelah futures terkoreksi, transaksi kembali lesu, karena permintaan riil tidak sesuai dengan kenaikan harga, dan pembelian hilir tetap berhati-hati. Di sisi futures, futures SS minggu ini menunjukkan tren "naik terlebih dahulu kemudian terkoreksi, berfluktuasi di level tinggi secara keseluruhan," dengan pendorong utama berupa konflik geopolitik Timur Tengah dan pergeseran ekspektasi rantai industri. Setelah libur, meredanya konflik Timur Tengah mendorong logam non-ferrous naik secara kolektif, dengan futures SS mengikuti reli ke 15.835 yuan/mt, mencapai level tertinggi baru sejak September 2023. Selanjutnya, ekspektasi pembukaan kembali Selat Hormuz meredakan kekhawatiran kekurangan sulfur, dan penurunan nikel SHFE menyeret SS turun, namun secara keseluruhan harga tetap di level tinggi, dengan fluktuasi harga terutama bergantung pada faktor berita dan dukungan fundamental yang lemah. Di sisi pasokan dan persediaan, pabrik baja menikmati profitabilitas yang baik dan keinginan produksi yang kuat, dengan jadwal produksi tetap tinggi. Estimasi jadwal produksi untuk Mei tetap tinggi, dan tekanan pasokan terus berlanjut. Minggu ini terjadi kedatangan terkonsentrasi dari pabrik baja, meredakan kekurangan spesifikasi tertentu sebelumnya. Dikombinasikan dengan transaksi yang lesu setelah koreksi futures, kedatangan melebihi volume perdagangan, mendorong persediaan sosial mengakhiri destocking berkelanjutan dan rebound ke 955.200 mt. Sementara itu, institusi futures-spot memegang posisi yang relatif besar, dan risiko tekanan jual dari persediaan tersembunyi tidak boleh diabaikan.

Di sisi biaya, didorong oleh penguatan nikel SHFE dan futures SS, kuotasi NPI kadar tinggi terus naik, dengan berkurangnya pasokan NPI kadar tinggi yang memperketat ketersediaan; harga skrap baja tahan karat naik seiring, bergerak sejalan dengan harga produk jadi. Karena kenaikan harga produk jadi menutupi kenaikan biaya bahan baku, keuntungan pabrik baja tetap di level yang menguntungkan, semakin memperkuat keinginan untuk mempertahankan jadwal produksi tinggi dan memberikan dukungan bagi ekspansi pasokan selanjutnya. Secara keseluruhan, kenaikan biaya dan level persediaan yang rendah memberikan dukungan pasar, dan kepercayaan pasar cukup memadai; namun, kenaikan harga terutama bergantung pada faktor berita, dengan kehati-hatian hilir dan permintaan riil yang lemah. Selain itu, pabrik baja mempertahankan jadwal produksi tinggi, pasokan tetap melimpah, dan musim sepi konsumsi tradisional semakin mendekat, sementara institusi futures-spot memegang posisi yang relatif besar dengan tekanan jual yang signifikan. Dalam penilaian komprehensif, jika futures berfluktuasi, harga mungkin menghadapi potensi koreksi. Ke depan, perlu diperhatikan situasi Timur Tengah, tren futures, permintaan hilir, dan jadwal produksi pabrik baja.