Minat Beli Hilir Lemah, Premi Spot Terus Tertekan [SMM Tembaga Spot Tiongkok Utara]

Melihat ke depan menuju besok, besok adalah hari perdagangan terakhir untuk kontrak bulan depan tembaga SHFE 2605. Sesuai dengan metodologi penilaian harga katoda tembaga #1 SMM, SMM secara konsisten memberikan kuotasi berdasarkan kontrak bulan depan. Dari struktur pasar saat ini, spread harga tembaga SHFE intraday antar kontrak berjangka turun dengan cepat, berkisar antara Contango 70 yuan/mt dan Backwardation 60 yuan/mt. Pesanan pengadaan pengguna akhir mengalami sedikit peningkatan volume, tetapi tidak signifikan. Menurut SMM, beberapa perusahaan hilir menempatkan pesanan sebagian besar di sekitar 104.000 yuan/mt, dan sentimen pengadaan hilir tetap relatif lesu, dengan harga tembaga yang tinggi terus menekan permintaan konsumsi saat ini. Namun, karena logika pengiriman memberikan batas bawah, diskon spot mendapat dukungan tertentu, dan ruang penurunan premi terbatas. Ke depan, perhatian harus diberikan pada arus keluar waran yang tidak cocok. Setelah pengiriman selesai, pasar diperkirakan akan memasuki putaran baru dinamika penetapan harga yang berpusat pada kontrak 2606.

[SMM Shanghai Spot Copper] Looking ahead to tomorrow, tomorrow is the last trading day for the SHFE copper 2605 contract. In accordance with the SMM #1 copper cathode price assessment methodology, SMM consistently quotes against the front-month contract. From the current market structure, the intraday SHFE copper price spread between futures contracts quickly dipped, ranging between Contango 70 yuan/mt and Backwardation 60 yuan/mt. End-user procurement orders saw a slight increase in volume, but not significantly. According to SMM, some downstream enterprises placed orders mostly around 104,000 yuan/mt, and downstream procurement sentiment remained relatively subdued, with high copper prices continuing to suppress current consumption demand. However, due to the delivery logic providing a floor, spot discounts received certain support, and the downside room for premiums was limited. Going forward, attention should be paid to the outflow of unmatched warrants. After delivery is completed, the market is expected to enter a new round of pricing dynamics centered around the 2606 contract.

Menurut analisis pasar, perusahaan tambang milik negara Chile, Codelco, mungkin telah melebih-lebihkan produksi tembaganya pada Desember 2025 sekitar 20.000 mt setelah memasukkan material yang mungkin tidak memenuhi standar produk jadi. Codelco sebelumnya melaporkan output Desember 2025 sebesar 172.300 mt, tingkat produksi bulanan tertingginya dalam hampir satu dekade dan jauh di atas rata-rata bulanan Januari-November yang sekitar 105.600 mt. Menyusul angka produksi yang lebih lemah pada Januari 2026 (91.000 mt) dan Maret 2026 (110.900 mt), perhatian pasar semakin beralih pada akurasi data produksi yang dilaporkan sebelumnya dan proses pengendalian internal perusahaan.